新时代“朱格拉”周期系列之四：“开门红”，进击的产业投资

敬请参阅最后一页特别声明 1 2023 年新春伊始，多地提出经济“开门红”目标，实现抓手有哪些、重点在哪加力？本文系统梳理，可供参考。 一问：2023 年，地方或如何“拼经济”？实现经济“开门红”，重大项目是重要抓手之一 疫情扰动减弱下，政策重心回归经济发展；2022 年底，央、地召开经济会议积极部署来年工作。2022 年 12 月下旬以来，全国新冠感染呈下降趋势，多地相较平稳度过“疫情高峰”；同时，截至 2022 年底地方换届基本完毕，央、地工作重心更多转向经济发展。对于 2023 年经济工作的部署，中央经济工作会议提出 “推动经济运行整体发展”、“新班子要有新气象新作为”；地方亦积极响应，多地围绕产业、基建等重点领域提前谋划 2023 年经济工作。 2023 年开年，经济建设紧迫性提升，央、地“新春第一会”均强调加快重大项目开工、实现经济“开门红”等。2023年春节后，首次国常会即聚焦年初经济工作，重点强调“推动经济运行在年初稳步回升”、推动重大项目形成更多实物工作量等。地方“新春第一会”中，多地积极表态，提出“开局就是决战”、实现 “开门红”目标等；其中，加快重大项目开工、基建投资落地等被频频提及，或是各地实现经济“开门红”的重要抓手。 二问：开年稳投资，地方力度几何？重大项目投资力度明显增强，年初呈现“赶工”态势 2023 年重大项目投资力度加码，续建类项目较多而年度投资计划高增，或指向 2023 年重大项目呈“赶工”状态。截至 2 月 5 日，广东、贵州等 9 地公布 2023 年重大项目投资规划，年度投资规模达 4.2 万亿元、较 2022 年同比增长 13%。可比口径下，广东等 7 省市 2023 年重大项目年度投资增长 12%，投资增速明显高于过往水平。其中，广东、河北 2023年重大项目虽多为续建类项目，但年度投资规划分别增长 11%、4%，或指向其 2023 年重大项目施工强度提升。 专项债及信贷前置放量，或有助于资金靠前发力、加速项目开工落地。2023 年 1 月，地方新增专项债发行 4911 亿元、略高于 2022 年同期水平；同时，年初票据利率出现大幅上行，或指向年初资金投放加量；而 2022 年专项债“留有余力”，也意味着年初基建资金较为充裕。此外，2023 年专项债投向领域新增能源基础设施及新型基础设施，用作资本金领域也新增新能源、煤炭储备、产业园区等领域，或可提升专项债使用效率，加速资金形成实物工作量。 三问：全年稳增长，哪些领域或是重点？产业支持与发展、新基建等或是重点支持领域 2023 年初，基建投资延续发力，专项债重点投向市政产业园、轨交等产业支持和、新基建等领域。2023 年 1-2 月，超七成新增专项债投向基建领域、较 2022 年提升近 6 个百分点；其中，产业配套设施建设的市政产业园项目、轨道交通项目为专项债重点支持领域，资金投向占比均较 2022 年明显增长。此外，2023 年初，专项债用作资本金比例亦较 2022 年提升超 1 个百分点至 8.5%，约八成专项债资本金投向铁路、收费公路、轨交等项目。 与专项债特征类似，重大项目对产业、基建领域支持加大。截至 2 月 5 日，四川、重庆等 6 省市公布的重大项目清单中，产业发展项目数量占比达 52%、较 2022 年提升超 10 个百分点，基建类项目数量占比 24%、较 2022 年提升近 8 个百分点；其中河北省 2023 年重大项目重点支持战略新兴产业和基建，项目数量占比均较 2022 年两个百分点左右。与河北类似，广东省基建、产业重大项目年度投资规模同比增长 23%、9%，制造业为其重点支持产业。 重申观点：政策引导基建、产业投资加码下，新时代“朱格拉周期”或已开启。推荐关注三条逻辑链的投资机会：1）基建稳增长带来的投资，交通类基建带动工程机械、建材等生产设备需求，新基建带来的信息设备等投资需求；2）新时代“朱格拉周期”元年，带来的产业突围，尤其是高端设备、材料等的突围；3）地产竣工加快推进。 风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。 宏观专题研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、“开门红”，进击的产业投资 ..................................................................... 4 1.1、 一问：2023 年，地方或如何“拼经济”？ .................................................... 4 1.2、 二问：开年稳投资，地方力度几何？...................................................... 6 1.3、 三问：全年稳增长，哪些领域或是重点？.................................................. 8 2、政策跟踪.................................................................................... 11 2.1、中央政策会议跟踪...................................................................... 11 2.2、重要文章及新闻发布会.................................................................. 13 2.3、各类文件和法规........................................................................ 15 风险提示....................................................................................... 17 图表目录 图表 1： 2022 年底以来，全国新冠阳性检出率回落................................................... 4 图表 2： 2022 年底地方换届基本完毕............................................................... 4 图表 3： 2022 年底，中央及多地召开会议部署 2023 年经济工作........................................ 4 图表 4： 2023 年部分地区重点工作任务............................................................. 5 图表 5： 2023 多地上调固定资产投资目标........................................................... 5 图表 6： 产业升级、基建超前布局等是多地稳投资抓手 ............................