交通运输行业周报：三大因素致油运市场运价短期走弱，春运首周国内客运航班量超前两年同期

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 1 月 16 日 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20230109 《交通运输行业周报》20230103 《交通运输行业周报》20221225 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 联系人：刘国强 guoqiang.liu_01@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070018 交通运输行业周报 三大因素致油运市场运价短期走弱，春运首周国内客运航班量超前两年同期 航运方面，近期节假日行业淡季、航运公司对承运俄油持谨慎态度、美国寒流来袭影响美油出口货运量三大因素导致年初以来油运市场运价走弱，展望后市，国内目前已下发的 2023 年原油进口配额较去年同增 21%，成品油配额较去年同增 46%，因此 2023 年中国原油进口需求将明显修复，成品油出口有望增长，同时今年随着疫情防控措施放开，居民出行需求增加叠加经济活动恢复或将增加石油的终端需求。近期 Poten & Partners 公布 2022 年原油轮租家名单。中国联合石化仍然是 VLCC“市场之王”，总计租船 746 艘次，比前 10 名中的其他公司加起来还要多。航空方面，据飞常准数据显示，1 月 7 日-13 日春运首周国内航线实际执行客运航班量连续 7 天上涨达 7 万班次以上，国内客运航班量同比 2022 年和2021 年春运首周增长 12%和 57%。国际方面，1 月 8 日至 31 日，东航计划执行国际航线 43 条，同比增加 22 条，计划执行国际航班 400 班次，同比增加 220%，随着出入境疫情防控措施优化，此前被疫情抑制的出境需求得以释放，我们认为随着防疫政策的放开，民航国际线已有明显改善和增长的趋势，在现有国际线较低基数情况下，未来恢复的增速或将保持一个较高的水平。  核心观点： ①三大因素致油运市场运价短期走弱，联合石化继续保持 2022 年 VLCC“市场之王”。近期油运市场走弱主要有三大原因：一是临近春季假期淡季，短期需求受到抑制；二是欧美多国对俄罗斯的原油和相关产品采取禁运措施，大部分航运公司对承运俄油持谨慎态度，仅有部分船舶进入非俄贸易市场；三是近期美国遭受寒流，货物运输受阻，美油出口货运量下降。展望后市，中国目前已下发的2023 年原油进口配额较去年同期增长 21%，成品油配额较去年同期增长 46%，因此 2023 年中国原油进口需求将明显修复，成品油出口有望增长，同时今年随着疫情防控措施的放开，居民出行需求增加叠加经济活动恢复或将增加石油的终端需求。近期 Poten & Partners 公布2022 年原油轮租家名单。VLCC 方面，中国联合石化仍然是 VLCC“市场之王”，2022 年联合石化在现货市场租船数量总计为 746 艘次，比前 10 名中的其他公司加起来还要多。苏伊士型油轮方面，道达尔公司从2021 年的第九位跃居第一，埃克森美孚公司从第七位跃居第二，而俄罗斯租船公司 Lukoil 退出了前十名，被印度的 IOC 取代。阿芙拉型油轮方面，2022 年现货租船数量出现了大幅下降。但是以吨位和吨海里计算，2022 年阿芙拉型油轮的整体走势是上升的，原因在于部分阿芙拉型油轮贸易活动是通过黑市或者灰市秘密进行，尤其是涉及俄罗斯原油的油轮交易。②春运首周国内客运航班量超前两年同期，东航出入境航线恢复明显 1 月同比预增 220%。据飞常准数据显示，1 月7 日-13日春运首周国内航线实际执行客运航班量连续 7 天上涨，已达 7 万班次以上，日均客运航班量破万班次。国内客运航班量同比 2022 年春运首周增长 12%，同比2021 年增长 57%，已恢复至疫情前同期八成以上水平。同时去哪儿数据显示，1 月8-11 日，老人、儿童旅客占比正在逐步恢复至疫情前，同时800 公里以上航线预订量占比达九成以上，连续预订 3 天以上酒店的订单量同比增长二成，这意味着消费信心正在明显恢复。我们认为我国民航市场需求近年受疫情及消费信心等多重因素影响而长期受到抑制，随着疫情防控措施优化落实，2023 年国内民航市场有望实现大幅增长。国际方面，1 月 8 日至 31 日，东航计划执行国际航线 43 条，同比增加 22 条，计划执行国际航班 400 班次，同比增加 220%，随着出入境疫情防控措施优化，此前被疫情抑制的出境需求得以释放，我们认为随着防疫政策的放开，民航国际线已有明显改善和增长的趋势，当前国际线由于过去相对严格的出入境防疫政策较 2019 年大幅下降，在现有国际线较低基数的情况下，未来恢复的增速或将保持一个较高的水平。③春节临近网购快递订单明显增加，多家快递企业宣布春节不打烊并将涨价。春节临近，生鲜和服装这样的春节热门网购品类增加使得快递订单量明显增加。同时由于部分快递员会选择在春节回家过年，叠加春节网购快递订单增加，因此快递行业供给整体相对偏紧，为保证春节快递业务正常运转，各大快递公司目前已经开始加大运力投入提前招聘快递员，部分快递公司提出快递员在春节期间可享受三倍工资待遇以作为激励。相对于 11 月和12 月快递员大面积感染导致的运力缺失，我们认为当前快递公司提前加大运力投入以弥补部分快递员春节运力缺失的问题，后续快递网络或仍将保持相对正常运转状态。1 月 15 日前，各大主流快递服务商陆续宣布春节期间提供无休务，与此同时，因为运营成本增加，各大快递企业也宣布涨价，不过快递运价的涨价幅度有所不同。我们认为春节作为疫情防控放开第一波感染高峰过后的第一个快递行业试金石，有望为 2023 年快递行业受益于国内经济及消费复苏奠定良好的开局，整体来看，今年国内经济复苏消费信心恢复等利好快递顺周期行情表现。  行业高频动态数据跟踪： ①航空物流：1 月上中旬货运执飞航班量环比上升，运价平稳。②航运港口：原油运价大 船跌小船涨，成品油运价环比小幅下降。③快递物流：主流快递服务商陆续宣布春节期间提供无休服务，调增运价各家快递公司涨幅有所不同。④即时物流：2022 年达达集团营收持续稳健增长，发展韧性与价值持续显现。⑤航空出行：1 月第二周国际日均执飞航班环比增长 7.79%，同比大增 122.61%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达 268，1 月 8 日通车数达 478 车。⑦交通新业态：网约车监管信息交互系统 12 月份共收到订单信息 5.04 亿单，环比下降 0.8%。  投资建议： 建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注中远海特（600428.SH）、长久物流（603569.SH）。 建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。 动态参与