家电行业双周报：Matter协议应运而生，海外智能家电市场空间广阔

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 行业研究 家电 2023 年 02 月 22 日 家电行业双周报（20230206-20230219） 推荐 （维持） Matter 协议应运而生，海外智能家电市场空间广阔  家电朔望谈：伴随 Matter 协议落地，智能家居系统兼容性问题得以解决，市场规模有望进一步扩容。本期双周报我们聚焦智能家居品牌出海，对细分智能家电市场及其中的扫地机器人品类进行分析，并进一步说明国产品牌石头科技、追觅、科沃斯的竞争优势。  Matter 协议火爆问世，万物互联即将到来。智能家居市场协议分散，如蓝牙、Zigbee、Wi-Fi 等，系统兼容问题影响用户体验；厂商推动平台统一存在限制，不利于行业发展；Matter 协议应运而生，参与企业数量超过 500 家，国内厂商包括华为、海尔、美的等；Matter 因其互联互通、可靠安全、标准统一的特点，加速了全球智能家居生态以及企业的融合。  全球智能家居市场规模持续增长，细分智能家电市场空间广阔。随着科技的发展，21 年全球智能家居市场规模增长至 1020 亿美元，预期 18-25 年 CAGR 为19.7%，行业成长性明朗。美国智能家居市场规模最大，20 年约 233 亿美元；预期中国增速最快，20-25 年 CAGR 为 21.2%。细分智能家电市场，因单品价值量大、用户认知高，占比居首位约为 37.6%，预期其 25 年市场规模为 711 亿美元，4 年 CAGR 为 16.7%。  全球智能扫地机器人火爆，国牌出海正当时。扫地机器人行业需求侧：商用产品代替人工清洁趋势不容忽视，家用产品搜索热度稳步提升；供给侧：技术升级驱动行业发展，已进入自清洁升级时代。在供给需求推动下，21 年全球扫地机规模为 29.6 亿美元，且各地区存量空间巨大，美国渗透率为 14%，中国仅为 1.14%。全球及北美地区 iRobot 份额下降，国产品牌份额提升。消费者看重品牌和功能，石头份额有望进一步提升；追觅出海“入乡随俗”，可根据海外消费者生活习惯做出调整；科沃斯完善线下场景布局，为用户打造沉浸式体验感。  本期板块表现：本期（2023 年 2 月 6 日-2023 年 2 月 19 日）沪深 300 指数下跌 2.6%，申万家用电器指数下跌 1.4%，跑赢沪深 300 指数 1.2pct，位列申万28 个一级行业涨跌幅榜第 16 位。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 14.1 倍，位列申万 28 个一级行业的第 23 位，估值处于相对较低水平。  原材料价格：SHFE 螺纹钢价格相较上期+3.25%；SHFE 铝价格相较上期-2.88%；SHFE 铜价格相较于上期+0.17%；DCE 塑料价格相较上期-0.84%。液晶面板 32 寸、43 寸、55 寸、65 寸面板 12 月价格环比不变。  投资策略：Matter 协议落地加速了全球智能家居生态以及企业的融合，其中占比最高的智能家电市场空间广阔，其产品扫地机器人全球市场火热，需求侧、供给侧推动行业发展，国牌出海正当时。建议关注扫地机器人出海品牌石头科技、科沃斯。  风险提示：行业竞争加剧，公司新品研发不及预期，海外需求回落。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 80 0.01 总市值(亿元) 15,809.43 1.73 流通市值(亿元) 13,009.96 1.89 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.4% 8.9% -11.9% 相对表现 5.9% 12.0% 5.7% 相关研究报告 《家电行业双周报（20220815-20220826）：家电回收：双碳驱动新蓝海》 2022-08-29 《家电行业增量赛道 7 月数据分析专题：行业销售量减价增，头部品牌增速分化》 2022-08-17 《家电行业双周报（20220801-20220814）：日日顺：脱胎于海尔生态的物流供应商》 2022-08-14 -25%-16%-8%1%22/0222/0522/0722/0922/1223/022022-02-22~2023-02-21家电沪深300华创证券研究所 仅供内部参考，请勿外传 家用电器行业双周报（20221219-20230108） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 Matter 协议应运而生，海外智能家电市场空间广阔 .................................................. 5 （一） Matter 协议火爆问世，万物互联即将到来 ........................................................ 5 （二） 全球智能家居市场扩容，扫地机国牌出海正当时 ........................................... 6 二、 板块行情回顾 ................................................................................................................. 12 三、 行业数据变化 ................................................................................................................. 14 （一） 原材料数据变化 ................................................................................................. 14 （二） 家电行业数据 ..................................................................................................... 16 四、 行业公告及新闻 ............................................................................................................. 20 （一） 重点公司公告 ..................................................................................................... 20 （二） 行业新闻 .......................................................