商贸零售行业周报：美肤宝母公司环亚科技冲刺上市，国货防晒未来可期

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商贸零售 2023 年 01 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《“人、货、场”演进升级，关注优质零 售 渠 道 和 品 牌 — 行 业 周 报 》-2022.12.31 《珀莱雅推出精华油新品，“以油养肤”渐成趋势—行业周报》-2022.12.25 《11 月社零增速低于预期，新增重点推 荐 朗 姿 股 份 — 行 业 周 报 》-2022.12.18 美肤宝母公司环亚科技冲刺上市，国货防晒未来可期 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  美肤宝母公司环亚科技递交招股书，国货防晒化妆品未来可期 近日，环亚科技递交招股书拟创业板挂牌上市，公司是集研发、生产、销售、服务为一体的化妆品企业，旗下“美肤宝”品牌在防晒化妆品赛道表现出色。欧睿数据显示按零售渠道销售额计，美肤宝是 2020 年排名第一的国产防晒品牌。我们认为，伴随疫情防控政策优化，2023 年线下出行场景复苏确定性较高，出行需求修复将直接推动防晒化妆品需求增长。防晒化妆品主要针对紫外线对皮肤起基础性保护作用，我国防晒化妆品渗透率和人均消费水平仍然较低，未来发展空间广阔。驱动因素方面，（1）“人群拓展+场景拓宽+需求升级”带动我国防晒化妆品市场量价齐升。从“量”看，认知加强、人群拓展和场景拓宽则共同驱动市场需求的增量；从“价”看，消费者需求升级推动防晒产品升级，多功效产品支撑防晒化妆品均价持续提升。（2）监管趋严促进行业健康发展，自 2020 年以来，防晒化妆品在原料、生产、宣传端的监管全面趋严，有利于鼓励原料创新、确保生产质量、提升消费者信任度。市场格局方面，目前安热沙（日本）、蜜丝婷（泰国）在我国防晒化妆品市场中规模排名靠前，进口品牌在体量上占据相对优势，但近年来国货防晒化妆品正迎头赶上。我们认为，国产品牌打造的防晒产品更针对国人肌肤特质，有望进一步替代部分进口品牌份额，国货防晒化妆品未来可期。  行业关键词：医美指导意见、元旦消费、Kenvue、京东小店、景气指数等 【医美指导意见】《新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见》发布。 【元旦消费】元旦假期期间上海线上、线下消费共约 230 亿元。 【Kenvue】强生消费品及个护业务 Kenvue 拟独立上市。 【京东小店】京东对个人商家开放入驻通道，自然人可注册“京东小店”。 【景气指数】1 月份中国零售业景气指数 50.3%，环比回升 1.6%。  板块行情回顾 本周（1 月 3 日-1 月 6 日），商贸零售指数报收 2874.35 点，上涨 0.27%，跑输上证综指（本周上涨 2.21%）1.95 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第25 位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大。个股方面，本周若羽臣（+6.6%）、吉宏股份（+4.6%）、天音控股（+4.1%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展，受益标的嘉亨家化、科思股份等； 投资主线二（医美）：医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客、区域医美机构龙头朗姿股份； 投资主线三（线下消费）：防疫政策更新优化，关注线下消费赛道优质公司，珠宝钻石板块重点推荐周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的中国黄金等。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，竞争加剧，政策风险等。 -38%-29%-19%-10%0%10%2022-012022-052022-09商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：环亚科技递交招股书，国货防晒未来可期 ......................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：环亚科技拟上市，国货防晒化妆品未来可期 .......................................................................................... 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 9 2.2.1、 朗姿股份：内生外延双轮驱动，区域医美龙头加速全国化布局 ................................................................. 11 2.2.2、 周大福：渠道端有望延续较快拓店，产品端推出“人生四美” ..................................................................... 11 2.2.3、 华熙生物：2022Q3 营收同比+29%，关注护肤品业务双十一表现.............................................................. 12 2.2.4、 周大生：Q3 镶嵌出货受疫情影响，黄金产品体系持续完善 ....................................................................... 12 2.2.5、 迪阿股份：三季度经营业绩降幅收窄，渠道规模仍逆势扩张 ..................................................................... 13 2.2.6、 鲁商发展：2022Q3 利润端承压，化妆品板块延续较快增长 ....................................................................... 14 2.2.7、 老凤祥：三季度经营业绩稳健增长，彰显龙头品牌强劲韧性 ....