基础化工行业周报：巴斯夫30万吨TDI装置关闭，磷矿石、丙烯酸、PVC价格上涨

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 巴斯夫 30 万吨 TDI 装置关闭，磷矿石、丙烯酸、PVC 价格上涨 [Table_IndNameRptType] 基础化工 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2023-02-24 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1、万华化学业绩快报发布，磷酸、PVC 价差扩大 20230217 2、节后化工品延续复苏，MDI、钛白粉、丙烯酸酯、制冷剂相继涨价20230210 3、万华多项目上榜山东重大项目名单，MDI、TPU、丙烯酸丁酯价格上涨 20230202 主要观点： [Table_Summary]  行业周观点 本周（2023/02/20-2023/02/24）化工板块整体涨跌幅表现排名第20位，涨幅为+0.79%，走势处于市场整体走势中下游。上证综指和创业板指涨跌幅分别为+1.34%和-0.83%，申万化工板块跑输上证综指0.54个百分点，跑赢创业板指1.63个百分点。 原油库存增加，国际原油价格小幅下跌。截至2月22日当周，WTI原油价格为73.95美元/桶，较2月15日下跌5.90%，较1月均价下跌5.39%，较年初价格下跌3.87%；布伦特原油价格为80.60美元/桶，较2月15日下跌5.60%，较1月均价下跌3.94%，较年初价格下跌1.83%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。  2023 年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： （1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 （2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 （3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 （1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基-35%-26%-16%-7%3%12%2/225/228/2211/222/23基础化工沪深300仅供内部参考，请勿外传[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/40 证券研究报告 材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 （2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 （3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。2022 年 11 月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好 2023 年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。 同时我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线： 一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等； 三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的 MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI 与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）、广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。 仅供内部参考，请勿外传[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3/40 证券研究报告  化工价格周度跟踪 本周化工品价格周涨幅靠前为黄磷（+4.36%）、硫磺（+4.35%）、二甲苯（+3.67%）。①黄磷：本周市场需求偏强，导致价格上涨；②硫磺：本周硫磺供应减少，导致价格上涨。③二甲苯：本周二甲苯需求回升，导致价格上涨。 本 周 化 工 品 价 格 周 跌 幅 靠 前 为 液 氯 （ -33.22% ） 、 烧 碱 （ -10.84%）、DMF（-5.17%）。①液氯：本周液氯需求下