策略周报：疫后复苏是主线

策略周报 疫后复苏是主线 策略周报 策略报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 策略配置 2023 年 1 月 2 日 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 BOT313 WEIWEI170@pingan.com.cn 张亚婕 投资咨询资格编号 S1060517110001 ZHANGYAJIE976@pingan.com.cn 郝思婧 投资咨询资格编号 S1060521070001 HAOSIJING374@pingan.com.cn 谭诗吟 投资咨询资格编号 S1060522070004 TANSHIYIN596@pingan.com.cn  平安观点：  上周 A 股缩量反弹，成长表现优于价值。2022 年最后一周 A 股小幅反弹，上证指数上涨 1.4%，市场日均成交额降至 6330 亿元左右。结构上看，前期调整较多的以新能源、军工为代表的成长板块反弹更多，光伏、风电等概念涨幅在 5%以上，国防军工行业上涨 4.5%；旅游出行、医疗服务等疫后复苏概念平均上涨 4%-6%，商贸零售、银行等行业上涨 2%-3%。  我们认为市场短期仍在底部蓄势阶段，疫情演绎以及春节临近可能影响经济复苏兑现进程。不过我们对市场中期震荡向上仍然保持乐观，随着北京、成都、广州等城市逐渐走出新冠感染压力最大的阶段，给全国疫后修复预期积累了经验参照，市场预期有望逐渐明朗。短期建议关注疫后复苏相关的消费出行板块、监管预期好转的互联网科技相关的数字经济产业、行业压力逐渐释放的新能源板块等。  首先，国内防疫措施持续优化，全国多地进入感染高峰，北京、广州等渐趋尾声。政策方面，2022 年 12 月 26 日，国务院宣布自 2023 年 1 月 8日起对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。实际进展来看，国内新冠感染正在大规模扩散，海南、浙江、四川等多地通过问卷调查预测最新感染数据显示部分地区实际感染率达到 60%以上，部分仍处上升期的地区预计 1 月陆续达到感染高峰；另外，中国科学院院士陈赛娟团队初步判断，此轮奥密克戎疫情感染人数于 2023 年元旦前后在北京、广州、上海、重庆等城市接近尾声。受到新冠感染扩散的影响，12 月经济增长仍然承压，我国制造业、服务业PMI 指数分别降至 47%和 39.4%，分别较 11 月下降 1.0 和 5.7 个百分点。  不过，后续经济活动有望在短期冲击后逐步恢复，从主要城市的疫后出行恢复经验来看，北京、广州、成都等地平均耗时 3 周左右实现 V 型修复。全国主要城市日均地铁客运量数据显示，在 12 月上旬率先受到新冠扩散影响的北京、广州、成都、重庆等地平均耗时 3 周左右经历了先降后升的V 型修复，截至 2022 年 12 月 29 日，成都日均地铁客运量恢复最快，达到 2021 年同期 85%左右的水平；北京、重庆、广州、武汉平均达到 2021年同期 50%-60%左右的水平；上海处于 2021 年同期 40%以下水平；以上城市在 2022 年 12 月的日均地铁客运量低谷普遍为 2021 年同期15%-25%左右水平。不过，虽然市内出行恢复预期逐渐明朗，即将到来的春运对于全国新冠感染以及后续经济活动修复的影响仍然存在不确定性。  其次，近期一些监管动态也值得关注。其中，《中华人民共和国金融稳定法（草案）》自 2022 年 12 月 30 日开始公开征求意见，与此前的草案征求意见稿相比，此次公布的草案进一步明确防范、化解和处置金融风险应当与惩治金融腐败协同推进；提出要加强金融领域反垄断执法，促进金融业公平竞争；明确经国务院决定，中国人民银行再贷款可以用于为金融稳定保障基金提供流动性支持。另外，在产业监管方面，游戏版号监管预期逐步好转，2022 年 12 月 28 日国家新闻出版署公布新一批国产网络游戏审批结果，时隔近 17 个月恢复对进口游戏许可审批。  风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大；4）新冠疫情蔓延超预期。 证券研究报告 策略·策略周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 7 上周重要政策回顾 图表 1 一周重要政策梳理 发布日期 部委 文件/通知 主要内容 2022/12/27 中国银保监会 《外国银行分行综合监管评级办法（试行）》 1、明确外国银行分行监管评级基本体系；2、规范评级程序；3、对评级结果运用作出指导。 2022/12/28 国务院关税税则委员会 《关于 2023 年关税调整方案的公告》 2023 年 1 月 1 日起，根据国内产业发展和供需情况变化，在我国加入世界贸易组织承诺范围内，提高部分商品进出口关税。其中，对栗子、甘草及其制品、大型轮胎、甘蔗收获机等取消进口暂定税率，恢复实施最惠国税率；为促进相关行业转型升级和高质量发展，提高铝和铝合金出口关税。 2022/12/28 国家发展改革委、科技部 《关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案（2023—2025 年）》 强化绿色技术创新引领；壮大绿色技术创新主体；促进绿色技术创新协同；加快绿色技术转化应用；完善绿色技术评价体系；加大绿色技术财税金融支持；加强绿色技术人才队伍建设；强化绿色技术产权服务保护。 2022/12/29 中国银保监会 《汽车金融公司管理办法（征求意见稿）》 1、机构设立、变更与终止；2、业务范围与经营规则；3、公司治理与内部控制；4、风险管理与监督管理。 2022/12/29 中国银保监会 《商业银行托管业务监督管理办法（征求意见稿）》 1、基本要求，经营稳健审慎，风险指标符合银保监会有关规定等；2、业务范围与托管职责；3、管理要求，商业银行应当建立健全托管业务治理架构，明确董事会、监事会、高级管理层对托管业务承担的职责等；4、监督管理和法律责任。 2022/12/30 十三届全国人大常委会第三十八次会议 《中华人民共和国金融稳定法（草案）》公开征求意见 《草案》分为总则、金融风险防范、金融风险化解、金融风险处置、法律责任、附则共六个章节 49 条具体细则。 《草案》明确，金融稳定保障基金由向金融机构、金融基础设施运营机构等主体筹集的资金以及国务院规定的其他资金组成。 2022/12/30 中国银保监会 《银行保险机构消费者权益保护管理办法》 1、关于总体目标、机构范围、责任义务、监管主体和工作原则的规定消费者权益保护体制机制；2、规范银行保险机构经营行为；3、保护消费者八项基本权利。 2022/12/30 中国银保监会 《关于进一步规范汽车金融业务的通知》 1、依法合规开展汽车消费金融业务；2、加强对汽车经销商的管理；3、维护市场公平竞争；4、切实维护消费者合法权益。 2022/12/30 中国证监会 《股票期权交易管理办法（征求意见稿）》 中国证监会对股票期权市场实行集中统一的监督管理；证券交易所经中国证监会批准可以开展股票期权交易；证券公司可以从事股票期权经纪业务、自营业务、做市业务，期货公司可以从事股票期权