交运行业周报：客运航班逐步恢复，快递物流日渐回暖

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 02 月 12 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•交通运输 交运行业周报（2.6-2.12） 客运航班逐步恢复，快递物流日渐回暖 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：胡光怿 执业证号：S1250522070002 电话：021-58352190 邮箱：hgyyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 124 行业总市值（亿元） 32,191.43 流通市值（亿元） 28,620.94 行业市盈率 TTM 12.0 沪深 300 市盈率 TTM 11.9 相 关研究 [Table_Report] 1. 交运行业 2022Q4 持仓分析：航空物流持续修复，交运配比环比回落 (2023-02-06) 2. 交运行业周报（1.30-2.5）：内地港澳全面往来恢复，新能源汽车运输获政策支持 (2023-02-06) 3. 交运行业周报（1.16-1.29）：春节出行预订赶超疫前，快递件量稳中有升 (2023-01-31) 4. 航空机场 12 月数据点评：新冠防疫降级，航空回暖开启 (2023-01-27) 5. 快递行业 12 月数据点评：管控优化助力件量修复，看好复苏后行业增长 (2023-01-25) 6. 交运行业 2023 年投资策略：油运景气依旧，出行复苏在即 (2023-01-19) [Table_Summary]  市场表现：本周中信交运指数+0.7%，跑赢大盘 1.6个百分点。其中公路+0.6%，铁路-0.1%，公交+2.0%，航运+2.3%，港口+0.5%，航空+2.2%，机场-0.2%，物流综合+1.6%。板块涨幅前五个股：兴通股份+12.6%、宏川智慧+10.5%、密尔克卫+9.6%、招商轮船+8.7%、春秋航空+7.4%；涨幅后五个股：德邦股份-5.7%、嘉友国际-5.6%、广汇物流-4.1%、天顺股份-4.0%、韵达股份-2.9%。  行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%；运输量指数上涨，其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%；价格指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航线环比+7.7%；国内航线客座率为 71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为65.1%，环比+11.3%；港澳台航线客座率为 55.7%，环比+8.1%。航运方面，BDI 运价指数较上周下跌 19点，2月 12日报收 602点；BDTI 报收 1206点，较上周下跌 33点(-2.7%)，BCTI 报收 875 点，较上周上涨 246点(+39.1%)。集运市场指数上涨，2 月 10 日，CCFI 报收 1133.1 点，上涨 2.1%；SCFI 报收 995.2 点，下跌 1.2%。2 月 10 日，中国公路物流运价指数报收于 1029.7点，相比于去年同期上涨 32 点，同比+3.2%。  行业动态：1）国务院：推动航空公司和机场全面建立旅客服务质量管理体系；2）业务量超过 100亿件，快递见证消费信心加速恢复；3）春运前 30天：国内客运航班量恢复至疫情前九成以上；4）物流保通保畅：全国高速公路货车通行量环比增长 10.81%。  重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司 32 艘节能环保型 VLCC 中 10 艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季 22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。  风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。 -24%-19%-14%-9%-4%1%22/222/422/622/822/1022/1223/2交通运输 沪深300 仅供内部参考，请勿外传 交 运行业周报（2.6-2.12） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 市场表现 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 数据跟踪 ......................................................................................................................................................................................................... 3 2.1 宏观数据.................................................................................................................................................................................................. 3 2.2 航空数据.................................................................................................................................................................................................. 3 2.3 航运数据..................