高频指标周报：海外通胀压力缓和，地方两会释放积极信号

2023 年 01 月 16 日 海外通胀压力缓和，地方两会释放积极信号 —高频指标周报（01/08-01/14） 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏 S1050522090001 zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹 S1050121110002 yangqq@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《2023 年宏观策略展望：东升西落，否极泰来》20221228 《2023 年出口展望：本轮出口拐点在何处？》20221214 《海外抗疫启示：寻找疫后修复最优解》20221118 ▌ 1、本周有哪些值得关注的经济指标？ 本周延续节前供需分化格局，全国出行大幅改善；供给端受节日和疫情影响仍较弱，修复须待节后。 出行：大幅改善，29 城地铁出行恢复至历年均值的 86.95%，北京、重庆地铁客运已恢复，上海、广州修复至 8 成以上； 出口：全球需求持续收缩，叠加铁矿石需求淡季，BDI 指数连续两周下跌，本周已跌破 1000 点。 ▌ 2、通胀走势如何？ 猪肉消费不及预期加上生猪供应量阶段性增加，近期猪肉价格持续回落，猪粮比价进入过度下跌三级预警区间。市场预期澳煤进口放开，动力煤大幅下跌。美国通胀环比首度转负，市场预期加息节奏再放缓，布油上涨 3.84%，铝价大涨10.03%。 ▌ 3、利率环境有哪些变化？ 春节临近，资金需求回升，流动性边际收紧，市场利率低位反弹，短端资金利率中枢提升。缴税大月叠加节日因素，春节前资金面大概率偏紧，关注 16 日 MLF 操作。 ▌ 4、海外有哪些新动向？ 12 月美国 CPI 数据公布，回落符合预期，能源、交通运输、服装等价格大幅下降是主因；本周市场总体反应相对积极，美股上行，美元指数下行，市场大多预测 2 月加息幅度将放缓至 25BP。 ▌ 5、政策端有哪些新动向？ 地产方面：当前地产政策向优质企业倾斜，完善针对 30 家试点房企的“三线四档”规则等，多渠道稳定优质房企融资，首批 10 家优质房企名单已公布；保交楼进度不及预期，真正全面复工的仅占两成，政策从“保项目”转向“保主体”，对企业流动性和保交楼可能会起到实质性的提振作用，但资质较差的房企依旧承压。 31 省（市）已召开全部两会，GDP 目标大多集中在 5%-6%，普遍低于 2022 年，全国加权 GDP 目标为 5.6%，低于 2022 年的 6.1%，预计 2023 年全国经济目标在 5%或以上。 -30-25-20-15-10-505(%)沪深300宏观研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 从各地发力方向来看，制造业、实体经济是重点，多省提及新兴产业、高新产业；数字经济、扩内需促消费也是突破口；多省市把激活和扩大消费摆在优先位置，主要从促进汽车、地产等大宗消费、扩大有效投资等方向发力。 ▌ 6、下周重要数据与政策（01/15-01/21）： 达沃斯经济论坛，12 月国民经济运行情况数据、MlF、LPR 报价，美国 12 月 PPI。 ▌ 风险提示 （1）宏观经济加速下行 （2）疫情反复冲击 （3）政策效果不及预期 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 经济:节前效应，供需双弱，出行好转 ...................................................... 6 1.1、 出行：全国出行快速增长，跨省出行大幅好转 ........................................ 6 1.2、 出口：铁矿石运输淡季，BDI 指数跌破 1000 点 ........................................ 7 1.3、 地产：商品房销售小幅上行，一线城市止涨转跌 ...................................... 8 1.4、 基建：12 月挖机销量大幅回落 ...................................................... 9 1.5、 工业：中下游生产大多延续回落 .................................................... 9 1.6、 消费：乘用车销量周期性下跌，电影票房延续下行 .................................... 10 2、 通胀：猪肉价格持续下滑，资源品多大涨 ................................................... 10 3、 流动性：资金面边际收紧，市场利率低位反弹 ............................................... 12 4、 海外：美国通胀如期回落，美债利差小幅收窄 ............................................... 14 4.1、 美债三大期限利差分化 ............................................................ 14 4.2、 美国通胀如期回落，加息预期放缓 .................................................. 16 5、 政策：地产政策向优质房企倾斜 ........................................................... 16 6、 地方两会均已召开，扩内需和先进制造是重点 ............................................... 18 7、 风险提示............................................................................... 21 图表目录 图表 1：高频指标数据最新变动 ........................................................... 5 图表 2：执行航班架次与 29 城地铁客运量快速回升 .......................................... 6 图表 3：主要城市地铁客运量（北京） ..................................................... 6 图表 4：主要城市地铁客运量（上海） ..................................................... 6 图表 5：主要城市地铁客运量（广州） ................................