环保行业研究周报：县域焚烧关注收运共享与能效提升

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 县域焚烧关注收运共享与能效提升 ——环保行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 事件：发改委、住建部发布《关于加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案》 2022 年 11 月 14 日发布《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》明确了以垃圾焚烧为主的县域垃圾分类和处理体系之后，本周发改委进一步发布了《实施方案》，细化了县域生活垃圾焚烧处理设施建设的实施路径。 设立 70%负荷率与 300t/d 清运量门槛。《实施方案》提出：对于现有焚烧设施负荷率低于 70%的县级地区，原则上不再新建生活垃圾处理设施；针对生活垃圾日清运量大于 300 吨的县级地区，要加快推进生活垃圾焚烧处理设施建设；经济运输半径内，相邻地区生活垃圾日清运量合计大于 300 吨的，可联建共享焚烧处理设施；生活垃圾日清运量介于 200-300 吨的，具备与农林废弃物、畜禽粪污、园区固废协同处置条件，并具有经济性的，可单独建设焚烧处理设施；生活垃圾日清运量小于 200 吨的县级地区，在确保生活垃圾安全有效处置的前提下，结合小型焚烧试点有序推进焚烧处理设施建设。 联建共享、清运能力提升或成为县域垃圾焚烧处理设施建设的首要抓手。我国县域焚烧现有设施负荷率不足 50%，且县垃圾平均日清运量亦距离 300 吨/日较远，因此我们判断焚烧设施的联建共享与清运能力的提升，将是县域垃圾焚烧设施发展的首要抓手。 小规模垃圾焚烧能量效率较低，热电联产、余热利用等能效提升方式成为维持经济性的重要关切。根据相关研究表明，垃圾焚烧发电设施能效水平随焚烧设施规模下降而降低，同时，单纯焚烧或单纯供热的垃圾焚烧设施能效水平显著低于热电联产垃圾焚烧设施。我国目前垃圾焚烧厂能效显著低于欧洲发达水平，如何在设施规模下降、余热利用渠道相对缺乏的县域保障垃圾焚烧厂的能效，进而保障经济性，将成为县域垃圾焚烧设施建设的重点关切。 投资策略：县域垃圾焚烧设施建设《实施方案》的发布进一步细化了建设目标和标准要求。从方案内容来看，县域垃圾收运量的提升与焚烧设施的联建共享将是建设推进初期的重点关注方向，而具有多种能量回收方式与完善余热利用手段的项目将是保障小规模焚烧厂建设经济性的关注重点。县域生活垃圾的发展利好环卫企业与垃圾焚烧企业，尤其是具有较好环卫与焚烧协同能力的环保企业，建议关注伟明环保、瀚蓝环境、侨银股份等。 风险提示：政策推进不及预期进而影响行政与资金支持力度，行业竞争加剧导致项目经济性可行性进一步变差。 锂电回收数据跟踪：利润空间走低 年前回收遇冷  12 月动力电池回收量同比骤降 16%，碳酸锂的下行趋势引起的三元回收利润空间在低位盘桓影响交投热度，三元回收量同比降逾 38%。  进入年末，铁锂利润空间逐步由高位回落。12 月整月的高利润空间拉动铁锂回收同比高增 55%。 行情回顾：  上周申万环保板块涨跌幅-0.71%，在申万一级行业中排名 25/31。  子版块方面，大气治理、水务及水治理、综合环境治理、固废治理、环保设备五个申万 III 级板块涨跌幅为 0.97%、-0.53%、-0.67%、-0.75%、  -1.42%。具体个股方面，中创环保（25.15%）、华宏科技（12.07%）、大地海洋（5.66%）涨幅靠前；神雾节能（-5.57%）、路德环境（-7.27%）、仕净科技（-13.49%）跌幅较大。 评级 增持 2023 年 1 月 15 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 张远澄 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660122020006 电子邮箱：zhangyuancheng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 137 行业平均市盈率 21.9 市场平均市盈率 11.9 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《环保周报：碳市场助力挖掘碳资产价值》2023.1.8 2、《环保周报：生柴 11 月出口持平 欧盟替代需求凸显》2023.1.2 3、《环保周报：扩大内需推动绿色发展》2022.12.25 4、《环保周报：欧洲持续加码气候议题》2022.12.11 -30%-20%-10%0%10%2022-01-…2022-02-…2022-03-…2022-04-…2022-05-…2022-06-…2022-07-…2022-08-…2022-09-…2022-10-…2022-11-…2022-12-…环保沪深300环保行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：县域焚烧关注收运共享与能效提升 .................................................................................................................... 3 2. 锂电回收数据跟踪：利润空间走低 年前回收遇冷 ................................................................................................................ 5 2.1 12 月电池回收数据 .................................................................................................................................................... 5 2.2 电池废料价格 ............................................................................................................................................................ 5 2.2.1 三元电池 ........................................................................................................................................................ 5 2.2.2 磷酸铁锂电池 ................................................................................................................................................. 6 2.3 金属、盐类及酸碱价格 ............................................................