公用事业行业周报：火电、绿电齐发力，电力市场持续完善

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 2 月 19 日 行业研究 火电、绿电齐发力，电力市场持续完善 ——公用事业行业周报（20230219） 公用事业 本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块下跌 2.26%，在 31 个 SW 一级板块中排名第 22；沪深 300 下跌 1.75%，上证综指下跌 1.12%，深圳成指下跌 2.18%，创业板指下跌 3.76%。细分子板块中，火电下跌 2.74%，水电下跌 2.02%，光伏发电下跌 4.37%，风力发电下跌 2.83%，电能综合服务下跌 1.43%，燃气下跌 1.02%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为通宝能源（+17.25%)、恒盛能源（+10.90%)、ST 升达（+5.33%)、南网能源（+4.91%)、ST 金鸿（+3.61%)；周跌幅前五的个股分别为赣能股份（-7.86%）、粤电力 A（-7.26%）、华电国际（-6.60%)、金房节能（-5.92%)、惠天热电（-5.44%)。 本周重点事件：2 月 13 日，国家能源局在京召开例行新闻发布会，介绍了全国电力市场交易规模有关情况。2022 年全国燃煤发电机组市场平均交易价格达0.449 元/千瓦时，较全国平均基准电价上浮约 18.3%，有力缓解了煤电企业亏损局面。我们认为国内动力煤价格持续下行叠加进口煤放开，火电运营商盈利有望边际改善。 国家能源局公布 2022 年光伏发电建设运行情况。数据显示，2022 年全国光伏发电新增并网容量 87.4GW，其中集中式光伏电站 36.29GW、分布式光伏51.11GW（户用分布式 25.26GW)。截至 2022 年底，全国光伏发电累计并网容量 392.04GW，其中集中式光伏电站 234.42GW、分布式光伏 157.62GW。我们认为光伏组成本同比下降带动绿电运营商有效降本，倒逼绿电运营商布局光伏机组，2023 年绿电装机有望提速。 电力市场继续完善。从火电维度来看，降本带动盈利趋势确定，进而保障电力系统稳定。绿电为未来电力重要增量，大电网、电力数字化等是未来重要布局方向。建议关注火电运营商：华能国际、华电国际、国电电力；绿电运营商：南网能源、三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 增持（维持） 作者 分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001 021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -29%-19%-9%0%10%12/2104/2207/2209/22公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 电力市场化再提速，绿电盈利能力有望边际改善——公用事业行业周报（20230102）（2023-01-03） 煤炭向左，火电向右———煤炭电力行业 2023年度投资策略（2022-12-31） 多地呈现电力供需矛盾，利好具备调节能力的火电运营商——公用事业行业周报（20221217） （2022-12-17） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 公用事业 1、 传统电力板块本周回顾 1.1、 传统电力事件 1. 2 月 13 日，国家能源局在京召开例行新闻发布会，发布会介绍了全国电力市场交易规模有关情况。按交易结算口径统计，2022 年全国市场交易电量共 5.25万亿千瓦时，同比增长 39%，占全社会用电量比重达 60.8%，同比提高 15.4个百分点。其中，跨省跨区市场化交易电量首次超 1 万亿千瓦时，同比增长近50%，市场在促进电力资源更大范围优化配置的作用不断增强。在电力交易机构注册的市场主体数量首次超过 60 万家，同比增长 29%，进一步激发了市场活力，为电力市场发展奠定良好基础。全国燃煤发电机组市场平均交易价格达0.449 元/千瓦时，较全国平均基准电价上浮约 18.3%，有力缓解了煤电企业亏损局面（北极星新闻网） 2. 2 月 13 日，全国新能源消纳监测预警中心发布 2022 年 12 月全国新能源并网消纳情况。12 月光伏利用率为 98.8%，1-12 月光伏利用率为 98.3%；12 月风电利用率为 97.6%，1-12 月风电利用率为 96.8%。（北极星新闻网） 3. 2023 年甘肃省省列重大建设项目投资计划已经省政府审定，并以甘政办发〔2023〕5 号文件印发实施。共 287 个项目，其中计划新开工项目 119 个，续建项目 148 个，预备项目 20 个。涉及甘肃电投张掖电厂 2×1000 兆瓦燃煤机组扩建项目、甘肃电投常乐电厂 2×1000 兆瓦燃煤机组扩建项目、黄羊 140 万千瓦抽水蓄能电站项目等多个电力项目。（北极星新闻网） 4. 2023 年以来，山东电建四川公司连续中标四个项目，包括四川华电内江白马2×475 兆瓦燃气轮机创新发展示范项目五通一平工程施工项目、连山至贺州公路（广西段）110 千伏及以上电力迁改工程总承包项目、贺州北过境线公路 110千伏及以上电力迁改工程总承包项目和湖南省湘潭市雨湖区鹤岭 60 兆瓦农光互补光伏发电项目。（北极星新闻网） 5. 2 月 14 日，中国能建浙江火电承建的浙江物产山鹰热电 1 号机组并网发电。据悉，该工程位于浙江省嘉兴市海盐经济开发区杭州湾大桥新区，建设 3 台每小时 220 吨的高温超高压燃煤循环流化床锅炉，2 台抽背式汽轮机和 2 台 35 兆瓦发电机，以及相应的配套设施等，总装机容量 60 兆瓦，占地约 100 多亩，工期600 天。（北极星新闻网） 6. 2 月 15 日，国网蒙东电力有限公司今年首次用电侧月度结算工作完成，共结算用电量 38.84 亿千瓦时，其中结算风能、太阳能等新能源电量 25.08 亿千瓦时，新能源电量占比 64.57%，比上年提升 10 个百分点。（北极星新闻网） 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 公用事业 1.2、 传统电力数据追踪 图 1：秦皇岛港 5500 大卡动力煤平仓价，元/吨, 至 2023.02.15 图 2：京津唐 5500 大卡动力末煤平仓价，元/吨，至 2023.02.17 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 图 3：CECI 价格指数，元/吨, 至 2022.10.28 图 4：中国 LNG 出厂价格全国指数，元/吨，至 2023.02.16 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 资料来源：Wind, 光大证券研究所整理 图 5：三峡水库流量，立方米/秒，至 2023.02.17 图 6：三峡水库蓄水量及水位，