电子行业跟踪报告：恩智浦2022Q4季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2023 年 02 月 02 日 电子行业跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 恩智浦（NXP）于 1 月 31 日发布 2022 年第四季度财报，四季度营收 33.12 亿美元，同比+8.98%/环比-3.86%，毛利率 58.03%，同比+0.73pct/环比持平，全年营收 132.1 亿美元，同比+19%，毛利率 57.9%，同比+1.8pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、22Q4 营收同比+8.98%/环比-3.86%，全年营收符合预期。 1）22Q4：营收 33.12 亿美元，同比+8.98%/环比-3.86%，接近此前指引中值（33亿美元）。22Q4 毛利率 58.03%，高于此前指引中值（57.3%-58.3%），同比+0.73pct/环比持平，系产能利用率提高和收入增加。DOI 为 116 天，环比增加17 天，分销渠道库存周转天数为 1.6 个月；2）22 全年：营收为 132.1 亿美元，同比+19%，接近预期指引下限（全年同比增长 18%-24%）。毛利率为 57.9%，同比+1.8pcts，系产能利用率提高和收入增加。 2、工业和物联网和移动业务均高于预期，汽车业务营收同比增长 30%。 第四季度业绩整体高于预期，其中工业物联网、移动终端业务超出预期。分业务营收：汽车业务 22Q4 收入 18.1 亿美元，同比增长 17%，符合预期；工业和物联网业务收入 6.05 亿美元，同比-8%，高于预期；移动业务收入 4.08 亿美元，同比+9%，高于预期；通讯、基础设施和其他业务收入 4.94 亿美元，同比+8%，低于预期。 3、23Q1 营收指引中值同比-4.34%/环比-9.42%，汽车业务预计营收同比+10%。 公司预计 23Q1 营收指引中值为 30 亿美元（29-31 亿美元），指引中值同比-4.34%/环比-9.42%，毛利率指引中值为 58%，指引中值同比+0.4pct/环比持平。分业务展望：汽车业务预计营收同比+10%/环比持平；工业和物联网业务预计营收同比-30%/环比-20%；移动业务预计同比-40%/环比-40%；通信、基础设施和其他预计同环比持平。汽车和核心工业业务在某些领域仍然是供应限制，在汽车领域，全球生产水平的提高和 xEV 的长期采用促进单车价值量提升。工业和物联网方面，核心工业子市场将相对强劲。在通信基础设施方面，预计公司的供应能力将提高。 4、预计 23 年全球汽车出货量同比+3.5%，23Q1 库存周转天数环比增高。 未来 3 年，公司复合年增长率为 8%至 12%，驱动因素为汽车及工业物联网领域的增长。预计 2023 年全球汽车出货量将同比+3.5%至 8500 万辆，全球新能源汽车渗透率将达 35%，受益于公司在汽车领域的领导地位及车内半导体含量增加的趋势，汽车领域的强劲需求将成为公司增长的动力。由于中国的特殊情况，公司核心工业业务可能在第一季度产生下降，但宏观层面上对核心工业 23年整体表现保持乐观。库存方面，公司有能力将 5 亿美元的产品转入渠道，并在此基础上维持 2.4-2.5 个月的库存目标，目前手头的库存报废风险很低。公司选择限制渠道中的库存天数以便更灵活地根据需要重定向产品此外，同时考虑到公司的制造周期时间，预计 DOI 在 23Q1 将增加。 行业规模 占比% 股票家数（只） 449 9.2 总市值（亿元） 71433 8.4 流通市值（亿元） 52981 7.4 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 12.8 -1.4 -6.1 相对表现 4.5 -1.6 1.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告—恩智浦2022Q3 季报总结及法说会纪要》2022-11-03 2、《海外电子跟踪报告—恩智浦2022Q2 季报总结及法说会纪要》2022-07-28 3、《海外电子跟踪报告—恩智浦2022Q1 季报总结及法说会纪要》2022-05-06 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Feb/22May/22Sep/22Jan/23(%)电子沪深300恩智浦 2022Q4 季报总结及业绩说明会纪要 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 风险提示：竞争加剧风险；需求不及预期；产品价格下跌风险；贸易摩擦风险。 图：恩智浦分季度收入情况 图 1：恩智浦分季度毛利润情况 资料来源：恩智浦，招商证券 资料来源：恩智浦，招商证券 图 2：分终端市场营收（百万美元） 资料来源：恩智浦，招商证券 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%010203040营收（亿美元）同比40%45%50%55%60%0510152025毛利润（亿美元)毛利率 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 3：营运资金比率 资料来源：恩智浦，招商证券 图 4：22Q1 恩智浦业绩指引 资料来源：恩智浦，招商证券 （后附 2022Q4 业绩说明会纪要全文） 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 附录：恩智浦 2022Q4 业绩说明会纪要 时间：2023 年 1 月 31 日 出席：KurtSievers-总裁兼 CEO BillBetz-CFO JeffPalmer-投资者关系高级副总裁 会议纪要根据公开信息整理如下： KurtSievers： 22Q4 概述： 营收：33.1 亿美元，同比增长 9%，比指引中值高出 1200 万美元，移动、工业和物联网市场的趋势表现高于预期，而汽车和通信基础设施的表现低于预期。渠道库存维持在 1.6 个月的水平，远低于公司长期目标。 非 GAAP 营业利润率：36.5%，同比增长 160 个基点，比指引中值高出约 50 个基点，同比增长主要是由于产能利用率提高、收入增加和严格的费用管理带来的毛利率提升。 22 年全年概述： 收入：132.1 亿美元，同比增长 19%，大约 14%是由于更高的定价，同时受益于数量和产品组合。2022 年汽车和核心工业市场供不应求，内部和供应商合作伙伴的生产水平有所改善，但预计 2023 年投入成本通胀持续。 非 GAAP 营业利润率：36.3%，同比增加 340 个基点，原因是工厂负荷缓解、收入增加和运营费用杠杆改善。 分业务营收： 汽车：全年收入 68.8 亿美元，同比增长 25%，得益于更高的定价、公司特定产品驱动力和单车半导体含量增加，同时得益于 xEV 汽车销量的长期增长以及 OEM 在有限供应环境中优先考虑高端汽车。22Q4 收入为 18.1 亿美元，同比增长 17%，符合预期。 工业和物联网：全年收入 27.1 亿美元，同比增长 13%，得益于更高的定价和工业、无线连接和模拟连接产品的解决方案。22Q4 收入 6.05 亿美元，同比下降 8%，好