有色金属行业周报：静待需求复苏，把握稀土、锑板块布局窗口

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2023 年 2 月 24 日 有色金属 静待需求复苏，把握稀土、锑板块布局窗口 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号： S0740517080003 Email： xiehh@r.qlzq.com.cn 分析师：安永超 执业证书编号：S0740522090002 Email：anyc@r.qlzq.com.cn 分析师：郭中伟 执业证书编号：S0740521110004 Email：guozw@r.qlzq.com.cn 研究助理：于柏寒 Email：yubh@r.qlzq.com.cn 研究助理：胡十尹 Email： husy01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 131 行业总市值(亿元) 30703.23 行业流通市值(亿元) 28676.68 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1、《能源金属周报：锑矿供应持续紧张，锑价重心上移》20230219 2、《能源金属周报：锑趋势不改，价格继续上行》20230213 3、《能源金属周报：节后稀土和锑价格强势上行》20230205 4、《能源金属周报：Tesla 开启全球降价，需求预期边际回暖》20230115 5、《能源金属周报：Tesla 降价提振需求预期，“易四方”四电机再催化稀土永磁行情》20230108 6、《能源金属周报：稀土加速供给格局重塑》20230102 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 华友钴业 58.82 2.44 2.9 5.76 8.35 24.11 20.28 10.21 7.04 0.10 买入 北方稀土 29.33 1.41 1.84 2.65 3.35 20.80 15.94 11.07 8.76 0.25 买入 中矿资源 75.07 1.22 7.72 9.88 16.95 61.53 9.72 7.60 4.43 0.27 买入 鼎胜新材 42.71 0.88 2.99 3.86 5.02 48.53 14.28 11.06 8.51 0.38 买入 中国稀土 41.22 0.2 0.44 0.47 0.5 206.10 93.68 87.70 82.44 12.86 买入 金力永磁 32.68 0.54 1.07 1.49 1.86 60.52 30.54 21.93 17.57 0.56 买入 大地熊 52.54 1.88 3.58 5.69 8.11 27.95 14.68 9.23 6.48 0.16 买入 备注：数据取自 2023 年 2 月 24 日 [Table_Summary] 投资要点 1. 【关键词】中车株洲电机公司永磁动力产业项目建设工程正式启动；美国稀土公司 MP Materials 将直接供应稀土产品给日本；Pilbara 锂矿首次以来料加工商业模式签署销售协议；宜春严厉打击锂矿非法开采行为； 2. 投资策略：继续推荐稀土/永磁板块和锑板块投资机会。1）稀土：供应端，Lynas 马来西亚工厂若不能在 23 年 7 月前解决其放射性的问题，或面临停产风险；需求端短期新增订单有限，价格维持震荡走势，但国内经济复苏的大趋势没有改变，稀土价格有望持稳后逐步走强。2）锑：展望 23 年，供应端仅有华钰矿业塔吉克斯坦项目贡献增量，需求端传统消费逐渐复苏，硅料价格下跌预期升温，光伏排产继续提升，供需失衡矛盾将逐步加剧，锑价上涨也是题中之义。 3. 行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，国内电池级碳酸锂价格下跌 11.4%至 39.6 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌 5.2%至 44.1 万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降 11.3%至 34.3 万元/吨。2）稀土：价格震荡下跌，国内氧化镨钕报价下降 0.3%至 68.6 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降 3.5%至 219 万元/吨，氧化铽报价下降3.8%至 1265 万元/吨。3）钴：钴价价格震荡下降。本周，MB 钴（标准级）报价下降 4.4%至 15.6 美元/磅，MB 钴（合金级）价格下降1.4%至 17.2 美元/磅；国内金属钴价格上涨 3.2%至 30.3 万元/吨，硫酸钴价格上涨 5.2%至 4.1 万元/吨，四氧化三钴价格下降 0.3%至 16.6 万元/吨。4）镍：LME 镍价收于 25150 美元/吨，下降 2.52%；SHFE 镍价收于 201160 元/吨，下降 0.47%。5）铜箔：8 微米锂电铜箔加工费2.45 万元/吨，下跌 2%；6 微米锂电铜箔加工费 3.4 万元/吨，下跌2.9%。6）股票行情：本周申万有色指数上涨 1.63%，跑赢沪深 300指数 0.97%，具体细分板块来看：黄金板块上涨 2.16%，稀土磁材板块上涨 2.56%，工业金属上涨 2.95%，镍钴上涨 1.17%，锂板块下跌1.53%。 4. 新能源汽车消费需求景气度不改。1）国内 1 月我国新能源汽车产销分别完成 42.5 万辆和 40.8 万辆，环比-46.6%/-49.9%，同比-6.9%/-6.3%，乘联会预计 2 月销量有望回暖；2）八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作。城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到 80%；车辆电动化水平有望大幅度提高。 5. 锂：整体需求不佳，价格小幅回落。宜春发布《关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告》，将依法严厉打击在全市范围内非法偷采盗采、私挖滥采、无证开采等行为，宜春地区锂矿选矿厂停产整顿，锂盐端生产正常，且前期上游锂盐企业累库压力较大，需求仍为主导碳酸锂价格的核心变量。本周电池级碳酸锂价格下跌 11.4%至仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 39.6 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌 5.2%至 44.1 万元/吨。 6. 稀土永磁：稀土价格有望持稳运行。供给端，近期分离企业生产正常，并且废料供应恢复使得废料回收企业产出增加，整体供应有明显增加表现；需求端，钕铁硼企业新增订单数量不多，多数企业维持稳定生产，开工增加预期有限，并且企业以长协供应为主，采购主动性不高。本周国内氧化镨钕报价下降 0.3%至 68.6 万元/吨，北方稀土 2月挂牌价环比持平，低库存下，现货价格短期有望维持高位。 7. 锑：供应紧张，价格上行。由于国内资源方面整体供应紧张，矿企原料补仓相对困难，短期内锑精矿现货供给难出现大幅增涨；需求端，传统消费逐渐复苏，硅料价格下跌预期逐渐增强，光伏排产提升有望催化价格上行。 8. 正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜