零售行业周报第462期：节日行情氛围将至，期待明年消费回暖

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 12 月 24 日 行业研究 节日行情氛围将至，期待明年消费回暖 ——零售行业周报第 462 期（2022.12.19-2022.12.23） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.85%和-3.94%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.95%，跑输上证综指和深证成指。2022 年以来（237 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.32%和-26.97%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.27%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.95%，位列 30 个中信一级行业的第 12 位。过去一周，30 个中信一级行业中 1 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是消费者服务、传媒和食品饮料，涨幅分别为 0.16%、-0.63%和-1.09%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-8.27%，位列 30 个中信一级行业的第 6 位。2022年以来，30 个中信一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、消费者服务和交通运输，涨幅分别为 17.59%、7.92%和 2.26%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、百货和专业市场，涨幅分别为-2.25%、-3.35%和-4.82%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和黄金珠宝，涨幅分别为 10.79%、-8.62%和-11.86%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，14 家公司上涨，95 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、天虹股份和值得买，涨幅分别为 19.89%、13.79%和 8.01%。2022 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，45 家公司上涨，1 家公司持平，63 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、翠微股份和徐家汇，涨幅分别为 184.23%、74.22%和 68.50%。 零售行业投资策略： 短期内，虽疫情影响仍存，但受益于元旦春节等节假日来临以及部分地区消费券发放对于消费的提振作用，零售板块的整体表现仍然相对向好。展望 2023年，我们认为整体消费将呈现逐季爬坡、环比改善的态势。从细分赛道角度，我们依旧以寻找弹性标的为主，短期看好黄金珠宝、酒类连锁等受益于节庆场景消费需求提升的可选品赛道。随线下客流逐步回暖，百货板块也有望在 2023年展现出较好的业绩恢复弹性。必选品相关赛道我们相对看好红旗连锁，其便利店业态未来仍有较大的发展空间。电商板块我们相对看好美团-W 和拼多多，围绕衣食住行等大众消费场景，提供高性价比的渠道服务和商品销售。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -29%-19%-10%0%10%12/2103/2206/2209/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 11 月社消表现不佳，关注春节前消费数据——零售行业周报第 461 期（2022.12.12-2022.12.16）（2022-12-17） 行业复苏预期增强，继续推荐弹性赛道——零售行业周报第 460 期（2022.12.05-2022.12.09）（2022-12-10） 本周零售板块走势较强，建议寻找弹性标的——零售行业周报第 459 期（2022.11.28-2022.12.02）（2022-12-03） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.85%和-3.94%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.95%，跑输上证综指和深证成指。2022 年以来（237 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.32%和-26.97%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.27%，跑赢上证综指和深证成指。 图表 1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至 2022/12/23） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/12/23） -5%-4%-3%-2%-1%0%12-1912-2012-2112-2212-23商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-5%0%5%10%15%20%09-2310-1410-2811-1111-2512-0912-23商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/12/23） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-31 02-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-30商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.95%，位列 30 个中信一级行业的第 12 位。过去一周，30 个中信一级行业中 1 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是消费者服务、传媒和食品饮料，涨幅分别为 0.16%、-0.63%和-1.09%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子、电力设备及新能源和钢铁，涨幅分别为-5.91%、-5.90%和-5.88%。 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-8.27%，位列 30 个中信一级行业的第 6 位。2022年以来，30 个中信一级行业中 3 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、消费者服务和交通运输，涨幅分别为 17.59%、7.92%和 2.26%。2022 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、国防军工和电力设备及新能源，涨幅分别为-36.67%、-28.07%和-27.65%。 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中