绿色金融双周报：CCER投资暂无需担忧备案重启

绿色金融双周报（2022.01.01-01.16） CCER 投资暂无需担忧备案重启 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 前瞻性产业研究 2023 年 01 月 17 日 证券分析师 陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 CHENXIAO397@pingan.com.cn 郝博韬 投资咨询资格编号 S1060521110001 HAOBOTAO973@pingan.com.cn 平安观点：  本期话题：CCER 投资暂无需担忧备案重启 CCER 全称国家核证减排量，属于碳配额外的补充交易标的。全国碳市场启动运行后，CCER 需求增长预期带动其量价齐升，带来相关投资机会。然而，CCER 的量价齐升是在 CCER 项目备案暂停、供给有限的背景下实现的，其备案重启与否，会直接影响 CCER 的投资价值。 回顾政策文件，可以发现 CCER 备案暂停的主要原因有二，一是交易量小、二是个别项目不规范。其中，交易量小受到抵消比例限制及交易门槛影响，项目不规范则由核证要求对当前技术水平而言过于复杂导致。全国碳市场启动后，CCER 交易需求有望上涨，但这并不足以支持 CCER 备案的重启。 其一，交易量本身只是表象，主管部门可能更关心 CCER 交易量价所表征的供需状态，以及 CCER 与碳价间的联动机制。CCER 备案重启会形成供给扰动，存在导致 CCER 价格下降进而拖累碳价的可能性，需要主管部门进行权衡。其二，随着时间推移，CCER 项目核证过程中的技术问题逐渐积累，且CCER 与其他新政策工具存在重合，其规范发展也面临着更多的新挑战。因此，短期内 CCER 交易扩张至全国是可能的，但未必会重启备案。  绿色金融政策动态：上海要求 2025 年绿色融资余额突破 1.5 万亿元。 本期，上海银保监局等八部门联合印发的《上海银行业保险业“十四五”期间推动绿色金融发展服务碳达峰碳中和战略的行动方案》（以下简称《方案》）值得关注。《方案》提出，到 2025 年，绿色融资总量和结构进一步优化，绿色融资余额突破 1.5 万亿元；绿色保险覆盖面显著扩大，保障金额突破 1.5万亿元；绿色债券、绿色基金、绿色信托、绿色资管、绿色租赁等业务稳健发展。据此，上海市银保监局提出了 8 项重点任务，详情可见正文。  绿色金融市场跟踪：股、债、基年末走势不佳，碳市场价格稳定。 1）绿色股指全线上涨，但各股指仍跑输沪深 300。2）绿色债券发行市场较为稳定，二级市场走势较弱。3），绿色基金走势小幅跑输沪深 300，其中环境主题基金跑输沪深 300 约 0.23 个百分点，纯 ESG 主题基金跑赢沪深 300约 1.49 个百分点，绿色基金总体跑输沪深 300 约 0.86 个百分点。4）全国碳市场价格逐渐平稳，维持约 50 元/吨左右水平，但潮汐交易行为仍然严重，履约交易仍是主要驱动力，碳市场建设水平仍待进一步提高。  风险提示： 1）宏观经济超预期下行，影响各类资产风险偏好；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，绿色转型让位稳增长；4）地缘政治形势恶化；5）疫情反复或防疫政策变化。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 前瞻性产业研究·行业周报 2/ 13 正文目录 一、本期话题：CCER 投资暂无需担忧备案重启 ............................................................................................. 4 1.1 CCER 备案为何暂停至今？交易量小、项目不规范 .................................................................................. 4 1.2 CCER 备案面临的问题解决了吗？ ......................................................................................................... 5 1.3 总结：CCER 备案的重启涉及面较广，不会一蹴而就 .............................................................................. 6 二、绿色金融政策动态：上海要求 2025 年绿色融资余额突破 1.5 万亿元 ........................................................ 7 2.1 上海绿色金融行动方案出炉，2025 年绿色融资余额突破 1.5 万亿元.......................................................... 7 2.2 国家开发银行支持交通领域绿色低碳发展................................................................................................ 7 2.3 国家发改委认为 2023 年输入性通胀压力存在，但物价可保持平稳运行 ..................................................... 8 三、三、绿色金融市场跟踪：股指反弹但仍跑输沪深 300，碳市场价格稳定.................................................... 8 3.1 绿色股指：绿色股指全线上涨，当月小幅跑输沪深 300 ............................................................................ 8 3.2 绿色债券： 发行市场走势较弱，二级市场较为稳定............................................................................... 10 3.3 绿色基金：绿色基金走势小幅跑输沪深 300........................................................................................... 10 3.4 碳排放权交易：价格逐渐稳定，碳交易市场冷淡.....................................................................................11 四、风险提示 ................................................................................................