美股周报：美国11月贸易逆差创新低，持续关注美联储加息节奏

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股周报（2022.12.26-2022.12.30） 证券研究报告 2023 年 01 月 03 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 联系人 caorui@tfzq.com 美国 11 月贸易逆差创新低，持续关注美联储加息节奏 周观点： 本周主要股指：道琼斯指数-0.17%， 标普 500 指数-0.14%，纳斯达克指数-0.30%。 宏观经济： 美联储将公布 2022 年 12 月货币政策会议纪要。据 CME“美联储观察”，美联储 2023 年 2 月加息 25 个基点至 4.50%-4.75%区间的概率为 71.8%，加息 50 个基点的概率为 28.2%；到 2023 年 3 月累计加息 25 个基点的概率为 18.8%，累计加息 50 个基点的概率为 60.4%，累计加息 75 个基点的概率为 20.8%。 商务部披露 11 月贸易数据初值为 833 亿美元。在美联储积极打压需求的背景下，美国的商品贸易逆差也呈现收窄的状态。11 月商品贸易逆差为 833 亿美元，创下自 2020 年 12 月以来的新低。从数据上来看，11 月商品贸易进口额骤降 7.6%至 2522 亿美元，而出口额则下降 3.1%至 1689 亿美元。正如数据显示的那样，美国的各类商品进口普遍呈现疲软状态。其中消费品的进口价值大跌 13%，汽车下降 8.9%、资本品下跌 4.3%。而贸易逆差环比下跌 15.6%本身，也是 2009 年以来最糟糕的数据。随着疫情对经济的影响开始变化，美国消费者近几个月的消费偏好也开始从购买商品转向购买服务。根据数据公布的日程，商务部将在明年 1 月 5 日披露完整的 11 月贸易数据，其中也包含服务项目的明细，以及商品进口贸易的国别数据。根据美国商务部，美国 11 月个人消费支出价格指数与去年同期相比增长了 5.5%，增幅明显低于前一个月的 6.1%。 12 月 29 日公布的上周，美国首次申请失业救济人数环比增加 9000至 22.5 万，仍位于历史低位。上周波动较小的首次申请失业救济人数四周移动平均值下降 250 至 22.1 万。同时，截至 12 月 17 日一周，美国全国申请失业救济人数为 171 万，环比增加了 4.1 万。反应投保人员中正接受失业救济人数占比的投保失业率维持在1.2%。 公司： 全球最大的电脑制造商惠普公司和戴尔公司预计 2023 年电脑和手机需求或将进一步下降。其中，惠普集团公布的三季度财报显示笔记本、台式机、工作站出货量同比下降 23%，戴尔三季度面向销售者和商业用户的笔记本和台式机部门收入下降了 17%。电脑的库存堆积加剧了半导体公司的疲软。美国半导体巨头美光集团的首席执行官 Sanjay Mehrotra 表示，半导体行业正在经历十三年来最严重的供需失衡。 特斯拉上海超级工厂将于明年 1 月实施减产，这也意味着工厂从本月开始的减产计划将延长到明年。报道称，根据特斯拉内部计划显示，特斯拉上海超级工厂将从 1 月 3 日至 1 月 19 日连续生产 17天，并在 1 月 20 日至 1 月 31 日期间暂停生产，时间较农历春节假期有所延长。 我们认为盈利下调的风险与加息仍将从业绩与估值端或对美股造成一定压力，但云化与 AI 的快速发展下，对于算力与基础设施的需求或仍将保持稳健，美股科技股中我们建议关注 MSFT\ NVDA\ SNOW\ TTD\ NET 等公司。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表 1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） （截至 2022.12.30） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 3595 -3.89% MarTech Twilio 90 9.41% Intel 1091 1.30% Shopify 442 2.97% AMD 1044 0.39% Hubspot 140 2.81% 引擎 Unity 86 3.47% Qualtrics 61 2.77% Roblox 171 6.39% ZoomInfo 122 4.55% 社交 Meta 3191 1.95% 数字巨头 Meta 3191 1.95% 腾讯 5013 4.31% 谷歌 11420 -1.12% Sea 290 4.23% Amazon 8569 -1.47% VR/AR Meta 3191 1.95% Mircosoft 17877 0.46% Apple 20669 -1.46% Netflix 1312 -0.03% 区块链 PayPal 812 3.17% Apple 20669 -1.46% Coinbase 80 -0.28% DMarket 2 -5.04% 广告技术 TheTradeDesk 219 -0.11% 数字内容 Applovin 39 7.01% SpotifyTechnology 152 1.61% Unity 86 3.47% Snap 144 4.31% Roku 57 -1.57% IAC 39 3.93% Pinterest 165 -1.02% j2 Global 37 1.38% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 fuboTV 3 -6.95% 云计算 Amazon 8569.39 -1.47% Google 11419.61 -1.12% 微软 17877.32 0.46% 云原生（数据库） snowflake 461.62 3.65% 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 confluent 63.70 1.14% 新能源汽车厂 Tesla 3890 0.02% Mongodb 136.38 -0.32% Rivian 170 -3.71% 边缘计算 akamai 132.56 1.37% 小鹏汽车 86 -1.19% cloudflare 148.57 3.27% 理想汽车 213 8.68% 网络安全 palo alto 421.91 -1.22% 蔚来汽车 165 -11.12% CrowdStrike 246.79 3.24% 仅供内部参考，请勿外传 行业报告 | 行业动态研究