23年1月A股展望及十大关注标的：引弓待发

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 研究结论 ⚫ 回顾 12 月 A 股市场：从全球主要股票市场指数 12 月的表现来看，A 股跑赢多数指数。其中，成长、价值平分秋色：深证 100、上证 50、中证 100、沪深 300 和创业板 50 收涨，涨幅分别为 1.85%、1.22%、0.59%、0.47%和 0.01%；创业板指、科创 50 和中证 1000 分别收跌 0.30%、4.30%和 4.88%。我们十大关注标的组合 12月的涨跌幅为-6.61%；跑输沪深 300 指数 7.08%；涨幅较大的个股为中国联通和鹏辉能源。 ⚫ 展望 23 年 1 月 A 股市场， 我们认为：市场整体上是区间震荡的节奏，行业仍然是轮动为主。影响市场主要因子较年底有所变化，前期困扰市场的疫情冲击预计将逐渐淡化，一月有望看到各城市逐渐复苏的景象。我们认为一月整体经济基本面仍然较弱，市场主要关注点将主要集中在线下消费进程的高频数据和产业政策上，产业政策的行业范围也将紧扣中央经济工作会议和二十大展开。除此之外，一月处于年报披露期，年报业绩也有望成为一条配置线索。 ⚫ 宏观经济方面，防疫政策逐渐优化，经济增长动能逐渐修复：1）通胀平稳，不构成宏观政策约束：12 月 9 日，统计局公布 11 月份 CPI、PPI 相关数据。11 月 CPI 同比 1.6%，较上月回落 0.5%；环比-0.2%，较上月回落 0.3%。11 月 PPI 同比-1.3%，与上月持平；环比+0.1%，比上月低 0.1%；2）信贷数据偏弱，但更多反映了原有疫情防控政策的影响： 11 月新增人民币贷款 1.21 万亿，同比少增 596 亿，市场预期 1.32 万亿；贷款余额同比增长 11%，环比回落 0.1 个百分点；11 月新增社融 1.99 万亿，同比少增 6109 亿，市场预期 2.17 万亿；3）政策信号积极： 12 月的各个重要经济会议中强调，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度；稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。总的来看，随着优化调整疫情防控措施的有序推进落实、疫情感染峰值不断接近，以及政策不断发力、并推动有关部门对地方再次督导以保证政策落地见效，经济增长动能将逐渐修复。展望后续，随着国内调整防疫政策、经济逐渐重启，通胀有回升的动力，但在海外衰退风险不断增高的背景下，估计难有大幅上行的压力，也不构成对货币政策宽松的制约。 ⚫ 配置方面，我们认为： ⚫ 稳增长行业具备低位、低估值和高预期特征，维持看好地产及地产链、银行、保险。 ⚫ 消费是经济复苏的重要抓手，基本面保持向上的强预期，建议作为必配板块，看好食品饮料、旅游出行和汽车板块，关注猪肉板块。 ⚫ 经济新动能方面，全年看好数字经济，建议关注高端制造、平台经济、医疗器械、电力和风储。 ⚫ 23 年 1 月关注标的为： 鹏辉能源(300438，买入)、爱美客(300896，买入)、兴业银行(601166，未评级)、顺丰控股(002352，未评级)、斯达半导(603290，买入)、温氏股份(300498，买入)、上声电子(688533，买入)、盛德鑫泰(300881，买入)、老板电器(002508，买入)、欧科亿(688308，未评级) 风险提示 一、宏观经济下行超预期； 二、疫情恢复缓慢 三、政策推进不及预期 报告发布日期 2023 年 01 月 01 日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 张志鹏 zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 引弓待发 ——23 年 1 月 A 股展望及十大关注标的 预期保持乐观，现实暂时骨感：主题&赛道跟踪周报 2022-12-25 复苏主线仍将持续：——策略周报 1225 2022-12-25 海外机构 ESG 投资案例：——东方证券ESG 专题研究系列之四 2022-12-23 欧盟达成碳关税协议：——东方证券 ESG双周报第二十一期 2022-12-21 中央经济工作会议明确投资方向：——策略周报 1218 2022-12-18 投资策略 | 定期报告 —— 引弓待发 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 2023 年 1 月策略观点展望： .......................................................................... 4 宏观及政策：防疫政策逐渐优化，经济增长动能逐渐修复 ................................................. 4 （一）通胀平稳，不构成宏观政策约束 4 （二）信贷数据偏弱，但更多反映了原有疫情防控政策的影响 4 （三）政策信号积极 5 A 股 12 月市场回顾：持续调整，引弓待发 ......................................................................... 6 （一）全球主要股票市场指数：整体迎来回调 6 （二）从 A 股主要指数表现：成长、价值平分秋色 7 A 股估值情况： 风险溢价有所回升..................................................................................... 7 A 股资金面回顾 .................................................................................................................. 9 23 年 1 月 A 股配置展望 ................................................................................................... 10 东方证券 2023 年 1 月度关注标的 ................................................................ 11 风险提示 ............................................................................