零售行业周报第467期：春节数据略超预期，关注年报业绩表现

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 2 月 4 日 行业研究 春节数据略超预期，关注年报业绩表现 ——零售行业周报第 467 期（2023.01.30-2023.02.03） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.04%和0.61%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.83%，跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来（19 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 5.64%和 9.43%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.75%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.83%，位列 30 个中信一级行业的第 15 位。过去一周，30 个中信一级行业中 20 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是汽车、计算机和国防军工，涨幅分别为 5.79%、4.88%和 4.13%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为 0.75%，位列 30 个中信一级行业的第 29 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 29 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、有色金属和汽车，涨幅分别为 18.07%、15.96%和 12.82%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、专业市场和家电 3C，涨幅分别为 4.90%、3.64%和 2.29%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为 7.52%、4.99%和 3.97%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，89 家公司上涨，1 家公司持平，19 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是孩子王、飞亚达和步步高，涨幅分别为 12.25%、11.77%和 11.71%。2023 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，52 家公司上涨，1 家公司持平，56 家公司下跌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是美凯龙、飞亚达和金一文化，涨幅分别为 24.09%、22.80%和 17.79%。 零售行业投资策略： 2023 年春节期间的消费数据表现相对亮眼，零售板块受此带动，近期整体走势较好。但受制于 2022 年疫情冲击，我们预计零售行业 2022 年年报业绩表现仍将相对承压。1 月末部分零售公司陆续发布的业绩预警和业绩预告也相对欠佳，3 月和 4 月即将迎来 2022 年年报披露期，零售行业的股价表现或将受到一定冲击。展望 2023 年，我们预计 2023 年 2 季度的业绩表现将开始回暖，同时受益于 2022 年同期低基数，将呈现出较好的同比增速，届时零售板块的股价表现将更为乐观。综上，短期维度内我们更看好较为稳健的低估值公司，长期维度内我们更看好业绩弹性较大的可选品相关标的，尤其是黄金珠宝、百货和酒类连锁。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA（Aust.） ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -24%-16%-7%1%10%02/2205/2208/2211/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 春节返乡利于消费复苏，继续看好黄金赛道——零售行业周报第 466 期（2023.01.16-2023.01.20）（2023-01-21） 部分百货个股走强，看好复苏行情——零售行业周报第 465 期（2023.01.09-2023.01.13）（2023-01-14） 春节临近利好可选消费，电商板块有所回暖——零售行业周报第 464 期（2023.01.03-2023.01.06）（2023-01-07） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.04%和 0.61%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.83%，跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来（19 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 5.64%和 9.43%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.75%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/02/03） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/02/03） -1%0%1%2%3%01-3001-3102-0102-0202-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 -5%0%5%10%15%20%25%11-0311-1712-0112-1512-2901-1302-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/02/03） -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%01-0301-1001-1701-2401-31商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.83%，位列 30 个中信一级行业的第 15 位。过去一周，30 个中信一级行业中 20 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是汽车、计算机和国防军工，涨幅分别为 5.79%、4.88%和 4.13%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、银行和非银行金融，涨幅分别为-4.18%、-2.59%和-2.41%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为 0.75%，位列 30 个中信一级行业的第 29 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 29 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、有色金属和汽车，涨幅分别为 18.07%、15.96%和 12.82%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、商贸零售和银行，涨幅分别为-1.25%、0.75%和1.08%。 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/02/03） 图表 5：2023 年以来 30