房地产行业2022Q4基金持仓点评：公募基金配置比例下降，北向资金减持转增持

- 1 -赵可 博士首席分析师S1090513110001李盛天研究助理公募基金配置比例下降，北向资金减持转增持房地产业2022Q4基金持仓点评2023.02.13证券研究报告 | 行业点评报告总量| 房地产（不动产与综合服务）- 2 -公募基金对房地产行业配置比例下降0.4pct至1.6%图 22Q4房地产行业基金配置市值环比-12%数据来源：wind、招商证券等；备注：基金指全类型公募基金；图 22Q4房地产行业公募基金配置比例为1.6%，相对行业标准超额配置比例为-0.6%数据来源： wind 、招商证券等图 根据22Q4申万房地产指数-0.9%，估算配置股数环比-11%数据来源： wind 、招商证券等图 基金配置股数环比与板块指数关系数据来源： wind 、招商证券等22Q4公募基金配置房地产行业市值为1002亿元（环比上季度末-12%），根据22Q3申万房地产指数-0.9%，估算配置股数环比-11%（减持）。公募基金对房地产行业配置比例较上季度末降低0.4pct至1.6%，公募基金超额配置比例较上季度末降低0.3pct至-0.6%，行业整体处于低配状态，与标准配置差距略有扩大。风险提示：疫情反复超预期，政策改善不及预期，销售下滑超预期，市场流动性改善不及预期等-5%6%-6%-2%-25%29%24%17%-13%2%-12%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%02004006008001000120014002020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4房地产行业基金历史配置市值基金配置市值（亿元）市值环比（右）2.0%1.6%-0.1%-0.7%-0.9%-1.0%-1.1%-1.3%-0.8%-0.5%-0.4%-0.5%-0.3%-0.6%-1.4%-1.2%-1.0%-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4房地产行业基金历史超额配置比例行业标准配置比例基金配置比例基金超额配置比例（右）-10%2%0%-2%-17%32%26%9%-4%10%-11%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4房地产行业基金配置股数环比估算股价环比（申万房地产）股数环比市值环比（右）2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,500-20%-10%0%10%20%30%40%2017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4基金配置股数环比与板块指数走势股数环比申万房地产指数（右）- 3 -公募基金对房地产行业配置比例排名较上季度末持平公募基金对房地产行业配置比例排名较上季度末持平，公募基金超额配置比例排名下降3位至第13名。图 22Q4房地产行业基金配置比例排名第7数据来源： wind 、招商证券等图 22Q4房地产行业基金超额配置比例排名第13数据来源： wind 、招商证券等图 22Q4房地产行业基金配置比例排名持平数据来源： wind 、招商证券等图 22Q4房地产行业基金超额配置比例排名下降3名数据来源： wind 、招商证券等备注：（1）采用证监会新行业分类标准；（2）房地产行业基金配置比例=公募基金配置房地产股票总市值/公募基金配置股票总市值；（3）房地产行业标准配置比例=房地产股票总总市值/股票总市值；（4）基金超额配置比例=基金配置比例-行业标准配置比例447796566770123456789102020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4基金配置房地产市值/比例排名（共19个行业）基金配置房地产市值/比例排名131313131413131212101302468101214162020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4基金超额配置房地产比例排名（共19个行业）基金超额配置房地产比例排名-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%0100020003000400050006000制造业金融业信息服务业采矿业科技服务业交通运输业房地产业卫生和社会工作水电供应业批发零售业租赁服务业建筑业农林牧渔业文体和娱乐业住宿和餐饮业公共设施管理业综合教育居民服务业各行业基金配置市值及增速2022Q3基金持仓市值(亿元)2022Q4增速（%，右）-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%制造业科技服务业卫生和社会工作住宿和餐饮业信息服务业居民服务业教育综合农林牧渔业租赁服务业文体和娱乐业公共设施管理业房地产业批发零售业建筑业交通运输业水电供应业采矿业金融业各行业基金超额配置比例行业标准配置比例基金配置比例基金超额配置比例- 4 -TOP10中新城控股、中国海外发展获基金增持从公募基金重仓房企市值TOP10来看，新城控股代替万科企业入围，TOP10中市值环比增速前三分别为新城控股（市值环比+88%，股数+60%，价格+17%）、中海物业（市值环比+17%，股数-1%，价格+18%）、中国海外发展（市值环比+9%，股数+9%，价格-1%）。图 新城控股、中海物业、中国海外发展等基金重仓市值增速明显数据来源：同花顺、招商证券等图 新城控股、中国海外发展等基金增持，碧桂园服务、金地集团等基金减持数据来源：同花顺、招商证券等图 金地集团、保利发展、华发股份等基金重仓股数占流通股比相对较高数据来源：同花顺、招商证券等图 TOP10集中度较上季度末下降5pct至60%数据来源：同花顺、招商证券等备注：（1）重仓股票样本即各基金持仓股票前十；（2）TOP10依据公募基金重仓房企市值排名-40%0%40%80%120%0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0保利发展万科A招商蛇口金地集团中国海外发展华发股份碧桂园服务中海物业新城控股滨江集团TOP10基金重仓房企市值及环比增速2022Q32022Q4市值环比增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%保利发展万科A招商蛇口金地集团中国海外发展华发股份碧桂园服务中海物业新城控股滨江集团TOP10基金重仓房企市值变化及分拆股数环比增速价格环比增速市值环比增速0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%保利发展万科A招商蛇口金地集团中国海外发