银行周度跟踪：预计1月信贷不弱；地方债和国债融资增加

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2023 年 01 月 14 日 银行 周度跟踪 预计 1 月信贷不弱；地方债和国债融资增加 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email：daizf@r.qlzq.com.cn 分析师 邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@r.qlzq.com.cn 分析师 贾靖 执业证书编号：S0740520120001 Email：jiajing@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 42 行业总市值(百万元) 9,508,766 行业流通市值(百万元) 6,248,842 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 招商银行 39.66 4.69 5.26 5.81 6.45 8.46 7.54 6.83 6.15 增持 平安银行 14.95 1.83 2.31 2.63 2.98 8.17 6.47 5.68 5.02 增持 宁波银行 33.97 2.85 3.41 4.01 4.72 11.92 9.96 8.47 7.20 增持 江苏银行 7.59 1.33 1.67 1.94 2.22 5.71 4.54 3.91 3.42 买入 苏州银行 7.99 0.93 1.17 1.36 1.57 8.59 6.83 5.88 5.09 买入 备注：估值对应最新收盘价 2023/01/13 [Table_Summary] 投资要点  行业重点资讯： 12 月社融新增 1.31 万亿，同比少增 1.06 万亿，低于万得一致预期 1.61 万亿，主要是受企业债和政府债融资合计少增1.38 万亿拖累所致。12 月新增信贷规模略高于市场预期。企业中长期同比大幅多增，连续 5 个月同比多增。受疫情影响，消费贷和按揭贷款需求边际略微降低。 M1 与 M2 剪刀差扩大：居民储蓄意愿仍较强。存款同比增 11.3%，居民存款规模继续提升，企业存款规模增幅降低。2023 年全年存量社融同比增速预计稳定在 9.8%-9.9%，月度间波动将远小于 2022 年；由于今年信贷投放节奏前臵，预计 1 季度以及 1 月信贷投放均不弱。  上市银行重点资讯：中信、常熟、无锡、招商四家银行本周发布 2022年业绩快报，总体经营情况良好；银保监会同意瑞丰银行公开发行不超过人民币 50 亿元的 A 股可转换公司债券，在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本；浙商银行与北京国瑞兴业地产股份有限公司、国瑞健康产业有限公司、汕头花园集团有限公司、张章笋、阮文娟 20.41 亿元金融借款合同纠纷达成和解；齐鲁银行董事会建议向下修正可转债转股价格。。  银行基本面跟踪之量：国债和地方债净融资额同比持续增加，同业存单净融资。1、资产端： 1 月第 2 周地方债净融资 980 亿，净融资额同比增加 417 亿；国债净融资 1969 亿，净融资额同比增加 659 亿。2、负债端：1 月第 2 周同业存单均为净融资，大行融资力度最大。本周融资额较上周均有所上升。3、表外：1 月第 2 周新发行 3 笔银行信贷 CLO，发行理财产品 682 支，与去年同期持平。  银行基本面跟踪之价：同业存单利率和十年期国债到期收益率有所上升。本周逆回购净投放 2130 亿元，MLF 没有操作，投放利率保持平稳。本周为 1 月第 2 周，公开市场逆回购流动性投放 3400 亿、到期1270 亿，净投放 2130 亿元，投放利率保持平稳。本周 MLF 没有操作。预计后续货币政策还是较为宽松，配合结构性的货币政策。本周国债一年期到期收益率较上周不变，十年期到期收益率较上周上升7bp，期限利差扩大 7bp。主动负债资金成本小幅上升。大行/股份行/城 商 行/农 商 行 同 业 存 单 周 平 均 发 行 利 率 分 别 为2.58%/2.57%/2.76%/2.69%，较上周变化分别为+16bp/+17bp/+10bp/+16bp。  信用风险：本周信用债违约数量为 4 笔，规模共计 101.5 亿元。违约企业分别为上海宝龙实业发展(集团)有限公司、鑫苑(中国)臵业有限公司、上海世茂股份有限公司和恒大地产集团有限公司，本周展期规模为 101.5 亿元，其中恒大展期规模高达 82 亿元。本周信用债违约数量、违约企业数量和违约金额较上周都有所增加，虽然展期规模增加很多，但主要增加来自于恒大 82 亿元的展期规模，属于个例现象。伴随着政策回暖以及融资环境改善，存量风险逐步得到缓释，民营房企违约风险仍处于收敛状态。  周度行情与资金面跟踪：优质城商行和股份行涨幅居前。 A 股涨幅前5 的个股分别是宁波、邮储、招商、平安、交通银行，累计周涨幅分 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 别为 4.11、3.38、3.34、2.26、1.25 个百分点。北上资金主要增持优质股份行。从测算的净买入数据来看，平安、招商银行净买入分别为5.54、7.19 亿元，占比分别提升 1 个百分点。  板块投资建议：2023 年银行股震荡上行，两条主线选股：修复逻辑和确定性增长逻辑。第一条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储和兴业。第二条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都和常熟。从节奏上看，修复逻辑上半年占优；确定性增长逻辑下半年占优。  风险提示事件： 经济下滑超预期。疫情影响超预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 一、行业重点资讯：12 月社融报告：信贷增长好于预期；稳增长政策持续驱动- 5 - 二、上市银行重点资讯：多家银行发布 2022 年业绩快报 .................................. - 8 - 三、银行基本面跟踪 ......................................................................................... - 10 - 3.1 量：国债和地方债净融资额同比持续增加，同业存单净融资 .............. - 10 - 3.2 价： 同业存单利率和十年期国债到期收益率有所上升 ........................ - 13 - 3.3 信用风险跟踪：4 家房企展期 101.5 亿元 ............................................ - 17 - 四、