建筑行业周观点：房建开复工超预期，基建资金到位将更加前置

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年02月27日超 配建筑行业周观点房建开复工超预期，基建资金到位将更加前置核心观点行业研究·行业周报建筑装饰超配·维持评级证券分析师：任鹤联系人：朱家琪010-88005315021-60375435renhe@guosen.com.cnzhujiaqi@guosen.com.cnS0980520040006市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《建筑行业周观点-开复工节奏加快，高景气可期》 ——2023-02-20《建筑行业周观点-开工高峰在即，基建稳增长确定性再加强》——2023-02-13《建筑行业 2023 年 2 月投资策略-“基建稳增长”全年成效显著，建企业绩韧性强》 ——2023-02-09《建筑行业周观点-一带一路机遇与国际工程长逻辑》 ——2023-02-05《建筑行业周观点-地产基本面修复叠加基建投资加速，重视春季行情》 ——2023-01-30开复工继续加速，房建劳务到位率大幅提升。根据百年建筑统计，截至本周一（农历二月初二）基建开复工率达到 87.3%，房建开复工率 84.1%，市政开复工率 88.2%，相比上期（农历正月二十四）提升了 4.1/3.1/4.1 个百分点。本周房建的劳务到位率达到 81.1%，较上期大幅提升 18.1 个百分点，反映地产项目的开复工情况良好，地产竣工端值得期待。专项债：年初至今已发行 8384 亿元。年初至今，地方专项债已发行 8384 亿元。过去一周，共发行专项债 266 只，专项债规模 610 亿元，环比上期分别增长 412%和 48%。投向领域方面，民生工程新发专项债 412 亿元，交通工程新发专项债 252 亿元，是增长较快的领域。城投债：单周净融资 1867 亿元，净融资累计同比-83%。2.20-2.26 城投债发行 1867 亿元，净融资 1186 亿元。年初至今，城投债发行 8132 亿元，净融资 2818 亿元。2 月份以来城投债发行节奏持续加快，过去三周城投债分别发行 746 亿元、1293 亿元和 1867 亿元，净融资分别为 330 亿元、926 亿元和1186 一样，呈现持续加速态势，但是整体城投债融资规模还是不比去年，2月城投债净融资额同比下降 18%，年初至今城投债净融资额同比下降 33%。建材价格：主要建材价格上涨。本期水泥价格指数上涨 0.4%，混凝土价格指数上涨 0.1%，螺纹钢价格上涨 2.1%，石油沥青价格下降 0.3%。水泥价格在节后持续上涨，反映节后的集中前置开工确实对水泥有比较强的需求支撑，建材价格趋势性变化暂不明显。投资建议：建议积极布局建筑龙头。当前经济形势的不确定性仍未消散，积极的财政政策仍有空间，2023 年乃至未来三年内的主基调仍然是加强基建项目统筹谋划，加大基建投资力度。可以期待更加强烈的基建投资需求释放，专项债规模有望进一步扩大，基建投资的资金支持力度有望持续加强。2023年建筑板块非常值得关注，建筑央企龙头集中度提升新逻辑开始显现，市场对中特估值的实际意义存在认知差。重点推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建。风险提示：相关政策推进不及预期；重大项目审批进度不及预期；国央企改革推进不及预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周核心观点 .................................................................. 4开复工继续加速，房建劳务到位率大幅提升 ................................................4专项债：年初至今已发行 8384 亿元 .......................................................4城投债：单周净融资 1867 亿元，净融资累计同比-33% .......................................4建材价格：主要建材价格上涨 ............................................................5市场表现回顾 .................................................................. 7板块：下跌 0.47% ...................................................................... 7个股：70%个股上涨 .....................................................................7行业政策要闻 .................................................................. 8公司公告要闻 .................................................................. 9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 年后开复工率与去年农历同期对比（单位：%） ........................................... 4图2： 年后劳务到位率与去年农历同期对比（单位：%） ......................................... 4图3： 历年专项债发行规模 .................................................................. 4图4： 年初至今专项债投向（单位：%） ....................................................... 4图5： 周度城投债发行量和净融资规模整理（单位：亿元） ...................................... 5图6： 水泥价格指数（单位：点） ............................................................ 5图7： 混凝土价格指数（单位:点） ........................................................... 5图8： 螺纹钢价格（单位：元/吨） ........................................................... 6图9： 石油沥青价格（单位：元/吨） ......................................................... 6图10： 近半年建筑装饰板块与沪深 300 走势比较 ............................................... 7图11： 近 1 周建筑装饰板块与沪深 300 走势比较 ...............