机械设备行业：激光器，国产品牌有望弯道超车！

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业深度报告 2018 年 8 月 9 日 机械设备 激光器：国产品牌有望弯道超车！ [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：王华君 执业证书编号：S0740517020002 电话：01059013814 Email：wanghj@r.qlzq.com.cn 分析师：于文博 Email：yuwb@r.qlzq.com.cn 执业证书编号：S0740518070012 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 328 行业总市值(百万元) 1888150.267 8 7 9 968 行业流通市值(百万元) 1397188.893 5 5 8 220 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2017 2018E 2019E 2020E 2017 2018E 2019E 2020E 锐科激光 181.41 2.17 3.62 5.38 7.64 70 42 28 20 0.62 暂不评级 大族激光 45.84 1.56 2.05 2.68 3.46 26 20 15 12 0.50 暂不评级 华工科技 13.85 0.32 0.44 0.59 0.82 43 31 23 17 0.64 暂不评级 亚威股份 6.84 0.25 0.37 0.49 0.64 27 18 14 11 0.44 暂不评级 备注锐科激光、大族激光、华工科技、亚威股份均为 wind 一致预期 投资要点  激光器为激光产业链核心，成本占比约 30% 激光器为激光产业链核心，中低功率激光设备中激光器成本占比在10-30%，中高功率成本占比 30-50%，部分高功率产品成本占比甚至超过 50%。  全球市场：工业领域需求持续提升，拉动激光器持续增长 2013-2017 年，全球激光器行业收入规模持续增长，从 2013 年的 90亿美元增加至 2017 年的 124 亿美元，年复合增长率为 8.5%，呈现稳步增长态势。工业领域是激光行业增长最强劲驱动力，2017 年售额同比上升 26%，占比达 42%。  国内市场：激光设备近 5 年增速 22%，处于快速发展期 2017 年中国激光设备市场规模达 462 亿元，同比增长 20%；近 5 年复合增速 22%，处于快速发展期，远超全球水平。按照激光器在激光设备中价值占比 30%粗略估算，2017 中国激光器市场规模约为 140 亿元。  光纤激光器迎来黄金发展期，国内产业有望弯道超车 在全球激光器市场中，光纤激光器市场份额已跃居首位，达 47%，2013-2017 年复合增长率达 25%。光纤激光器替代二氧化碳等传统激光器技术的过程中，国产品牌有望快速拉近与海外品牌的技术、产品差距，实现弯道超车。  光纤激光器：国产品牌正由低功率不断向高功率渗透 国内激光器理论研究水平较为雄厚，由于上游基础元器件差距，在高功率激光器商用开发与国际一流水平仍存在差距，正奋起直追。近两年，中国的低功率（<100W）光纤激光器市场已被国内厂商占据，占有率超过 85%。高功率光纤激光器（>1.5kW）仍被国外厂商垄断。但国产品牌由低功率不断向高功率渗透的趋势已愈加明晰。  激光设备全球市场格局：top5 占超六成市场，国产品牌大族激光跻身前三，且成长速度最快。激光设备企业为保障自身技术地位，以自主研发和并购方式，加大全面技术布局和垂直整合成为趋势。  激光器国内市场：中低功率激光器国产率较高，高功率激光器长期依赖进口，其中 IPG 占据国内高功率激光器主导地位，市场份额约 70%。锐科激光等国产品牌有望实现高功率激光器市场突破。  重点关注：锐科激光、大族激光；看好华工科技、亚威股份等 2010 年起，光纤激光器逐步替代传统的二氧化碳激光器，带来国内激光产业弯道超车机会。建议重点关注激光器龙头锐科激光、激光设备龙头大族激光；看好华工科技、亚威股份等。  风险提示：工业激光需求低于预期；宏观经济下行；行业竞争加剧 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业深度研究 内容目录 一、全球激光器市场处于上升通道，国内驶入高速发展期 ................................. - 3 - （1）激光器为激光产业链核心， 下游涵盖所有制造业板块 ...................... - 3 - （2）全球激光器市场稳步增长，工业激光器为最重要驱动力 .................... - 6 - （3）中国激光产业驶入高速发展期，近 5 年复合增速 22% ...................... - 7 - （4）我国激光产业理论水平雄厚，商用开发正奋起直追 ........................... - 8 - 二、光纤技术替代 CO ₂，国内激光产业有望弯道超车 ..................................... - 10 - （1）光纤激光器已替代二氧化碳激光器，成为最重要的激光器 .............. - 10 - （2）光纤激光器迎来黄金发展期，国内产业有望弯道超车 ..................... - 10 - （3）光纤激光器关键技术：泵浦源、掺杂光纤 ........................................ - 12 - （4）下一个方向：紫外激光器、动力电池激光焊接、激光显示等 .......... - 13 - 三、市场格局：垂直整合成趋势，国产品牌有望突破激光器垄断 .................... - 15 - （1）全球市场：top5 占超六成市场，垂直整合保障技术地位 ................. - 15 - （2）国内市场：IPG 垄断高功率激光器，锐科激光等有望实现突破 ....... - 16 - 四、推荐龙头：锐科激光、大族激光；看好华工科技、亚威股份 .................... - 18 - （1）锐科激光（300747）：光纤激光器国产龙头，打破国外市场垄断 .... - 18 - （2）大族激光（002008）：工业激光装备龙头，受益国内市场高增长 .... - 18 - （3）华工科技（000988）：激光全产业链布局，高管持续增持显信心 .... - 19 - （4）亚威股份（002559）：激光设备高增长，金属成型机床集中度提升 - 19 - 五、风险提示 .................................................................................................... - 19 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业深度研究 一、