文化传媒行业月报：暑期档电影市场持续景气，电子竞技获体育总局认可

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 19 页 传媒 分析师:刘冉 执业证书编号：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50588666-8036 研究助理:乔琪 qiaoqi@ccnew.com 021-50588666-8081 暑期档电影市场持续景气，电子竞技获体育总局认可 ——文化传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 17EPS 18EPS 18PE 评级 三七互娱 0.75 0.89 11.78 增持 光线传媒 0.25 0.98 9.35 增持 分众传媒 0.41 0.45 23.16 增持 视觉中国 0.42 0.55 46.58 增持 完美世界 1.14 1.46 17.98 增持 华策影视 0.36 0.44 21.27 增持 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《传媒行业点评报告:18H1 国内电影市场盘点与暑期档展望》 2018-07-06 2 《文化传媒行业月报:电影市场暑期档帷幕拉开，相关部门治理“阴阳合同”、“天价片酬”乱象》 2018-07-03 3 《传媒行业半年度策略:新兴娱乐产业爆发，传统娱乐产业回暖，关注结构化投资机会》 2018-06-15 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2018 年 08 月 03 日 投资要点:  行业市场回顾：7 月中信传媒指数下跌 3.00%，跑输上证综指 4.02个百分点，跑输创业板指 0.17 个百分点，排在 A 股板块涨跌幅第 26名。我们认为板块下跌主要原因是板块整体业绩分化明显，板块高增长态势逐渐消退，部分公司业绩增长低于预期所致。7 月沪深 300 指数上涨 0.19%，上证综指上涨 1.02%，深证成指下跌 2.14%，创业板指数下跌 2.83%；传媒各子版块中，平面媒体下跌 8.77%，广播电视下跌 1.75%，电影动画下跌 2.71%，互联网下跌 4.38%，整合营销上涨 2.76%  行业动态要闻：国家体育总局日前宣布，将在 2018 年 12 月在四川成都举办 2018 年全国电子竞技公开赛总决赛。比赛分为邀请组和选拔组两个分组，总共包含了《英雄联盟》、《绝地求生（PUBG）》等 4个游戏项目。总决赛每项比赛冠、亚军将取得入选电子竞技国家集训队资格。  行业评级及投资主线：以 2018 年 7 月 31 日收盘日计算，中信传媒板块 PE 为 23.76 倍，目前传媒行业估值已经远低于 12 年以来的平均水平，仅为 15 年峰值时期的 1/5 左右，板块估值已经处于历史低位。我们认为板块估值中枢目前持续下行的原因除了受中美贸易战引起的股市整体下行影响之外；行业内上半年电视剧市场缺乏爆款，收视率同比下滑严重；游戏版号审批暂停导致诸多游戏公司新产品上线延迟；对于视频平台、综艺节目的监管不断收紧；从半年度业绩预告看，A 股文化传媒类公司业绩分化严重，高增长的态势逐渐消退，加上“阴阳合同”、“明星偷税”等事件的发酵都在较大程度影响了投资者的投资情绪。但同时也能看到电影市场处于不断景气中，1-7 月票房市场同比增幅超 20%；根据 CTR 最新数据显示，国内广告市场也开始步入复苏阶段，电梯电视、电梯海报和影院视频等新型广告渠道刊例收入维持 25%左右高增长。加上若下半年游戏版号审核逐渐开放，将会有大量新游戏上市，游戏市场也有望再次进入高增长。目前板块整体估值已经处于历史低位，整体下行空间较为有限，因此维持文化传媒行业“同步大市”投资评级。短期建议以口碑与票房表现较好的电影作为线索，关注相应产业链中的个股投资机会；中长期建议关注低估值的各子版块龙头公司投资机会以及中报主营业务增长超预期且具备良好持续性的公司作为投资目标。 风险提示：政策监管持续收紧；舆论风险；行业竞争加剧；细分行业发展不及预期。 -32%-25%-18%-11%-4%3%10%17%2017-082017-122018-04传媒 沪深300 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 19 页 内容目录 1. 7 月市场回顾 .................................................................................................... 3 2. 公司动态要闻 ................................................................................................... 4 3. 行业动态要闻 ................................................................................................... 8 4. 行业数据回顾 ................................................................................................. 10 4.1. 电影市场.............................................................................................................................. 10 4.2. 电视剧市场 .......................................................................................................................... 13 4.3. 综艺节目市场 ...................................................................................................................... 14 4.4. 游戏市场.................................................................