有色金属行业周报：锑矿供应持续紧张，锑价重心上移

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2023 年 2 月 19 日 有色金属 锑矿供应持续紧张，锑价重心上移 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号： S0740517080003 Email： xiehh@r.qlzq.com.cn 分析师：安永超 执业证书编号：S0740522090002 Email：anyc@r.qlzq.com.cn 分析师：郭中伟 执业证书编号：S0740521110004 Email：guozw@r.qlzq.com.cn 研究助理：于柏寒 Email：yubh@r.qlzq.com.cn 研究助理：胡十尹 Email： husy01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 131 行业总市值(亿元) 30098.81 行业流通市值(亿元) 28097.23 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1、《能源金属周报： 锑趋势不改，价格继续上行》20230213 2、《能源金属周报： 节后稀土和锑价格强势上行》20230205 3、《能源金属周报： Tesla 开启全球降价，需求预期边际回暖》20230115 4、《能源金属周报： Tesla 降价提振需求预期，“易四方”四电机再催化稀土永磁行情》20230108 5、《能源金属周报：稀土加速供给格局重塑》20230102 6、《能源金属周报：节前备货继续推升稀土价格》20221225 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 华友钴业 59.90 2.44 2.9 5.76 8.35 24.55 20.66 10.40 7.17 0.11 买入 北方稀土 28.04 1.41 1.84 2.65 3.35 19.89 15.24 10.58 8.37 0.24 买入 中矿资源 77.59 1.22 7.72 9.88 16.95 63.60 10.05 7.85 4.58 0.28 买入 鼎胜新材 43.17 0.88 2.99 3.86 5.02 49.06 14.44 11.18 8.60 0.38 买入 中国稀土 40.03 0.2 0.44 0.47 0.5 200.15 90.98 85.17 80.06 12.49 买入 金力永磁 33.71 0.54 1.07 1.49 1.86 62.43 31.50 22.62 18.12 0.58 买入 大地熊 52.18 1.88 3.58 5.69 8.11 27.76 14.58 9.17 6.43 0.16 买入 备注：数据取自 2023 年 2 月 17 日 [Table_Summary] 投资要点 1. 【关键词】宁德时代向车企推出“锂矿返利”计划，部分动力电池的碳酸理价格以 20 万/吨结算；北方稀土拟 1.05 亿元投资参股金龙稀土；Lynas 将不再被允许将其放射性废物留在马来西亚彭亨州Gebeng 的炼油厂 2. 投资策略：继续推荐稀土/永磁板块和锑板块投资机会。1）稀土：供应端废料回收企业镨钕倒挂空间缩小，但近期未有明显增产表现；需求端新增订单数量不多，多数企业维持稳定生产，开工增加预期有限。随着国内经济逐渐修复，叠加供应端格局重塑，稀土价格有望持稳后逐步走强。2）锑：展望 23 年，供应端仅有华钰矿业塔吉克斯坦项目贡献增量，需求端传统消费逐渐复苏，光伏需求占比已提升至15%，影响愈发明显，供需失衡矛盾将逐步加剧，锑价上涨也是题中之义。 3. 行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，国内电池级碳酸锂价格下跌 3.3%至 44.5 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌 3.8%至 46.2 万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降 7.4%至 38.15 万元/吨。2）稀土：价格震荡下跌，国内氧化镨钕报价下跌 5.9%至 68.8 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下跌 7.0%至 226 万元/吨，氧化铽报价下跌5.8%至 1305 万元/吨。3）钴：钴价价格震荡下降。本周，MB 钴（标准级）报价下降 1.2%至 16.4 美元/磅，MB 钴（合金级）价格维持在17.4 美元/磅；国内金属钴价格下降 0.7%至 29.3 万元/吨，硫酸钴价格上涨 1.3%至 3.9 万元/吨，四氧化三钴价格下降 4.6%至 16.5 万元/吨。4）镍： LME 镍价收于 25,800 美元/吨，下降 7.99%；SHFE 镍价收于 204,850 元/吨，下降 3.14%。5）铜箔：8 微米锂电铜箔加工费 2.50 万元/吨，下跌 3.8%；6 微米锂电铜箔加工费 3.50 万元/吨，下跌 2.8%。6）股票行情：本周申万有色指数下跌 2.62%，跑输沪深300 指数 0.87%，具体细分板块来看：黄金板块下跌 1.91%，稀土磁材板块下跌 2.79%，工业金属下跌 0.70%，镍钴下跌 1.91%，锂板块下跌 4.69%。 4. 新能源汽车消费需求景气度不改。1）国内 1 月我国新能源汽车产销分别完成 42.5 万辆和 40.8 万辆，环比-46.6%/ -49.9%，同比-6.9%/-6.3%，乘联会预计 2 月销量有望回暖；1 月欧洲 6 国（西班牙、挪威、德国、法国、意大利、瑞典）新能源汽车销量 12.04 万辆，同比+33.45%。2）八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作。城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到 80%；车辆电动化水平有望大幅度提高。 5. 锂：整体需求不佳，价格小幅回落。供给端，四季度澳大利亚主要矿山锂精矿产量为 77.06 万吨，环比增长 10.44%，Marion 扩建项目延后，优质品味矿端资源紧俏，市面上寻矿困难，厂家开工依旧维持在 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 六七成。需求端，受终端需求影响，下游厂家订货积极性不高。目前各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。整体来看，产业链各环节产品价格依旧弱势运行，本周电池级碳酸锂价格下跌 3.3%至 44.5 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌 3.8%至 46.2 万元/吨。 6. 稀土永磁：稀土价格有望持稳运行。供给端，企业节后生产稳定，废料回收企业镨钕倒挂空间缩小，但近期未有明显增产表现，目前上游市场整体供应稳定；需求端，钕铁硼企业新增订单数量不多，多数企业维持稳定生产，开工增加预期有限，并且企业以长协供应为主，采购主动性不高。本周国内氧化镨钕报价下跌 5.9%至 68.8 万元/吨，北方稀土 2 月挂牌价环比持平，低库存下，现货价格短期有望维持高位。 7. 锑：供应紧张，价格上行。由于国内资源方面整体供应紧张，矿企原料补仓相对困难，短期内锑精矿现货供给难出现大幅增涨；需求端，传统消费逐渐复苏，光伏