零售行业周报第464期：春节临近利好可选消费，电商板块有所回暖

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 1 月 7 日 行业研究 春节临近利好可选消费，电商板块有所回暖 ——零售行业周报第 464 期（2023.01.03-2023.01.06） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（4 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.21%和3.19%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.38%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（4 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.21%和 3.19%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.38%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.38%，位列 30 个中信一级行业的第 30 位。过去一周，30 个中信一级行业中 27 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、建材和电力设备及新能源，涨幅分别为 5.77%、4.80%和 4.67%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-2.38%，位列 30 个中信一级行业的第 30位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 27 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、建材和电力设备及新能源，涨幅分别为 5.77%、4.80%和4.67%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为 1.90%、1.27%和-0.08%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为 1.90%、1.27%和-0.08%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，31 家公司上涨，3 家公司持平，75 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是健之佳、周大生和 ST 爱迪尔，涨幅分别为 9.35%、6.91%和 6.89%。2023 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，31 家公司上涨，3 家公司持平，75 家公司下跌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是健之佳、周大生和 ST 爱迪尔，涨幅分别为 9.35%、6.91%和 6.89%。 零售行业投资策略： 随 2023 年春节即将来临，近期消费板块关注度有所提升，尤其 2023 年春节时间相对较早，从同比增速角度而言，相关可选消费品的销售数据表现预计将较为亮眼，尤其是白酒、家电、化妆品、医美和黄金珠宝等子行业。我们认为在线下零售板块中，华致酒行、王府井、百联股份、老凤祥、潮宏基等相关标的均有望受益。从短期维度看，我们仍然最看好黄金珠宝子赛道，不仅受益于传统节庆送礼需求提升，也受益于黄金产品的投资保值价值提升以及线下客流回暖等多重利好因素。近期中美 PCAOB 协议进展相对顺利，电商板块表现有所回暖，从基本面角度看，我们仍相对看好美团-W 和拼多多。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -29%-19%-9%0%10%12/2104/2207/2209/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 关注 2023 年复苏弹性，关注可选消费品类——零售行业周报第 463 期（2022.12.26-2022.12.30）（2022-12-31） 节日行情氛围将至，期待明年消费回暖——零售行业周报第 462 期（2022.12.19-2022.12.23）（2022-12-24） 11 月社消表现不佳，关注春节前消费数据——零售行业周报第 461 期（2022.12.12-2022.12.16）（2022-12-17） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（4 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.21%和 3.19%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.38%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（4 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.21%和 3.19%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.38%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/01/06） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/01/06） -1%0%1%2%3%4%12-3001-0301-0401-0501-06商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%10-1310-2711-1011-2412-0812-2201-06商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/01/06） -3%-2%-1%0%1%2%3%4%01-0301-0401-0501-06商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.38%，位列 30 个中信一级行业的第 30 位。过去一周，30 个中信一级行业中 27 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、建材和电力设备及新能源，涨幅分别为 5.77%、4.80%和 4.67%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是商贸零售、农林牧渔和交通运输，涨幅分别为-2.38%、-1.41%和-0.13%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-2.38%，位列 30 个中信一级行业的第 30 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 27 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、建材和电力设备及新能源，涨幅分别为 5.77%、4.80%和 4.67%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是商贸零售、农林牧渔和交通运输，涨幅分别为-2.38%、-1.41%和-0.13%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/01/06） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/01/06