行业比较专刊：下游景气弱复苏，上游资源品走势分化

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 行业比较专刊：下游景气弱复苏，上游资源品走势分化 方正证券研究所证券研究报告 策略专题报告 策略研究 2023.2.2 分析师： 燕翔 登记编号： S1220521120004 分析师： 登记编号： 分析师： 登记编号： 许茹纯 S1220522010006 朱成成 S1220522010005 分析师： 金晗 登记编号： S1220522090002 联系人： 沈重衡 [TABLE_REPORTINFO] 整体来看，近期下游消费景气弱复苏，中游产业多数景气下行，上游资源品市场走势分化。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品市场走势分化。黑色系价格多数上涨，钢铁价格震荡上行，焦煤价格上涨但动力煤下跌；原油价格维持震荡，库存同比回升；有色金属方面，碳酸锂价格继续下调、铜铝价格维持震荡，稀土价格持续回升；建材和化工产品价格走势分化。（2）中游产业多数景气下行。半导体销售增速持续下降，交运行业中，快递业务景气好转，但航运指数明显走弱；动力电池增速放缓趋势愈显，单月产量显著下滑；光伏产品价格走势普遍下探。传统制造行业中，挖掘机销量同比明显下滑，重卡销售仍然不及去年同期。（3）下游消费景气弱复苏。12 月社会消费品零售总额增速小幅回升，家电销量同比跌幅收窄，地产政策效果或开始显现，投资销售增速出现筑底回升趋势，消费电子中微型计算机产量跌幅收窄，白酒价格维持高位。农产品价格走势分化，粮价多数上涨但肉价普遍下跌。 风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。 策略专题报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 行业板块基本面表现综述 .............................................................................................................. 5 2 下游行业：地产投资销售筑底，肉类价格持续下跌 .................................................................. 6 2.1 家用电器：空调销量同比跌幅小幅收窄 ..................................................................................................... 6 2.2 商贸零售：社消零售增速小幅回升 ............................................................................................................. 6 2.3 食品饮料：白酒价格基本持平 ..................................................................................................................... 6 2.4 农业：肉价继续回落 ..................................................................................................................................... 7 2.5 汽车：新能源销售增速持续放缓 ................................................................................................................. 8 2.6 房地产：销售面积及投资额双双回升 ......................................................................................................... 9 2.7 消费电子：微型电子计算机跌幅收窄 ......................................................................................................... 9 3 中游行业：半导体销售持续走弱，光伏景气边际下行 ............................................................ 10 3.1 电子：半导体销量增速继续回落 ............................................................................................................... 10 3.2 交通运输：交运指数双双下滑 ................................................................................................................... 10 3.3 机械重卡：重卡销量跌幅持续收窄 ........................................................................................................... 11 3.4 动力电池：同比增速放缓 ........................................................................................................................... 11 3.5 光伏：产品价格普遍下探 ........................................................................................................................... 12 4 上游行业：钢铁价格上行，煤炭走势分化 ................................................................................ 12 4.1 钢铁：产品价格震荡上行 ........................................................................................................................... 12 4.2 煤炭：动力煤跌、焦煤涨 ................................