零售行业周报第468期：消费板块2月遇冷，建议把握波段性机会

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 2 月 11 日 行业研究 消费板块 2 月遇冷，建议把握波段性机会 ——零售行业周报第 468 期（2023.02.06-2023.02.10） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.08%和-0.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.02%，跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来（24 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 5.55%和 8.72%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.78%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.02%，位列 30 个中信一级行业的第 14 位。过去一周，30 个中信一级行业中 14 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、公用事业和通信，涨幅分别为 2.47%、2.17%和 2.11%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为 0.78%，位列 30 个中信一级行业的第 28 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 29 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和电子，涨幅分别为 18.45%、13.92%和 12.81%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、贸易和超市及便利店，涨幅分别为 4.06%、1.34%和 0.51%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、家电 3C 和黄金珠宝，涨幅分别为 8.96%、6.42%和 4.40%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，55 家公司上涨，4 家公司持平，49 家公司下跌，1 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、汇通能源和壹网壹创，涨幅分别为29.14%、8.74%和 8.72%。2023 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，53 家公司上涨，55 家公司下跌，1 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、美凯龙和潮宏基，涨幅分别为 28.29%、22.81%和 19.58%。 零售行业投资策略： 春节消费旺季后，投资者对消费板块的关注度有所降低。我们认为主要有以下两方面原因：第一，2022 年 12 月疫情防控政策调整以来，整体消费板块涨幅相对较大；第二，部分投资者对于 2023 年整体消费板块的恢复进程仍有一定隐忧。展望 2023 年，分季度看，我们认为 2023 年 2 季度以及 4 季度，受益于 2022年同期低基数，都将呈现出较好的同比增速，因此 2023 年仍存在一些波段性机会。分细分赛道看，我们继续看好黄金珠宝，认为黄金珠宝是 2023 年线下零售中最值得关注的板块。从更长时间维度看，如何提升消费者消费意愿将会是零售板块的长期议题。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA（Aust.） ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -24%-16%-7%1%10%02/2205/2208/2211/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 春节数据略超预期，关注年报业绩表现——零售行业周报第 467 期（2023.01.30-2023.02.03）（2023-02-04） 春节返乡利于消费复苏，继续看好黄金赛道——零售行业周报第 466 期（2023.01.16-2023.01.20）（2023-01-21） 部分百货个股走强，看好复苏行情——零售行业周报第 465 期（2023.01.09-2023.01.13）（2023-01-14） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.08%和-0.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.02%，跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来（24 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 5.55%和 8.72%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.78%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/02/10） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/02/10） -2%-1%0%1%02-0602-0702-0802-0902-10商贸零售（中信）上证综指深证成指 -2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%11-1011-2412-0812-2201-0601-2002-10商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/02/10） -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%01-0301-1001-1701-2401-3102-07商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.02%，位列 30 个中信一级行业的第 14 位。过去一周，30 个中信一级行业中 14 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、公用事业和通信，涨幅分别为 2.47%、2.17%和 2.11%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是有色金属、煤炭和汽车，涨幅分别为-2.74%、-1.77%和-1.52%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为 0.78%，位列 30 个中信一级行业的第 28 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 29 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和电子，涨幅分别为 18.45%、13.92%和 12.81%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、银行和商贸零售，涨幅分别为-1.58%、0.47%和0.78%。 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/02/10） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至