汽车行业月报：产销不及预期，静待回暖

第1页 / 共15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 汽车 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 研究助理：余典 登记编码：S0730122030006 yudian@ccnew.com 021-50586328 产销不及预期，静待回暖 ——汽车行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 汽车相对沪深 300 指数表现 相关报告 《汽车行业月报：全年产销稳中有增，自主品牌蓄势待发》 2023-01-31 《汽车行业月报：车市表现不及预期，新能源稳健增长》 2022-12-30 《汽车行业月报：出海亮眼，自主崛起加速》 2022-11-29 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 02 月 28 日 投资要点： • 行情概述：2 月汽车（中信）板块下跌 0.35%，跑赢大盘 1 个百分点。从板块排名来看，汽车行业 2 月涨跌幅在中信 30 个一级行业中排名第 22 位。1 月汽车（中信）板块 PE（TTM）为 29.44 倍，处于近 5 年以来 83.33%分位。 • 市场表现：1 月汽车市场表现平淡，产销两位数下滑。2023 年 1 月汽车产销分别完成 159.4 万辆和 164.9 万辆，同比分别下降 34.3%和35%，环比分别下降 33.1%和 35.5%，政策到期前年末冲量叠加今年春节假期较早，经销商促销活动刺激消费，提前透支消费需求，1 月车市表现平淡，库存系数上升明显至 1.8。1 月汽车销量排名前十车企中，除比亚迪、奇瑞、特斯拉同比增速上升，分别增长 58.3%、16.8%、10.4%，其余车企汽车销量均有不同程度下滑。 汽车出口持续良好增长。1 月汽车企业出口达到 30.1 万辆，同比增长 30.1%，环比下降 7.1%；分车型来看，其中新能源汽车出口 8.3万辆，同比增长 48.2%，环比增长 1.1%。自主车企的海外布局加快，从品牌出口表现来看，比亚迪、奇瑞增速亮眼，1 月整车出口量分别达到 1.2 万辆和 5.2 万辆，同比分别增长 24.1 倍和 95.2%。 乘用车产销下滑明显，新能源汽车同比微降。2023 年 1 月乘用车产销分别完成 139.7 万辆和 146.9 万辆，同比均下降 32.9%，环比分别下降 34.3%和 35.2%。新能源汽车产销分别完成 42.5 万辆和40.8 万辆，同比分别下降 6.9%和 6.3%，渗透率达到 24.7%，较去年同期上升 7.68pct。分车型来看，2023 年 1 月新能源乘用车零售销量排名前三的车型为比亚迪宋(49,709 辆)、比亚迪海豚(17,582辆) 、宏光 MINIEV (16,416 辆)。 • 投资建议：1 月春节提前工作日较短叠加汽车购置税补贴政策的退出，汽车市场表现平淡，乘用车和商用车均承压，汽车出口仍呈现良好态势，尤其是新能源汽车出口拉动作用明显。随着常态化生活的逐渐恢复以及促消费政策的推进，2 月汽车消费市场也将逐渐回暖，维持行业“强于大市”评级。自主车企表现分化，面临企业电动化转型战略的调整，产品新旧动能的切换，车企之间的竞争将会更加激烈，长期看好具有强产品周期+产业链布局完善的自主品牌带来的产业链投资机遇。 • 风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。 -25%-19%-12%-6%0%7%13%19%2022.022022.062022.102023.02汽车沪深30011927仅供内部参考，请勿外传第2页 / 共15页 汽车 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业回顾 ........................................................................................................... 3 1.1. 行业整体表现：2 月汽车（中信）板块下跌 0.35% ........................................................... 3 1.2. 个股表现：一体压铸板块领涨 ........................................................................................... 4 1.3. 行业估值：行业当前估值中枢位于历史较高水平 .............................................................. 5 2. 市场表现 ........................................................................................................... 6 2.1. 乘用车：乘用车产销下滑明显 ........................................................................................... 7 2.2. 商用车：产销表现依旧低迷 ............................................................................................... 9 2.3. 新能源汽车：产销同比微降 ............................................................................................... 9 2.4. 行业动态 .......................................................................................................................... 11 3. 投资建议 ......................................................................................................... 14 4. 风险提示 ......................................................................................................... 14 图表目录 图 1：中信一级行业 2 月涨跌幅对比 ..........................................