建材行业基金持仓专题：建材行业配置比例回升，地产链头部企业获明显增持

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年02月03日超 配建材行业基金持仓专题建材行业配置比例回升，地产链头部企业获明显增持核心观点行业研究·行业专题建筑材料超配·维持评级证券分析师：黄道立证券分析师：陈颖0755-821306850755-81981825huangdl@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980511070003S0980518090002证券分析师：冯梦琪0755-81982950fengmq@guosen.com.cnS0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（23 年第 1 周）-地产政策呵护延续，地产链头部企业现价仍可做多》 ——2023-01-10《非金属建材行业 2023 年 1 月投资策略-新周期逐步开启，地产链仍可积极做多》 ——2023-01-10《非金属建材周报（22 年第 53 周）-淡季需求逐步回落，行业运行相对平稳》 ——2023-01-04《非金属建材周报（22 年第 52 周）-行业进入淡季运行，地产链仍是当前阶段投资首选》 ——2022-12-27《非金属建材周报（22 年第 51 周）-行业淡季运行，南北有所分化》 ——2022-12-20持仓情况概要：2022Q4 建材行业延续低配，但配置比例有所提升。2022Q4基金重仓建材行业的市值规模为 299.7 亿元，环比 2022Q3 提高 22.9%，占基金重仓 A 股市值规模的 1.43%，较 2022Q3 的 1.14%环比提高 0.29pp，相较于 2022Q4 建材行业标准配置比例 1.54%（建材行业自由流通市值/万得全 A 自由流通市值），延续低配状态。持仓情况分析：持仓集中度有所下降，地产链优质头部企业获得明显增持。从持仓个股来看，2022Q4 基金前 10 大重仓建材个股市值合计为 226.3亿元，环比 2022Q3 提高 19.9%，占同期基金重仓建材行业市值规模的75.5%%，环比下降 1.92pp，显示机构对建材行业的配置集中度有所下降从公募基金持仓情况看，地产链相关标的关注度提升，主要细分板块优质头部企业获得明显增持。从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块受基本面持续走弱影响，整体关注度依然有限；2）玻璃板块依旧延续分化趋势，其中建筑玻璃受保交楼政策推动、竣工预期修复影响，获得机构关注和布局，光伏玻璃受景气下行影响则减仓明显；3）玻纤板块周期筑底，受下游风电、电子等领域回暖预期影响，机构持仓回升；4）受地产政策边际改善影响，产业链相关标的关注度明显提升，细分子板块优质头部企业获得明显增持，其他新材料领域则呈现一定分化。陆股通：从陆股通持股占流通 A 股环比变动来看，2022Q4 增持排名前 5的标的分别为东方雨虹、北新建材、中国巨石、蒙娜丽莎、光威复材；减持排名前 5 的标的分别为科顺股份、苏博特、海螺水泥、公元股份、亚士创能。从陆股通持股市值环比变动来看，2022Q4 持仓市值增加排名前 5 标的分别为东方雨虹、三棵树、北新建材、中国巨石、伟星新材；持仓市值减少排名前 5 的标的分别为海螺水泥、公元股份、福莱特、苏博特、金圆股份。整体来看，北上资金对建材板块优质龙头企业持仓稳定性总体较强，整体配置仓位有所提升，从持仓结构看更多聚焦于地产链相关其他建材标的，但细分领域无明显偏好。风险提示：地产基建运行不及预期；供给增加超预期；原燃料价格上涨超预期投资建议：政策效果有望逐步显现，当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点。四季度以来地产利好政策持续出台，随着政策加速落地与执行，效果有望逐步显现，同时“稳增长”背景下，基建端有望继续提供支撑。短期来看，三季度企业经营已显露积极信号，目前虽仍处于行业淡季，随着后续开春后淡旺季逐步切换，行业基本面有望持续改善，同时随着地产基本面拐点临近，板块有望迎来进一步修复；中长期来看，本轮调整加速了行业洗牌，头部企业阿尔法确定性高，长期成长空间和潜力依旧。因此当前时间地产链头部企业依旧是板块配置重点，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、铝模板行业等优质细分领域头部企业，同时关注中国巨石、中材科技、旗滨集团、南玻 A、海螺水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团、万年青、冀东水泥、光威复材、海洋王等其他优质品种。仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录建材行业持仓回升，优质头部企业获明显增持..............................................................................4总体持仓情况：2022Q4 建材行业延续低配，但配置比例有所提升.............................................................4持仓集中度情况：2022Q4 建材行业持仓集中度有所下降.............................................................................5增减持情况：地产链优质头部企业获得明显增持..........................................................................................7陆股通：北上资金对建材板块配置仓位有所提升，关注地产链头部企业................................12投资建议：政策效果有望逐步显现，当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点............14免责声明............................................................................................................................................15仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 基金重仓建材行业市值规模及环比...............................................................................................................4图2： 建材行业基金配置比例及标配比例...............................................................................................................4图3： 2022Q3 重仓建材股的各类型基金数量占比..................................................................................................4图4： 2022Q4