房地产行业周报：居民中长期贷款大幅少增，央行支持优质房企资产负债表改善

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 01 月 15 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（1.9-1.15） 居民中长期贷款大幅少增， 央行支持优质房企资产负债表改善 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 联系人：刘洋 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 115 行业总市值（亿元） 15,773.28 流通市值（亿元） 15,161.13 行业市盈率 TTM 13.3 沪深 300 市盈率 TTM 11.9 相 关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业周报（1.2-1.8）：住建部支持首套房刚需，首套房建立贷款利率调整机制 (2023-01-08) 2. 房地产行业 2023 年投资策略：基本面筑底，利好政策加速释放 (2023-01-06) 3. 房地产行业周报（12.19-12.25）：32城销售面积同比下降 28%，旭辉及雅居乐宣布配股 (2022-12-25) 4. 2022 年地产及产业链行情分析 (2022-12-21) [Table_Summary]  1 月重点 32 城累计销售面积（截至 13日）同比-14%，环比+0.0%。 12 城二手房成交面积累计同比+30%，环比+15%。其中一线城市同比+8%，环比+23%；二线城市同比-18%，环比-3%；三四线城市同比-39%，环比-36%。具体城市来看：1）一线城市北京、上海同环比均实现正增长，北京同环比分别增长 37%、57%，广州同环比分别下降 7%、1%，下降幅度较小；2）二线城市中只有济南、武汉、厦门同环比均实现正增长，青岛同比正增长，杭州、东莞、苏州、南京等城市环比增长幅度较高；3）三四线城市中仅江阴、惠州表现较好。二手房成交表现强于新房，12 城二手房成交面积累计同比+30%，环比+15%。  宁波土拍热度冷热分化，优质地块房企参拍积极性较高。宁波 2022年第四轮集中土拍成功出让三宗宅地，成交总金额 49.6 亿元；供地质量提升，溢价率达 10.1%，较上轮土拍增长 1.5pct；本轮土拍挂牌未进行预公告，共有 3宗地块流拍，流拍率增至 50%。竞拍热度冷热分化，两宗地块溢价率超 14%，一宗底价成交。  社会融资规模不及预期，楼市销售低迷下居民中长期贷款同比大幅少增。1月10 日央行发布统计数据显示，截至 2022年末社会融资规模存量为 344.2万亿元，同比增长 9.6%。对实体发放的人民币贷款余额为 212.4 万亿元，同比增长 10.9%。从结构来看，2022 年末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的 61.7%，同比提高 0.7pp。从增量来看，12月份社会融资规模增量为 1.31万亿元，比上年同期少增 1.05万亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加 1.44 万亿元，同比多增 0.4 万亿元。12 月人民币贷款增加 1.4万亿元，同比多增 2665 亿元。人民币居民贷款增加 1753 亿元，其中短期贷款减少 113 亿元，消费需求减弱；中长期贷款增加 1865亿元，同比大幅少增1493 亿，房地产销售持续低迷。  四项行动支持优质房企改善资产负债表，防范化解头部房企风险。1月 10日，人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会提出实施改善优质房企资产负债表计划，综合施策保持房企信贷、债券等融资渠道稳定，满足行业合理融资需求，开展“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”、“预期提升”四项行动支持优质房企，系统重要性优质房企将或更大支持。此次计划思路较为清晰，四项措施中“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”为前期支持Reits 发行、“金融 16 条”、“三支箭”等政策的延续，“预期提升”则主要依赖需求端复苏，目前政策仍在持续发力，核心一二线城市降首付、降利率仍有空间，部分二线城市“四限”政策仍有松绑空间。  投资建议：我们认为当前板块应当关注 2 条投资主线：1）开发企业：华发股份、建发股份、保利发展、滨江集团、天健集团、南山控股、华润置地、万科A 等；2）物管企业：碧桂园服务、华润万象生活、中海物业等。  风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。 -26%-19%-12%-5%3%10%22/122/322/522/722/922/1123/1房地产 沪深300 86166 房 地产行业周报（1.9-1.15） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 3 3 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 6 3.1 行业政策动态跟踪 ................................................................................................................................................................................ 6 3.2 公司动态跟踪 ....................................................................................................