环保行业3月跟踪报告：4条主线剖析2018两会环保要素

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 13 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 环保行业 3 月跟踪报告 2018-4-1 4 条主线剖析 2018 两会环保要素 行业研究┃点评报告评级 看好 维持 报告要点 主线之一：部委改革及宪法修正两会组建自然资源部&生态环境部双部委，实现生态资源所有者和监管者分离。而生态环境部将原来分散于各部委相关的职责进行整合，统一行使排放监管与行政执法职责，利于提高行政效率，供给侧的话语权进一步提升。两会将“生态文明”写入修订后的宪法，环保强监管的态势将成为常态化。主线之二：2018 年政府工作报告禁止“洋垃圾”首次写入政府工作报告，表明中央最高领导对此的重视态度和治理决心不容忽视；2018 年将全面划定生态保护红线；大气治理方向的重心，由电力行业切换至非电行业，钢铁是重点行业；黑臭水体及农村环境治理力度将成为 2018 年重点；通过排污许可证来量化考核“高质量发展”思路。主线之三：部长答记者问划重点生态环境部部长答记者问，要在大气、水及土壤领域实现质量改善、总量减排、风险管控 3 个目标；生态环境部“五个打通”，合并冗杂部门和权力集中，提升监管执法效率；年内出台蓝天保卫 3 年作战计划，关注非电烟气治理和交通运输结构变化；“回头看”督查为主，建立省级督查机制，开展《垃圾焚烧发电专项整治行动》；强力推进长江生态保护及生态红线划定（祁连山处罚标志意义重大）；严格监管“洋垃圾”进口，后续继续调整名录，大幅压缩固废进口数量。 主线之四：环境污染强制责任保险去年两会保监会曾提出将在一些化工、医药、危废、有色等高风险行业推行环境污染强制责任险，2017 年 6 月环保部和保监会联合出台《环境污染强制责任保险管理办法 （征求意见稿）》，而本次两会并未提及，或与机构改革有关，我们统计到多个省市 2017 年下半年以来已自行启动环境污染强制责任险工作，预计 2018/2019 年正式稿有望最终落地，将有效补充环境修复资金来源。投资逻辑：4 条主线紧抓供给侧&环保供给侧推荐造纸&关注化工: 中国禁止“洋垃圾”进口（废纸占比 60%）是中美近期贸易焦点之一,推荐标的参考长江轻工&环保联合报告《环保数据观天下报告之一：3 月废纸执行临近，瓦楞木浆龙头受益》。2018 年重点关注长江沿岸 1公里化工企业清理（2018 年 6 月 30 日）及生态红线划定带来供给侧收缩。环保关注再生资源、垃圾烟气处理及 PPP: 禁止洋垃圾有望推动国内再生资源回收效率提升，关注启迪桑德。垃圾发电专项行动出台在即，关注雪浪环境。PPP（碧水源）、农村环保（维尔利）、环境污染强制责任保险推进背景下环境修复（高能环境）值得关注。长江环保 4 月配置为东江环保（30%）、龙马环卫（30%）、碧水源（20%）、现金（20%）。[Table_Author]分析师 凌润东 （8621）61118721 lingrd@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517100002 分析师 徐科 （8621）61118721 xuke2@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517090001 联系人 罗松 （8621）61118721 luosong1@cjsc.com.cn 联系人 任楠 （8621）61118721 rennan@cjsc.com.cn [Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月） -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2017/42017/72017/102018/1公用事业上证综指资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 环保数据观天下报告之一：3 月废纸执行临近，瓦楞木浆龙头受益 2018-2-12 排污许可系列报告之五：地位提升，监管嬗变，执法进化 2018-1-22 排污许可系列报告之四：河北管中窥豹，龙头集中加速 2018-1-15 排污许可系列报告之三：督察许可双重压力，玻璃或现供给缺口 2018-1-8 排污许可系列报告之二： 时间截点临近，农药龙头受益 2017-12-24 排污许可系列报告之一： 玻璃先行，周期见“证”2017-12-7 风险提示： 1. 政策执行力度低于预期 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 13 行业研究┃点评报告 主线之一：部委改革及宪法修正 组建自然&生态双部委，所有者和监管者分离 2018 年 3 月 13 日，十三届全国人大听取国务院关于国务院机构改革方案的说明，其中关于生态环境里面改革如下：  拟组建生态环境部，整合环保部、发改委（应对气候与减排）、国土资源部（地下水污染）、水利部（流域水环境等）、农业部（农业面源污染）、海洋局（海洋环境保护）、国务院南水北调办公室相关职责。  拟组建自然资源部，整合国土资源部、发改委（规划）、住建部（城乡规划）、水利部（水资源调查及确权）、农业部（草原调查及确权）、国家林业局、海洋局、国家测绘地理信息局相关职责。 生态环境部对供给侧的话语权进一步提升。整合后，多个行业的环境问题将回到同一部委下管理，利于治理力度的提升，同时其行业龙头的集中度提升也值得期待，比如农业部（农业面源污染，规模化养殖）、海洋局（水产养殖）、水利部及国土资源部（化工企业地表水水、地下水污染）、发改委（氟化工等温室气体高排放行业）等。 而自然资源部的成立，实现了监管者和所有者要分开，监管者和所有者要相互独立、相互配合、相互监督，方便更好实现生态环境保护、开发、监管及执法。 图 1：国家生态环境部沿改历史 1974年10月国务院环境保护领导小组1982年5月城乡建设环境保护部(内设环境保护局)1984年5月国务院环境保护委员会1984年12月国家环境保护局1988年7月国家环境保护局(副部级)1998年6月国家环保总局(正部级单位)2008年7月国家环境保护部2018年3月国家生态环境部 资料来源：环保部，长江证券研究所 一切以效率提升，供给侧话语权提升 整合组建生态环境部，统一监管权。将原来分散于各部委的与生态环境保护相关的职责进行整合，隶属于同一部门，统一行使生态和城乡各类污染排放监管与行政执法职责，可以避免行政冲突，去除相近职能部门的冗余，利于提高行政效率；职责内容主要包括 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 13 行业研究┃点评报告 制定并组织实施生态环境政策、规划和标准、统一负责生态环境监测和执法工作、监督管理污染防治、组织开展中央环境保护督察等。 表 1：生态环境部整合各部门职能的情况 部委 整合入生态环境部的职能 环保部 全部职责 国家发改委 应对气候变化和减排职责 国土资源部 监督防止地下水污染职责 水利部 编制水功能区划、排污口设置管理、流域水环境保护职责 农业部 监督指导农业面源污染治理职责 国家海洋局 海洋环境保护职责 国务院南水北调办公室 南水北调工程项目区环境保护职责 对外保留国家核安全局牌子 资料来源：十三届全国人大一次会议第四次全体会议, 长江证券研究所 应对气候变化和减排职责。当前该两项职责主要由国家发改委应对气候变化司（主要，全部并入生态环境部）、资源节约和环境保护司（部分职责，不并入生态环境部）负责，代