汽车行业研究周报：业绩预告整体向好 关注年报行情

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 业绩预告整体向好 关注年报行情 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：业绩预告整体向好 关注年报行情 截至 2 月 4 日，138 家汽车板块 A 股上市公司先后发布了 2022 年度的业绩预告和业绩快报。92 家公司实现盈利，其中 47 家公司盈利同比上升，30 家公司盈利同比下降，15 家公司扭亏为盈。46 家公司业绩录得亏损。 乘用车企业强者恒强。得益于自主业务的持续改善，2022 年，作为自主三强的比亚迪、长城汽车、长安汽车均实现了净利润的大幅增长。二线甚至边缘车企正面临更大的生存压力，市场竞争力以及应对市场风险的能力持续减弱，汽车市场即将迎来大洗牌。两家“华为系”车企赛力斯和北汽蓝谷同样面临成本上升、利润下滑的压力。由于销量下滑及原材料价格上涨，商用车企业普遍亏损。 汽车零部件企业业绩出现两极分化，一方面，受益于行业发展机遇，新能源汽车相关零部件企业发展较好；另一方面，头部企业竞争优势更加突出，从而推动了行业业绩分化。未来零部件向新能源、智能化的发展趋势愈发明显，传统零部件汽车面临的转型压力将越来越大。 未来新能源汽车产业链的景气趋势将持续，汽车产业迎来转型升级关键时间点，也给了许多汽车企业弯道超车的机会。竞争力弱、产品技术含量较低、规模效应较差的中小企业将被加速淘汰出局，行业集中度有望得到持续提高。另一方面，特斯拉大幅降价带来的压力已经传导至终端市场，2023 年国内汽车领域以价换量将不可避免。我们建议关注在市场波动中具备产品、技术、品牌、渠道等领域优势的企业。 市场回顾： 截至 2 月 3 日收盘，汽车板块 5.7%，沪深 300 指数-1%，汽车板块涨幅高于沪深300 指数 6.7 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万 31 个板块中位列第 1 位，表现优异。年初至今汽车板块 12.6%，在申万 31 个板块中位列第 3 位。  子板块周涨跌幅表现：所有板块均出现上涨，电动乘用车（9.2%）、商用载货车（7.6%）和其他汽车零部件（7%）涨幅居前。  子板块年初至今涨跌幅表现：所有板块均出现上涨，商用载货车（19.1%）、摩托车（17.2%）和其他运输设备（16.8%）涨幅居前。  涨跌幅前五名：成飞集成、嵘泰股份、光洋股份、飞龙股份、博俊科技。  涨跌幅后五名：国机汽车、征和工业、保隆科技、卡倍亿、中国中期。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪 20%、德赛西威 20%、三花智控 20%、华域汽车 20%和拓普集团 20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级 增持（维持） 2023 年 2 月 5 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121110013 luyufeng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 240 行业平均市盈率 35 市场平均市盈率 18 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：自主崛起 比亚迪成 2022 年车市最大赢家》2023-01-29 2、《汽车行业研究周报：2022 年产销平稳收官 2023 年看好新能源车渗透率突破35%》2023-01-15 3、《汽车行业研究周报：特斯拉以价换量 或重塑中高端电动车市场格局》2023-01-08 -30%-20%-10%0%10%20%22-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-01汽车(申万)沪深300汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：业绩预告整体向好 关注年报行情 ............................................................................................................... 4 2. 投资策略及重点关注 ..................................................................................................................................................... 5 3. 市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 6 3.1 板块总体涨跌 ..................................................................................................................................................... 6 3.2 子板块涨跌及估值情况 ....................................................................................................................................... 7 3.3 当周个股涨跌 ..................................................................................................................................................... 8 4. 行业重点数据 .....................................................................................................................................