社会服务行业双周报（第47期）暨非学科教培意见点评：职业教育再出鼓励新政，中国香港预计1月中通关

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年01月03日超 配1社会服务行业双周报（第 47 期）暨非学科教培意见点评职业教育再出鼓励新政，中国香港预计 1 月中通关核心观点行业研究·行业周报社会服务超配·维持评级证券分析师：曾光证券分析师：钟潇0755-821508090755-82132098zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003证券分析师：张鲁联系人：白晓琦010-880053770755-81981232zhanglu5@guosen.com.cnbaixiaoqi@guosen.com.cnS0980521120002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《国信证券-海外复苏跟踪系列之出行产业链全景透视：政策放开后的梦想与现实》 ——2022-12-19《社会服务行业双周报（第 46 期）-中央持续发声扩大内需 行业资本运作重新活跃》 ——2022-12-19《社会服务行业 2023 年度策略-三条主线：政策演进、业绩确定、消费变迁》 ——2022-12-07《社会服务行业双周报（第 45 期）-全国防控政策持续优化 出行产业链行情升温》 ——2022-12-04《社会服务行业双周报（第 44 期）-防控优化“二十条”出台，亚朵酒店登陆纳斯达克》 ——2022-11-21板块复盘：2022 年 12 月 19 日-12 月 30 日，消费者服务板块报告期内下跌1.26%，跑赢大盘 0.83pct。国信社服板块涨幅居前的股票为全聚德（87.44%）、西安旅游（41.28%）、三特索道（26.72%）、新东方在线（19.73%）、金陵饭店（18.46%）、华天酒店（15.67%）、中国东方教育（14.31%）、张家界、大连圣亚、曲江文旅；国信社服板块跌幅居前的股票为科德教育（-11.39%）、同道猎聘（-8.57%）、岭南控股（-8.19%）、米奥会展（-7.04%）、众信旅游、中青旅、天目湖、希望教育、新濠国际发展、永利澳门。A 股出行链板块表现活跃，博彩个股普遍承压回调。行业新闻：国务院联防联控机制取消来华人员入境后全员核酸检测和集中隔离；cdf 海口国际免税城迎来更多品牌入驻；印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知；中国香港预计 1 月中前落实通关；三亚凤凰国际机场新增多家奢侈品牌入驻并正式对外营业；人力资源社会保障部部署实施人力资源服务业创新发展行动计划；国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》；教育部等十三部门印发《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》；中办、国办印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》。沪深港通：A 股核心标的仅锦江酒店遭减持，港股核心标的均获增持。报告期内（12.19-12.30），A 股核心标的：中国中免 10.85%/+0.29pct，宋城 演 艺 6.07%/+0.39pct ， 锦 江 酒 店 3.97%/-0.13pct ， 首 旅 酒 店2.40%/+0.34pct。港股核 心标的：自由流通股本占比，呷哺呷哺39.81%/+0.27pct ， 九 毛 九38.29%/+1.02pct ， 奈 雪 的 茶36.09%/+0.15pct，海伦司 28.53%/0.63pct，海底捞 16.78%/+0.87pct。风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等投资建议：短期行业维持低景气度运行，市场情绪波动改善中。维持板块“超配”评级。防疫优化“二十条”明确未来政策方向，各地也在积极摸索更优方式，市场情绪面波动改善中。目前短期市场一直在轮动追寻性价比更高的底部高 Beta 品种。立足 3-6 个月，兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、呷哺呷哺、中教控股、北京城乡、科锐国际、同庆楼、九毛九、海伦司、携程集团-S、同程旅行、传智教育、王府井、华住集团-S、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、天目湖、中青旅、奈雪的茶等。立足未来 1-3 年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、呷哺呷哺、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS 直聘、海南机场、广州酒家、百胜中国，海底捞、奈雪的茶、首旅酒店等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E601888中国中免买入216.034,457.053.396.363.7334.29600754锦江酒店买入58.35555.120.031.511945.0038.64600258首旅酒店买入24.80277.48-0.340.73-72.9433.979869.HK海伦司买入14.82187.750.120.42123.5035.299922.HK九毛九买入20.85303.130.350.5959.5735.34资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录政策对比:学科类教培 VS 非学科类，政策呈现差异化管理 ............................ 4板块复盘:板块跑赢大盘 0.83pct，A 股出行链板块表现活跃 .......................... 5行业与公司动态 ................................................................ 6一、行业资讯 ..........................................................................6二、社服上市公司公告 ..................................................................9三、近期股东大会整理 .................................................................12沪深港通:A 股核心标的仅锦江酒店遭减持，港股核心标的均获增持 ...................13投资建议:短期行业维持低景气度运行，市场情绪波动改善中 ........................ 13免责声明 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 各行业板块指数涨跌幅（2022.12.19-2022.12.30） ....................................... 6图2： 社服 A 股核心标的沪深港通持股比例 ..........................................