食品饮料行业周报:守得繁花 芬芳自来

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 守得繁花 芬芳自来 ——食品饮料行业周报 投资摘要: 每周一谈:守得繁花 芬芳自来 本周食品饮料行业回调,申万食品饮料指数跌 1.75pct,跑输沪深 300 指数2.41pct,位居 31 个申万行业的倒数第二。从食品饮料内部各子行业看,除了烘焙食品和肉制品外,其余子行业在本周均有所回调。其中,前期涨幅较大的白酒、啤酒、预加工食品等行业跌幅明显。 板块快速轮动,坚守基本面优质公司。近期各板块的快速轮动,市场风格频繁切换使得短期收益的获取难度增加。食品饮料行业内部的新逻辑频出,中小盘股票受到市场的关注提升,春季躁动行情演绎充分。但我们仍建议机构投资者面对板块轮动,坚守基本面优质的公司,以期变短期的账面浮盈为长期的综合收益。 白酒:短暂回调,强预期逻辑演绎结束,动销改善逻辑即将接棒。本周申万白酒指数跌 2.16%,我们认为这是前期行业“强预期,弱现实”的短暂交叉点。近期白酒行业整体上动销改善,批价稳定。随着本轮餐饮的显著复苏,礼赠、家宴、商务宴请等需求均有望增长。建议关注高端酒中的贵州茅台、五粮液,次高端关注舍得酒业。 啤酒:旺季预期逐渐 Price-in。在与市场交流过程中我们发现,大家普遍关心的是啤酒的估值是否偏高,以及 23 年成本压力下业绩增长点在何处。我们认为,仅依赖PE估值模式,可能导致对啤酒行业的真实价值有所低估;且相比 22年疫情压制下,23 年的啤酒行业存在明显的全行业复苏。在啤酒行业内部,百威、重啤将具有较强的需求弹性,重啤在 22 年末的一轮较大渠道调整有望显著改善 23 年业绩,并在未来 3 年左右时间优化公司的产品销售结构;燕京的国企改革释放强大动力,通过其强势渠道力推升了燕京 U8 大单品的销售额;华润在部分区域也提出了雄心勃勃的业绩目标,并对全年的销量有较强预期。建议关注整个啤酒行业,重点关注重庆啤酒、燕京啤酒、华润啤酒。 市场回顾 本周,食品饮料指数涨幅-1.75%,在申万 31 个行业中排名第 30,跑输沪深 300指数 2.41pct,烘焙食品(+3.84%)、肉制品(+1.75%)、保健品(-0.16%)表现相对较好。  个股涨幅前 5 名:顺鑫农业、口子窖、麦趣尔、桃李面包、南侨食品  个股跌幅前 5 名:ST 西发、海南椰岛、金达威、安井食品、千味央厨 投资策略 建议关注:1.建议选择业绩确定性强,或估值合理偏低的公司,如贵州茅台、五粮液、伊利股份。2.建议关注 23 年业绩具有弹性的重庆啤酒,及国企改革释放活力,销量大幅增长的燕京啤酒。3.建议关注麦芽行业 23 年成本变化及业绩释放。 风险提示 食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。 评级 增持(维持) 2023 年 02 月 27 日 汪冰洁 分析师 SAC 执业证书编号:S1660522030003 张弛 研究助理 SAC 执业证书编号:S1660121120005 Zhangchi03@shgsec.com 17621838100 行业基本资料 股票家数 119 行业平均市盈率 37.97 市场平均市盈率 24.7 注:行业平均市盈率采用申万食品饮料市盈率,市场平均市盈率采用中证 500 指数市盈率 行业表现走势图 资料来源:wind,申港证券研究所 相关报告 1、《食品饮料行业研究周报:啤麦进口价格或将回落 利好麦芽行业》2023-02-20 2、《食品饮料行业研究周报:关注啤酒行业投资机会》2023-02-12 3、《食品饮料行业研究周报:弱现实落地 行业阶段性筑底》2023-02-06 -32%-24%-16%-8%0%8%16%2022-022022-052022-082022-112023-02食品饮料沪深300食品饮料行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈:守得繁花 芬芳自来 ............................................................................................................................................ 2 2. 市场回顾 .............................................................................................................................................................................. 3 3. 行业动态 .............................................................................................................................................................................. 7 4. 风险提示 .............................................................................................................................................................................11 图表目录 图 1: 各行业本周涨跌幅 ........................................................................................................................................................ 2 图 2: 食品饮料子行业本周涨跌幅 .......................................................................................................................................... 2 图 3: 申万一级行业本周涨跌幅 ............................................................................................................................................. 3 图 4: 申万一级行业本月涨跌幅 .......................................................................................................

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食品饮料
2023-02-27
申港证券
汪冰洁,张弛
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1.29M
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