食品饮料行业周报：白酒继续分化，大众品持续改善

2023 年 01 月 08 日 白酒继续分化，大众品持续改善 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航 S1050522090002 heyh1@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 5.3 3.3 -9.4 沪深 300 0.5 4.6 -17.4 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：白酒回款如期进行，大众品缓慢复苏》2023-01-02 2、《食品饮料行业周报：经销商大会传递信心，大众品库存环比改善》2022-12-25 3、《食品饮料行业策略报告：曙光已现，守望复苏》2022-12-22 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）泸州 452 亿白酒（食品）项目签约。2）15 家酒企上榜市值 500 强。 公司新闻：1）i 茅台将投放 29999 瓶虎茅。2）古井集团2023 目标 200 亿。3）口子窖暂不计划引进国资入股。 ▌ 投资观点 当前北上广深渝等疫情感染已过高峰值，我们认为消费者心态将逐步发生积极变化，最快有望在春节前后实现部分复苏。我们维持此前观点不变，坚持认为疫后板块复苏顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周主要酒企进入春节回款周期，我们跟踪主要酒企回款进度可以发现高端酒>地产酒>次高端，和我们此前推荐的顺序高端酒>地产酒>次高端基本相吻合。现阶段我们重点推荐 4+4 产品矩阵，即高端酒茅五泸+汾酒+地产酒四杰（今世缘、洋河股份、金种子酒、顺鑫农业）。 大众品板块：主要子板块从 12 月中旬开始进入春节备货状态，现阶段我们看好速冻食品、休闲食品等，重点推荐3+3+3 产品矩阵，即速冻三雄（安井食品、三全食品、千味央厨）、休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品、劲仔食品）、预期差三杰（绝味食品、紫燕食品、中炬高新）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险。 -35-30-25-20-15-10-505(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023/1/7 股价 EPS PE 投资评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 600519.SH 贵州茅台 1803.77 49.84 58.66 68.48 36.19 30.75 26.34 买入 000858.SZ 五粮液 190.46 6.91 8.06 9.32 27.56 23.63 20.44 买入 000568.SZ 泸州老窖 234.57 7.11 8.74 10.59 32.99 26.84 22.15 买入 600809.SH 山西汾酒 287.50 6.43 8.45 10.85 44.71 34.02 26.50 买入 002304.SZ 洋河股份 166.64 6.37 7.63 9.08 26.16 21.84 18.35 买入 000799.SZ 酒鬼酒 138.77 3.60 4.86 6.19 38.55 28.55 22.42 买入 600702.SH 舍得酒业 161.80 4.42 5.59 7.27 36.61 28.94 22.26 买入 600779.SH 水井坊 83.70 2.89 3.59 4.38 28.96 23.31 19.11 买入 000596.SZ 古井贡酒 291.45 5.77 7.28 9.08 50.51 40.03 32.10 买入 603369.SH 今世缘 54.82 1.97 2.49 3.09 27.83 22.02 17.74 买入 603589.SH 口子窖 59.09 3.02 3.47 3.94 19.57 17.03 15.00 买入 603198.SH 迎驾贡酒 67.92 2.13 2.68 3.28 31.89 25.34 20.71 买入 600199.SH 金种子酒 27.16 -0.10 0.11 0.39 -271.60 246.91 69.64 买入 603919.SH 金徽酒 26.38 0.67 0.93 1.14 39.37 28.37 23.14 买入 600197.SH 伊力特 23.95 0.46 0.63 0.86 52.07 38.02 27.85 买入 600559.SH 老白干酒 28.24 0.78 0.81 0.93 36.21 34.86 30.37 买入 603288.SH 海天味业 79.30 1.61 1.91 2.24 49.25 41.52 35.40 买入 603027.SH 千禾味业 20.48 0.37 0.70 0.82 55.35 29.26 24.98 买入 603317.SH 天味食品 27.05 0.42 0.55 0.69 64.40 49.18 39.20 买入 600872.SH 中炬高新 36.35 0.96 1.12 1.29 37.86 32.46 28.18 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 25.64 1.14 1.32 1.52 22.49 19.42 16.87 买入 600305.SH 恒顺醋业 11.88 0.17 0.24 0.29 69.88 49.50 40.97 买入 603755.SH 日辰股份 37.01 0.74 1.05 1.36 50.01 35.25 27.21 买入 603170.SH 宝立食品 28.52 0.49 0.68 0.85 58.20 41.94 33.55 买入 300999.SZ 金龙鱼 43.88 0.79 1.08 1.36 55.54 40.63 32.26 买入 300908.SZ 仲景食品 35.20 1.22 1.47 1.71 28.85 23.95 20.58 买入 600298.SH 安琪酵母 42.74 1.67 2.11 2.54 25.59 20.26 16.83 买入 300755.SZ 华致酒行 30.35 1.23 2.01 2.81 24.67 15.10 10.80 买入 605499.SH 东鹏饮料 176.00 3.48 4.29 5.26 50.57 41.03 33.46 买入 603711.SH 香飘飘 14.30 1.06 1.18 13.49 12.12 买入 605337.SH 李子园 22.35 1.05 1.30 1.61 21.29 17.19 13.88 买入 6