互联网行业2023年1月投资策略：2023年的互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年01月10日超 配互联网行业 2023 年 1 月投资策略2023 年的互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”核心观点行业研究·行业投资策略互联网超配·维持评级证券分析师：谢琦联系人：徐焘021-60933157021-60375437xieqi2@guosen.com.cnxutao@guosen.com.cnS0980520080008市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《互联网行业专题报告：本地生活系列之二-美团 VS 抖音：错位竞争和正面竞争并存，市场整体成长空间充沛》——2023-01-03《互联网行业周报（22 年第 51 周）-进一步扩大沪深港股票互联互通标的范围》 ——2022-12-30《游戏行业快评-进口版号时隔 18 个月后重启，腾讯头部射击游戏《无畏契约》获得版号》 ——2022-12-29《互联网行业周报（22 年第 50 周）-中央经济工作会议积极定调，中美审计监管合作迎新进展》 ——2022-12-25《互联网行业周报（22 年第 49 周）-恒生科技单周上涨 12.65%，美团快手开启 2023 年货节》 ——2022-12-2512 月行情回顾：12 月恒生科技指数上涨 8.7%，延续 11 月上涨趋势。12 月恒生科技指数继续反弹，单月上涨 8.7%。市场表现的持续反弹，主要受政策积极定调，防控措施继续优化影响。截至 2022 年 12 月 30 日，恒生科技指数 PS-TTM 为 2.0x，处于恒生科技指数成立以来 20.08%分位点。个股方面，互联网板块多数股票股价录得不同幅度的上涨。行业政策：1)中央经济工作会议积极定调：支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手；2）《扩大内需规划》指出要“支持线上线下商品消费融合发展”“支持社交电商、网络直播等多样化经营模式”等；3）中美审计监管合作迎新进展：美国公众公司会计监督委员会确认 2022 年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查，撤销 2021 年对相关事务所作出的认定；4）美联储加息 50 基点，2022 年以来首次下调加息幅度。行业动态：1)游戏：11 月国内移动游戏市场继续承压，进口游戏版号下发；2）移动支付：数字人民币再次扩大试点范围；3）电商：11 月社零总额承压，双 11 促销拉动线上实物销售额较快增长；4）本地生活：美团发力短视频探店种草，达达快送与抖音生活服务达成合作；5）广告：2022 年中国互联网广告市场规模同比增长 4%；6）短视频：2022 年短视频总时长在互联网细分领域占比 27.5%，同比增长 0.9pct。投资建议：2023 年，我们看好互联网行业的投资机会。我们认为，中国经济和海外流动性都会在 2023 年迎来确定性较高的拐点。流动性方面，经济复苏的逻辑逐渐兑现后，中国资产会体现出相比海外其他市场的高吸引力；基本面方面，我们看好 2023H2 的经济复苏，互联网行业的细分业务如电商、广告、游戏、支付、外卖、到店等，均为顺周期业务。同时，在 2021-2022 年压制互联网行业估值的一大因素，监管也在转向常态化。2023 年的互联网行业有望迎来基本面和估值的“戴维斯双击”。基于上述背景，我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：利润确定程度高，核心主业竞争格局稳健的腾讯、拼多多；2）第二梯队：弹性较高的顺周期资产 BOSS 直聘、快手、阿里巴巴；3）第三梯队：受益于经济复苏，后续有明确催化剂的优质资产美团、网易。风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元/美元）（百万港元/美元）2022E2023E2022E2023E0700.HK腾讯控股买入362.03,462,30412.316.02520PDD.O拼多多买入95.5942,9894.65.43530BZ.OBoss 直聘买入24.810,6141.12.6160661024.HK快手买入79.944,261-1.51.2-48579988.HK阿里巴巴-SW增持110.4299,4803.25.630173690.HK美团-W买入180.6143,2470.12.01741789999.HK网易-S买入127.953,7957.36.81516资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：12 月恒生科技指数上涨 8.7%，延续 11 月上涨趋势 ........................ 4行业政策：中央经济工作会议积极定调，中美审计监管合作迎新进展 .................. 6行业动态：11 月国内移动游戏市场继续承压，2022 年中国互联网广告市场规模同比增长 4%7游戏：11 月国内移动游戏市场继续承压，进口游戏版号下发 ................................. 7移动支付：数字人民币再次扩大试点范围 .................................................. 8电商：11 月社零总额承压，双 11 促销拉动线上实物销售额较快增长 .......................... 9本地生活：美团发力短视频探店种草，达达快送与抖音生活服务达成合作 ..................... 10广告：2022 年中国互联网广告市场规模同比增长 4% ........................................ 11短视频：2022 年短视频总时长在互联网细分领域占比 27.5%，同比增长 0.9pct ................ 13互联网板块公司公告与新闻一览 ................................................. 13重点公司公告 ......................................................................... 13重点公司新闻 ......................................................................... 14其他公司新闻 ......................................................................... 15投资建议 ..................................................................... 15风险提示 ..................................................................... 16免责声明 ......................