中药行业事件点评：中医药再出重磅政策，持续看好行业长期发展

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 03 月 02 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 周小刚 S0350521090002 zhouxg@ghzq.com.cn [Table_Title] 中医药再出重磅政策，持续看好行业长期发展 ——中药行业事件点评 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 中药Ⅱ 4.4% 8.7% 2.8% 沪深 300 6.6% 17.6% -9.6% 相关报告 《——康缘药业（600557）点评报告：大单品高速增长，带动利润增长超预期（买入）*中药Ⅱ*周小刚》——2023-02-21 《——佐力药业（300181）点评报告：公司盈利能力持续提升，核心产品保持高速增长（买入）*中药Ⅱ*周小刚》——2023-01-30 事件： 2023 年 2 月 28 日国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》（下简称《实施方案》），为加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度、着力推动中医药振兴发展指明方向。 投资要点：  《实施方案》仍然延续前期中医药支持政策的框架：中共中央 国务院 2019 年 10 月发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》、国务院办公厅 2021 年 2 月发布《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》（下简称《若干政策措施》）。新发布的《实施方案》整体并未突破之前文件的政策框架，《实施方案》中的八大工程与《若干政策措施》第五部分的八大工程基本相同。尤其，“将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核”在 2021 年《若干政策措施》中已有表述。  《实施方案》是总结前期实践经验基础上进行细化和调整：《实施方案》是在《若干政策措施》实行两年后，系统总结前期经验基础上给出的中药振兴发展下一步行动方案。细化方面体现为，八大工程从《若干政策措施》的一段均展开为《实施方案》的一章，同时每个建设项目的目标、任务和配套措施，又较《若干政策措施》和 2022 年3 月发布《“十四五”中医药发展规划》，更加具有可操作性、更加量化。另外，部分细节也有微调。  《实施方案》的发布标志国家推进中医药发展工作进入新阶段，中医药产业将更加明显地获益：中医药人才培养、服务体系建设和中西医协同工程将显著增加中医药服务的供给量，中医药文化弘扬和开放发展工程将促进国内和海外的中医药需求提升。同时，中医药的“医保、医疗、医药联动改革”也将从试点走向全国。类似中治率的中医药占比指标和其他医保倾斜措施，将逐步推动中医药产业在支付端获益。中医药创新和中药质量提升工程将推动竞争格局优化，优质企业将明显受益于政策推进。  政策利好转化为企业业绩，中药行业有望迎来戴维斯双击：操作性更强的《实施方案》，将加速政策利好向企业业绩的转化。中药企业业绩和估值有望同步提升，静待戴维斯双击。 -0.2405-0.1730-0.1056-0.03820.02930.096722/3 22/3 22/4 22/5 22/6 22/7 22/8 22/9 22/1022/1122/12 23/1中药Ⅱ沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2  行业评级及投资策略 中医药支持政策落地，有望推动行业持续向好。维持“推荐”评级。  重点推荐个股 推荐健民集团、同仁堂、华润三九、康缘药业等。  风险提示 政策落地执行进展速度不及预期，政策落地执行力度不及预期，企业经营管理出现波动，医保和集采政策推动产品降价超预期，产品销售推广不及预期，创新产品研发上市不及预期，重点关注公司业绩不及预期的风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2023/02/28 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 600976.SH 健民集团 65.74 2.13 2.54 3.13 37.04 25.88 21.00 买入 600085.SH 同仁堂 48.96 0.90 1.08 1.29 50.26 45.33 37.95 买入 600329.SH 达仁堂 35.79 1.00 1.15 1.39 31.41 31.12 25.75 买入 000423.SZ 东阿阿胶 47.83 0.68 1.12 1.59 71.69 42.71 30.08 买入 600129.SH 太极集团 34.78 -0.94 0.62 1.02 - 56.10 34.10 未评级 600422.SH 昆药集团 18.22 0.67 0.69 0.87 16.50 26.41 20.94 买入 600771.SH 广誉远 38.99 -0.64 -0.82 0.36 - - 108.31 未评级 600557.SH 康缘药业 25.85 0.56 0.74 0.94 21.86 25.00 27.50 买入 600566.SH 济川药业 29.25 1.94 2.38 2.86 14.61 12.29 10.23 买入 600535.SH 天士力 14.12 1.57 0.31 0.75 10.10 45.55 18.83 未评级 002603.SZ 以岭药业 30.02 0.80 0.92 1.04 24.37 32.63 28.87 买入 603858.SH 步长制药 20.47 1.17 - - 18.09 - - 未评级 300181.SZ 佐力药业 12.51 0.29 0.40 0.51 39.55 31.28 24.53 买入 002873.SZ 新天药业 15.93 0.62 0.52 0.67 32.62 30.63 23.78 买入 603998.SH 方盛制药 10.40 0.16 0.66 0.37 42.50 15.76 28.11 未评级 000999.SZ 华润三九 50.93 2.09 2.41 2.85 16.38 21.13 17.87 买入 600436.SH 片仔癀 308.73 4.03 4.09 5.31 108.47 75.48 58.14 未评级 002737.SZ 葵花药业 24.70 1.21 1.51 1.90 13.60 16.36 13.00 增持 603896.SH 寿仙谷 49.62 1.34 1.29 1.64 43.28 38.47 30.26 买入 600285.SH 羚锐制药 15.99 0.65 0.78 0.91 24.31 20.50 17.57 买入 600993.SH 马应龙 27.83 1.08 1.36 1.66 26.63 20.46 16.77 买入 600750.SH 江中药业 16.68 0.80 1.01 1.16 18.06 16.51 14.38 买入 300404.SZ 博济医药 11.42 0.16 0.08 0.14 86.76 142.75 81.57 未评级 02273.HK 固生堂 55.25 -4.38