社会服务业2023年春节旅游数据点评：春节假期旅游迎暖春，行业向好趋势确定性强

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 1 月 29 日 行业研究 春节假期旅游迎暖春，行业向好趋势确定性强 ——2023 年春节旅游数据点评 社会服务业 春节整体旅游恢复明显，中长距离恢复显著：经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游 3.08 亿人次，同比增长 23.1%，恢复至 2019 年同期的 88.6%。实现国内旅游收入 3758.43 亿元，同比增长 30%，恢复至 2019年同期的 73.1%。基本符合预期。 从结构上来看，中长距离出行恢复明显，春节 7 天，铁路和民航分别恢复到 19 年的 83%与 71%，假日期间，游客平均出游距离 206.9 公里，同比增长 57.0%，恢复到正常年份的 76%。出境游方面，携程平台内地游客预订境外酒店的订单量相比去年春节增长超过 4 倍。其中，曼谷的酒店预订增长显著，春节订单量同比增长超 33 倍，酒店单均花费则上涨了70%左右。 上市公司景区韧性强，海南免税销售火热：从上市公司景区数据看，各景区恢复明显。部分景区游客数已经超过 2019 年水平。 乌镇：今年春节期间，景区游客主要以散客为主，每天的游客量在三万人次左右。每天的游客基本恢复到了 2019 年游客量。 宋城：春节黄金周期间，宋城演艺旗下景区接待游客已达到 2022 年的近 3 倍，可比口径下恢复接近 2019 年的 90%。“千古情”演出累计上演 133 场，同比2022 年增长 70%，可比口径下恢复至 2019 年的 85%。其中桂林千古情接待游客量已超过 2019 年，营收超过 2019 年 20%。 黄山：春节假期，黄山风景区共接待 14.18 万人，同比 2019 年增长了 12.36% 峨眉山：春节假期接待游客 27.78 万人次，同比 2022 年增加 38.15%，同比 2019年增加 36.81%。 张家界武陵源核心景区：武陵源核心景区春节假期购票人数为 17.51 万，同比2019 年增长 38.44%，同比 2022 年增长 624.14%。 海南免税：1 月 21 日—1 月 27 日，春节假期，海口海关共监管离岛免税购物金额 15.6 亿元，购物人数 15.7 万人次，同比分别增长 5.88%和 9.51%，与 2021年同期相比分别增长 51.5%和 64.9%。根据海南商务厅口径，今年春节假期全省 12 家离岛免税店总销售 25.72 亿元，比节前日均销售额增加 1.5 亿元，同比2022 年春节假期增长 20.69%，同比 2019 年增长 329%。（两口径差异主要受线上销售影响，海口海关为离岛提货数据）。 春节旅游复苏符合预期，未来看好复苏持续：2023 年春节无论从出游人数还是旅游收入角度来看，都是自 2021 年“五一”黄金周以来恢复程度最高的小长假。主要因疫情管控措施放松以及疫情达峰后游客对于疫情担忧减弱。未来疫情对于旅游市场影响趋弱，整体复苏趋势向好确定性较强，我们看好整体社服板块的业绩修复，维持板块“买入”评级。 风险提示：疫情影响下居民购买力下降、疫情反复。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA, CPA(Aust.), CAIA, ACCA，FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：李泽楠 执业证书编号：S0930520030001 021-52523875 lizn@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -29%-19%-9%0%10%12/2104/2207/2209/22社会服务业沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 社会服务业 图 1：长假旅游收入相对 19 年恢复情况 图 2：长假旅游人次相对 19 年恢复情况 资料来源：文化和旅游部，光大证券研究所整理 资料来源：文化和旅游部，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A 股主板基准为沪深 300 指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和 Everbright Securities(UK) Company Limited 是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于 1996 年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开