银行业周报：2022年4季度贷款投向与银行业监管指标解读

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 2 月 5 日 行业研究 2022 年 4 季度贷款投向与银行业监管指标解读 ——银行业周报（2023.1.30 – 2022.2.5） 银行业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378031 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 dongwx@ebscn.com 联系人：蔡霆夆 010-50578038 caitingfeng1@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 如何看待一季度贷款投向？——银行业周报（2022.4.25 – 2022.5.8） 信贷增速季环比略降，涉房类融资仍待修复——2022 年二季度金融机构贷款投向统计报告点评 银行板块行情回顾：本周银行板块下跌 2.6%，沪深 300 指数下跌 1.0%，银行指数 跑 输 沪 深 300 指 数 1.63pct 。 分 行 业 来 看 ， 汽 车 （ +5.8% ） 、 计 算 机（+4.9%）、国防军工（+4.1%）等板块领涨，银行板块排名第 29/30。个股表现上，除兰州银行上涨 0.55%，其余银行均出现不同程度下跌。本周银行板块有所调整，或受疫后经济复苏预期阶段性兑现影响。北向资金仍在持续净流入零售银行，对招行（+39 亿）、平安（+7.5 亿）等增持较多。 2 月 3 日，人民银行发布 2022 年四季度金融机构贷款投向统计报告。同日，银保监会有关部门负责人就银行业服务实体经济、金融风险防控等问题进行解答。对于监管数据涉及的信贷投放情况及银行资产质量情况，我们主要分析如下： 1、 4Q 信贷投向：制造业、基建贷款投放景气度较高，居民端加杠杆意愿偏弱 据央行金融机构贷款投向统计报告，2022 年新增人民币贷款 21.3 万亿，同比多增1.36 万亿；余额同比增速为 11.1%，较 3Q 末微降 0.1pct。  4Q 基础设施、制造业、绿色等重点领域和薄弱环节贷款维持高增 2022 年末，金融机构对公贷款增速为 13.6%，较 22Q3 末提升 0.5pct。贷款主体上，银保监会数据显示，全年新发放企业贷款超过一半投向民营企业。4Q 对公信用扩张仍占主导，单季新增 2.27 万亿，同比多增 0.85 万亿，新增规模占全部新增贷款规模的 70%；制造业、基础设施贷款投放呈现较高景气度，绿色贷款增速维持高位，具体来看： 1）制造业贷款维持高增。22Q4，单季新增制造业贷款规模为 0.5 万亿，同比多增0.1 万亿左右，单季新增款规模占全部新增对公贷款的 22%，较上年同期下降3.7pct。其中，制造业中长期贷款余额同比增速为 36.7%，较 3Q 末提升 5.9pct。22Q4，制造业贷款投放仍维持较高强度，其中制造业中长期贷款增速较 3Q 末明显提升，主要受益两方面因素提振： 第一，监管鼓励下，全国性银行发挥“头雁作用”。9 月下旬监管部门鼓励银行进一步加大制造业中长期贷款投放，要求 21 家全国性银行制造业中长期贷款全年增幅原则上不低于 30%，力争达到 35%； 第二，结构性货币政策工具支撑。据央行数据，4Q 科技创新再贷款、设备更新改造再贷款较 3Q 末分别增加 1200 亿、800 亿（计划规模 2000 亿已完成对应投放），考虑到二者资金支持比例分别为 60%、100%，则两项工具分别支持科创贷款、设备更新改造贷款投放合计 4000 亿左右，对制造业贷款形成一定支撑。 2）基础设施中长期投放呈现较高景气度。11 月以来，重要会议密集召开，强调加快政策性、开发性金融工具配套融资的提款进度，推动年内形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的项目不得停工。在此背景下，4Q 基建项目建设仍维持一定强度，12 月建筑业新订单指数环比提升 1.9pct 至 48.8%，对基建领域信贷投放形成较好支撑。2022 年末，基础设施中长期贷款增速为 13%，较 3Q 末提升 0.5pct。其中 4Q 单季新增投放 0.7 万亿，同比多增 0.2 万亿左右。2022 年 1 月，建筑业新订单指数环比提升 8.6pct 至 57.4%，显示重大项目建设对于建筑业生产仍在继续推动，预计 1 月份基建领域贷款景气度有望延续。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 银行业 3）绿色贷款增速维持高位。2022 年末，绿色贷款增速较 3Q 末下降 2.9pct 至38.5%，但较年初提升 5.5pct，整体仍维持较高水平。在行业分布上，基础设施绿色升级、清洁能源、节能环保等领域，4Q 末三者占比分别为 44.6%、25.8%、14%。 图 1：基建、制造业、绿色贷款投放呈现较高景气度 单位：万亿1H213Q2120211Q221H223Q222022基础设施中长期贷款27.5728.3828.9030.2631.0231.9332.67YoY17.3%16.4%15.3%13.2%12.5%12.50%13.0%增速季环比变动(pct)n/a(0.90)(1.10)(2.10)(0.70)0.000.50单季新增0.840.810.521.390.760.910.74单季同比多增n/an/an/a(0.25)(0.09)0.110.22制造业中长期贷款n/a6.73n/an/an/a8.80n/aYoY41.6%37.8%31.8%29.5%29.7%30.8%36.7%较上季末(pct)n/a(3.80)(6.00)(2.30)0.201.105.90其中：高技术制造业中长期贷款同比增速46.3%n/a32.8%31.9%28.9%n/an/a较上季末(pct)n/an/an/a(0.90)(3.00)n/an/a绿色贷款13.9214.7815.9018.0719.5520.9022.03YoY26.5%27.9%33.0%38.6%40.4%41.4%38.5%增速季环比变动(pct)1.901.405.105.601.801.00(2.90)单季新增0.890.861.122.051.481.351.13单季同比多增0.340.320.720.970.590.490.01其中：投向具有直接碳减排效益项目的贷款6.796.987.307.798.008.328.62投向具有间接碳减排效益项目的贷款2.582.913.364.224.935.566.08 资料来源：人民银行，光大证券研究所  居民加杠杆意愿不足，经营类贷款支撑居民信用扩张，消费信贷投放偏弱 4Q 住户贷款主要靠经营贷支撑，消费类信贷扩张整体偏弱。2022 年末，住户贷款增速为 5.4%，较 3Q 末下降 1.8pct。其中 4Q 单季新增规模 0.4 万亿，同比少增 1.2 万亿；4Q 单季新增住户规模占全部新增贷款规模的 13%，环比、同比分别下降 15.5、35.9pct。 1） 经营贷支撑居民端信用扩张明显。2022 年末，住户经营性贷款增