地产行业周报：金融端决心力度大于需求端，预计投资先行带动销售转好

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 地产行业周报（20230102-20230108） 金融端决心力度大于需求端，预计投资先行带动销售转好 2023 年 01 月 11 日 ➢ 央行和银保监会议提出，要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。 ➢ 我们重申，金融端对改善优质房企资产负债表的概念进一步细化，符合我们此前的分析：即政策鼓励优质房企配股、发 REITs，以在销售恢复缓慢的情况下，增加企业投资，进而起到稳定经济、化解行业风险的重要作用，并会采取各种行动来改善资本市场优质房企的股票收益率，金融端决心和力度大于需求端。 ➢ 我们也认为，当前与其期待需求端政策能刺激销售有重大反转，不如相信潜在顺序可能是优质房企完成配售后，投资拿地先有起色，进而带动销售显著变化，房企违约、保交付等难题也能随之逐步化解。 ➢ 投资建议：建议上半年增加配置 A 股地产龙头，以常年拿地积极、市场化增发或拟增发金额大者为最佳，现阶段我们首先建议关注保利发展，其次为招商蛇口。首家增发落地最早预计在 2023 年 Q2 末，大批落地预计在 2023 年Q3、Q4，上半年会是金融端刺激地产股预期的关键期。同时还可关注对应物业公司机会，如保利物业、招商积余。 ➢ 风险提示：政策变动风险，房价下跌风险，市场波动风险 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 电话： 15270997227 邮箱： liyang_yj@mszq.com 研究助理 陈立 执业证书： S0100122080002 电话： 18817507365 邮箱： chenli_yj@mszq,com 研究助理 徐得尊 执业证书： S0100122080038 电话： 13818319641 邮箱： xudezun@mszq.com 相关研究 1.地产行业周报（20221226-20230101）：房地产行业支柱地位再次确认，中央与地方政策持续刺激-2023/01/06 2.2022 年 12 月中国房地产土地市场数据点评：十二月土地市场热度回升，国央企仍为拿地主力-2023/01/05 3.2022 年 12 月中国房地产销售数据点评：十二月房地产销售小幅翘尾，国央企领先态势持续-2023/01/03 4.地产行业周报（20221219-20221225）：房地产行业支柱地位再次确认，中央与地方政策持续刺激-2022/12/28 5.地产行业周报（20221212-20221218）：销售表现维持平淡，金融政策多管齐下助力市场信心恢复-2022/12/21 行业定期报告/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点 ...................................................................................................................................................................... 3 2 市场表现 .................................................................................................................................................................. 4 3 土地市场 .................................................................................................................................................................. 6 3.1 重点关注 23 城推出土地 2 宗地 ...................................................................................................................................................... 6 3.2 重点关注 23 城成交土地 3 宗，总土地出让金 23.08 亿元 ........................................................................................................ 6 3.3 重点关注 32 家上市公司上周共拿地 4 宗 ...................................................................................................................................... 8 3.4 上市公司土地市场要闻 ...................................................................................................................................................................... 8 4 公司融资 ............................................................................................................................................................... 10 4.1 公司信用评级变动及融资情况 ....................................................................................................................................................... 10 4.2 债券市场要闻 ...................................................................................................................................................