月度策略：春节消费复苏，市场继续走强

第1页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 春节消费复苏，市场继续走强 ——月度策略 证券研究报告-月度策略 发布日期：2023 年 01 月 29 日 相关报告 《月度策略：寒冬将过，暖春或至》 2023-01-02 《月度策略：交易政策预期和消费复苏》 2022-12-04 《月度策略：不畏下跌，从长计议》 2022-10-30 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 策略行业主题 ETF 基金组合 组合仓位 100% 行业主题 ETF基金组合 旅游 ETF(159766.SZ) 芯片 ETF(515400.SH) 光伏 ETF(515790.SH) 农业 ETF(159825.SZ) 基建 50ETF(516970.SH) 绝对收益率 +5.34% 超额沪深 300收益率 -2.21% （ETF 基金组合设立于 2023 年 1 月 1 日，详情请见正文“配置建议”） 投资要点： ⚫ 【春节消费复苏态势良好】2022 年受到海外地缘政治冲突和国内疫情、局部干旱等多重因素影响，2022 年 GDP 实际增速降至 3%。2023 年开年以来，经济正进入稳步复苏期，特别是春节期间的各项数据显示，消费复苏态势良好。文旅部数据显示 2023 年春节假期全国国内旅游出游 3.08 亿人次，同比增长 23.1%，恢复至 2019 年同期的 88.6%。实现国内旅游收入 3758.43 亿元，同比增长 30%，恢复至 2019 年同期的 73.1%。2023 年春节档新片总票房达 65 亿元。国家税务总局增值税发票数据显示，春节假期，旅行社及相关服务业销售收入同比增长 1.3 倍，已恢复至 2019 年春节假期的80.7%。随着企业开工复产加快，经济有望延续复苏态势。 ⚫ 【需求侧政策有望加快推进】总理李克强要求推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力。刘鹤指出，房地产业是中国国民经济的支柱产业，中国仍处于城市化较快发展阶段，巨大的需求潜力将为房地产业发展提供有力支撑。刘鹤还与美方讨论了深化宏观经济和金融领域合作的有关问题。发改委提出“推进有序落户城镇，鼓励支持有条件有意愿的搬迁群众进城落户”。江苏省提出“因城施策用足用好房地产调控政策工具箱，调整优化限制性政策和土地出让政策，大力支持刚性和改善性购房需求”。安徽省提出加快推进市县平台公司整合，推动经济复苏。春节期间地产销售面积也高于去年同期水平，需求侧政策效果正在逐步显现。 ⚫ 【美国经济略好于预期，通胀继续回落】美国第四季度实际 GDP 初值年化环比增 2.9%，高于预期的 2.6%，较第三季度的 3.2%有所回落。实际个人消费支出环比升幅意外降至 2.1%，低于预期的2.9%。12 月耐用品订单环比增 5.6%，为 2020 年 7 月以来最大增幅，远超预期的 2.5%。同时，美国 2022 年 12 月核心 PCE 物价指数同比增长 4.4%，低于 11 月的 4.7%；环比增长 0.3%。美国 1 月一年期通胀率预期为 3.9%，创 2021 年 4 月以来新低，显示美国通胀继续呈现回落态势。 ⚫ 【投资建议：春节消费复苏，市场继续走强】1 月全球市场普遍上涨，特别是科技类公司反弹力度更大。对中国经济强劲复苏的预期大增和美联储加息周期步入尾声，对科技股的风险偏好上升。1 月北向资金净流入超过 1100 亿元，为历史最多月度流入，显示外资继续加大买入力度。随着经济企稳复苏，市场信心将进一步增强，有望推动市场继续走强。建议仓位提升至 100%，重点关注旅游、芯片、光伏、农业、基建等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 第2页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 春节消费复苏，市场继续走强 ........................................................................ 4 1.1. 春节消费复苏态势良好 ................................................................................................... 4 1.2. 需求侧政策有望加快推进 ................................................................................................ 4 1.3. 美国经济略好于预期，通胀继续回落 .............................................................................. 5 1.4. 策略建议：春节消费复苏，市场继续走强 ...................................................................... 6 1.5. 策略模拟组合跟踪 ........................................................................................................... 7 2. 市场回顾 ........................................................................................................ 8 2.1. 指数涨跌 ......................................................................................................................... 8 2.2. 行业涨跌 ......................................................................................................................... 8 2.3. 个股涨跌 ......................................................................................................................... 9 3. 资金跟踪 ................................................................................