纺织服装行业周报：2022年我国纺织服装出口同增2.6%，周大福保持逆势拓店

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20230108-20230114） 同步大市-A(维持)2022 年我国纺织服装出口同增 2.6%，周大福保持逆势拓店2023 年 1 月 15 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】各地线下客流量持续恢复，首套住房贷款利率动态调整机制建立-纺服家居行业周报 2023.1.9【山证纺织服装】美国假日季零售额增长 7.6%，北上广深地铁客流量逐渐恢复-纺服家居行业周报 2023.1.3分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com研究助理：孙萌邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：周大福公布截至 2022 年 12 月 31 日止三个月经营数据2022 年 10-12 月周大福集团零售额同比下降 19.3%，其中，中国内地同比下降 20.4%，港澳及其他市场同比下降 11.1%。中国内地直营渠道方面，2022 年 10-12 月净开设51 家周大福珠宝直营门店，同店同比下降 33.1%，其中同店销量下降 37.4%，同店均价增长 4.3%。受到 10-11 月疫情封控程度加深、12 月防疫政策放开后各地感染人数增加影响，同店环比由正转负，12 月同店下跌超过 40%。中国内地加盟渠道方面，2022 年 10-12 月净开设 397 家周大福珠宝加盟门店，加盟同店同比下降 33%，加盟渠道零售额同比下降 11.3%，占终端零售额的 66.3%。截至 2022 年 12 月末，于中国大陆共有 7016 家周大福珠宝零售店，其中 76.0%为加盟店。集团预计 2023 财年于中国大陆净开 1400-1500 家周大福珠宝门店，提前完成 2025 财年中国大陆 7000 门店目标。对于 2024 财年，集团初步预计于中国大陆净开 600-800 家门店，其中直营店预计占比 40%-50%，并聚焦已开门店盈利能力和经营质量的提升。智慧零售方面，2022 年 10-12 月零售额同比下降 29.3%，其中销量下降 40.2%，平均售价增长 21.9%，占终端零售额的 6.0%。分产品看，中国大陆珠宝镶嵌、铂金及 K 金首饰同店同比下降 31.8%，其中销售均价保持强韧，同店平均售价由 7300 港元增加至 8200 港元，增幅 12.3%。黄金首饰同店同比下降 35.8%，其中销售均价维持去上年同期的 5100 港元。公司今年 7 月推出“人生四美”产品系列，公司预计 2023 财年“人生四美”产品系列销售额 3 亿元，预计 2024 财年该系列产品将覆盖 4000 家门店。行业动态：《改善优质房企资产负债表计划行动方案》起草；Lululemon 更新 FY22Q4业绩预期；优衣库发布 FY23Q1 业绩1)《改善优质房企资产负债表计划行动方案》起草。继 1 月 10 日人民银行、银保监会联合开会提出实施改善优质房企资产负债表计划后，1 月 13 日，新华社又报道出四项行动方案的更多内容。据新华社报道，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，拟从四方面重点推进 21 项工作任务，包括优化政策激活合理需求，加大保交楼力度，设立全国性金融资产管理公司（简称 AMC）专项再贷款，设立 1000 亿元住房租赁贷款支持计划，推动存量融资合理展期，调整优化并购重组、再融资等 5 项房企股权融资措施，将合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期，完善针对 30 家试点房企的“三线四档”规则等。2)Lululemon 更新 FY22Q4 业绩预期。1 月 9 日 lululemon 更新了 2022 财年第四季度（2022 年 11 月-2023 年 1 月）的业绩预期，净收入预计将同比增长 25%～27%达到 26.6 亿美元～27 亿美元，高于此前指导范围为 26.05 亿美元至 26.55行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2亿美元。但由于折扣力度加大，同时还要应对成本上升的问题，预计毛利率将下降 90-110 个基点，而此前预期毛利率将增加 10-20 个基点。截至 2022 年 12 月31 日，lululemon 2022 财年第四季度业绩预期如下：净收入将在 26.60 亿美元至 27.00 亿美元之间，与 2021 财年第四季度相比，增长 25%～27%，之前的指导范围是 26.05 亿美元至 26.55 亿美元，毛利率将下降 90～110 个基点，而之前的预期是增加 10～20 个基点。3)优衣库公布 FY23Q1 业绩。1 月 13 日，优衣库母公司 FAST RETAILING 发布了FY23Q1（2022 年 9 月 1 日-2022 年 11 月 30 日）报告。报告期内，该公司综合收入总额约为7163 亿日元/+14.2%；综合经营利润总额约为1170 亿日元/-2%；净利润总额约为 850 亿日元/-9%。日本 UNIQLO（优衣库）事业分部，FY23Q1收入总额为 2409 亿日元/+6.4%，经营利润总额为 394 亿日元/-5.6%，同店销售净额同比增长 4.7%。海外 UNIQLO(优衣库)由于疫情影响，中国大陆市场的收益及溢利双双大幅下降，韩国录得收益及溢利双双增长，东南亚、南亚及大洋洲地区则录得收益及经营溢利双双大幅增长，北美地区录得收益及经营溢利双双大幅增长，这得益于持续的品牌传播以及冬装主打商品的营销强化。欧洲（俄罗斯除外）地区录得收益大幅增长及溢利增长。库存方面，本季度存货比上季度增加了 17.37%至 5703.14 亿日元。行情回顾（2023.1.9-2023.1.13）本周纺织服饰板块跑输大盘，家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨1.65%，SW 轻工制造板块上涨 0.89%，沪深 300 上涨 2.35%，SW 纺织服饰板块跑输大盘 0.7pct，SW 轻工制造板块跑输大盘 1.5pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨1.63%，SW 服装家纺上涨 1.10%，SW 饰品上涨 3.18%，SW 家居用品上涨 3.99%。截至 1 月 13 日，SW 纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 19.26 倍，为近十年的 28.18%分位；SW 服装家纺的 PE 为 16.22 倍，为近十年的 11.55%分位；SW 饰品的 PE 为 20.41 倍，为近十年的 35.52%分位；SW 家居用品的 PE 为 25.47倍，为近十年的 22.77%分位。投资建议：纺织服饰板块，纺织制造方面，2022 年我国服装出口呈现前高后低走势，美国 12 月CPI 同比增 6.5%，延续下行趋势，外需有望边际改善，23Q1 预计品牌端仍处于去库存状态，对上游供应商订单有望于 23Q2 恢复正常。继续推荐全球运动鞋履制造龙头华利集团，去年 11 月以来，公司股价底部上涨超过 60%，目前 PE-TTM 为 24 倍。同时建议积极关注申洲国际。品牌服饰方面，1 月 14 日商务部党组扩大会议强调 2023年将恢复和扩大消费摆在优先位置