地方两会观察：各地如何谋新篇？

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 事件：2023 年 1 月 11 日至 12 日，上海、广东、浙江等 15 个省市的省级地方两会陆续召开。 ⚫ 2023 年各省市的 GDP 增速目标普遍较上年下调，第一经济大省——广东省把GDP 目标设定为“5%以上”：1）2016 年以来，广东省和上海市的 GDP 增速目标均与全国保持一致，2023 年两地目标分别为“5%以上”和“5.5%以上”，但考虑到上海去年受疫情影响较大，存在低基数优势，今年全国的 GDP 目标可能与广东省接近，即“5%以上”；2）已公布 GDP 目标的 15 个省市中，相比去年，11 个省市下调 GDP 增速目标（4 个下调 1 个百分点，其余 7 个下调 0.5 个百分点），3 个省市与去年基本保持一致，仅黑龙江将 GDP 增长目标从去年的“5.5%左右”上调至“6%左右”。 ⚫ 各地普遍制定了较高的固定资产投资增速目标，今年投资有望维持韧性，重大项目依然是主要抓手之一。大部分省市的投资目标在 8%左右，有 10 个省市连续两年制定了固定资产投资增速目标，其中，云南、陕西的投资目标较去年增长，河北等 4个省市的目标不变，天津等 4 省市下调目标。重大项目依然是各地的主要抓手之一，例如江西省预期今年完成省大中型项目年度投资 1.56 万亿，同比增长 42%；浙江省要求掀起新一轮重大项目建设高潮，完成年度投资 1 万亿元以上；广东省计划完成年度投资 1 万亿；上海市要求全年完成投资 2150 亿元。 ⚫ 社零增速目标普遍下降。11 个省市公布了社零增速目标，其中浙江等 8 个省市低于去年，山西与去年持平，福建和云南高于去年；大部分省市制定的社零目标在 6%-7%区间，福建和云南的增速目标分别为 10%和 10%以上，浙江省的目标仅为“4.5%左右”，相比 2019 年 8.7%的社零增速，浙江省的目标相对偏低。值得注意的是，云南提出 2023 年旅游总收入超过 1.2 万亿，超过 2019 年的实际值 1.1 万亿，是 2020 年的 2 倍。 ⚫ 激活和扩大消费是今年各地工作的重中之重，大部分省市聚焦于推动消费复元活血。主要措施包括：1）支持住房改善、汽车和养老服务等消费，四川省在提升内需部分提到“因城施策促进房地产市场企稳回暖”，浙江省也在扩大消费部分表示“支持刚性和改善性住房需求”；2）促进文旅消费回暖；3）创建国际消费中心城市等等。山西省提出再发放一批电子消费券和“爱心消费券”，促进重点领域消费加快恢复，2022 年山西投入财政超 13 亿元发放消费券，其中针对特困救助供养对象每人合计发放 4000 元“爱心消费券”。去年多个省市通过发放消费券推动消费复苏，但总体规模不大，对整体消费增速的带动作用有限，今年各省市有望继续发放消费券，或着重于加快餐饮等线下接触式消费修复。 ⚫ 多地酝酿数字经济支持政策，数字经济和平台经济即将开启新篇章。江西省在《政府工作报告》中明确提出“出台数字经济发展支持政策”，浙江省则表示要“支持平台经济高质量发展，精准制定支持政策”，此前，12 月中央经济工作会议强调“大力发展数字经济”、“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”，可见在监管框架落地之后，未来政策着力点将放在鼓励数字经济和平台企业发展上。作为平台经济的“领头羊”，杭州已率先行动，其支持平台经济规范健康发展的具体措施已在制定中，1 月 10 日，杭州市政府与阿里巴巴集团签订了全面深化战略合作协议。 ⚫ “创新”是各地今年工作重点的一大关键词。上海提出“加快六大重点产业创新突破”；浙江省要求“推进重大科技设施项目建设，鼓励 10 大省实验室和新型研发机构开展原创性引领性科技攻关”，可见支持科创依然是各地的共同趋势。 风险提示 ⚫ 疫情反弹导致总需求超预期回落；地缘冲突演绎超预期。 报告发布日期 2023 年 01 月 16 日 陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080003 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 各地如何谋新篇？——地方两会观察 深 谷 反 弹 进 行 中 — — 扩 大 内 需 周 观 察（20230109） 2023-01-11 “开门红”可期——12 月金融数据点评 2023-01-11 从商场、招聘等数据捕捉当下改变——月度宏观经济回顾与展望 2023-01-02 宏观经济 | 动态跟踪 —— 各地如何谋新篇？——地方两会观察 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 表 1：各省市经济、投资和消费增速目标 GDP 增速目标 固定资产投资增速目标 社会消费品零售总额增速目标 2023 年 2022 年 2022 年实际 2023 年 2022 年 2023 年 2022 年 天津 4%左右 5%以上 3%左右 5.5%左右 6%左右 7% 河北 6%左右 6.5% 6.5%左右 6.5% 6%以上 8%左右 上海 5.5%以上 5.5%左右 福建 6%左右 6.5% 5.2%以上 6.5% 10% 9% 江西 7%左右 7%以上 5%左右 8%以上 8%以上 8.5%左右 10%以上 四川 6%左右 6.5%左右 8% 8% 云南 6%左右 7%左右 4%左右 9%左右 7%以上 10%以上 8%以上 黑龙江 6%左右 5.5%左右 8%以上 10%以上 7%以上 辽宁 5%以上 5.5%以上 2.3%左右 10%以上 10%左右 7%左右 8%左右 广西 5.5%左右 6.5%以上 3%左右 8% 10% 6.5%以上 8% 广东 5%以上 5.5%左右 2%左右 8% 8% 6% 6.5% 山西 6%左右 6.5%左右 7%以上 8% 7%左右 7% 陕西 5.5%左右 6%左右 4.5%左右 8%左右 7%左右 6%左右 7.5%左右 浙江 5%以上 6%左右 3%左右 6%以上 4.5%左右 6%左右 内蒙古 6%左右 6%左右 4%以上 10%以上 数据来源：政府网站，东方证券研究所 宏观经济 | 动态跟踪 —— 各地如何谋新篇？——地方两会观察 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告