家用电器行业报告 ：疫后“消费复苏”曙光将至

证券研究报告：家用电器|行业周报 2022 年 12 月 25 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 6561.48 52 周最高 8557.61 52 周最低 5656.01 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:肖垚 SAC 登记编号:S1340522070002 Email:xiaoyao@cnpsec.com 近期研究报告 《家电消费迎“扩大内需”政策红利》 - 2022.12.19 家用电器行业报告 （2022.12.19-2022.12.25） 疫后“消费复苏”曙光将至 ⚫ 本周核心观点 12 月 24 日，中央财经委员会办公室副主任尹艳林在“中国财富管理 50 人论坛 2022 年会”上表示，疫情是当前影响经济运行的关键变量，我国经济已挺过了最困难时刻，大力提振市场信心，是明年经济工作的头等大事。随着各地感染高峰值过去，人流、物流逐步恢复，经济社会生活各领域都有望加快恢复至疫情前水平，经济活力有望释放。恢复和扩大消费是推动经济运行整体好转的基础，随着各地感染人数达峰，人们出行、消费恢复，“消费复苏”曙光将至。 在此基础上，我们认为，受益于政策红利，传统家电龙头企业以及家电细分高增品类龙头增长潜力有望进一步释放，建议关注：1）扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技。2）C 端家电市占率保持领先、制造力外拓 B 端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 ⚫ 市场表现 本周家电指数下跌 3.19%，同期沪深 300 指数下跌 3.19%，家电板块与沪深 300 指数跌幅相当。 ⚫ 重点数据 原材料方面：商品价格同比下降；地产数据方面：30 大中城市商品房销售面积环比下降 12%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.98，航运指数同比降幅达 80%以上。 ⚫ 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 买入 25.38 116.01 0.71 1.19 36 21 001308.SZ 康冠科技 买入 33.91 177.43 3.29 4.37 10 8 002959.SZ 小熊电器 增持 61.53 95.99 2.81 3.23 22 19 688169.SH 石头科技 增持 265.75 248.97 16.09 19.70 17 13 000333.SZ 美的集团 增持 33.26 1,873.01 5.04 5.52 7 6 600690.SH 海尔智家 增持 25.00 2,363.93 1.83 2.05 14 12 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 -30%-26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%2021-122022-032022-052022-072022-102022-12家用电器沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 本周核心观点：重点关注扫地机行业 ......................................................... 4 1.1 推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突破 .......................................... 4 1.2 推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 .................................. 4 1.3 推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 .................................... 4 2 市场表现：大盘整体下滑，家电板块跌幅较小 ................................................. 5 2.1 本周家电板块下跌 3.19%，跌幅较小 ...................................................... 5 2.2 疫后“消费复苏”曙光将至 ............................................................... 6 3 重点数据：原材料、地产链、出口链数据 ..................................................... 6 3.1 大宗原材料：商品价格同比下降 ......................................................... 6 3.2 地产链：30 大中城市商品房销售面积环比下降 12%.......................................... 7 3.3 出口链：美元兑人民币汇率达 6.98，航运指数同比降幅达 80%以上 ............................ 8 4 行业动态 ................................................................................. 8 5 公司公告 ................................................................................ 10 6 风险提示 ................................................................................ 11 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 周内行业涨跌幅（%） ............................................................ 5 图表 2： 今年以来行业涨跌幅（%） ........................................................ 5 图表 3： 板块涨跌幅排行榜 ............................................................... 6 图表 4： 不锈钢、铜、铝价格走势 ........................................