汽车轴承行业专题研究：汽车轴承行业国产替代，未来可期

[Table_Title] 汽车轴承行业专题研究 汽车轴承行业国产替代，未来可期 2022 年 12 月 19 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 汽车是轴承应用最为广泛的领域。轴承指支持旋转轴或其他运动体的机械基础零部件，需要复杂的加工工艺支撑。汽车轴承是轴承应用最为广泛的领域，2020 年汽车行业的轴承消费量在轴承行业总量中占比 42.10%。汽车轴承的应用部位主要是发动机、传动系统、转向系统、辅助部件等。新能源汽车轴承相比较传统燃油车，使用驱动电机代替了轴承用量较大的发动机和变速箱，轴承需求结构有所变化。 ◆ 国内轴承企业竞争激烈，产品集中于中低端。2020 年，国内汽车轴承市场规模达 800 亿元以上，中国前六大轴承公司的营业收入在国内市场占比仅为 20.30%，行业内虽企业众多但集中度低。国内高端汽车轴承市场被国际龙头垄断，本土企业集中在中低端。目前我国中低档轴承约占总产量的 80%，而各类专用、精密、高可靠性等高技术含量的轴承产品只占约 20%。 ◆ 新能源汽车增长、高端轴承国产替代、产业链国内转移有望成为行业发展驱动力。1）2022 新能源汽车渗透率预计突破 22%，渗透率大幅提升，为汽车轴承带来广阔市场。2）国内高端轴承仍依赖进口，出口单价显著低于进口单价。3）政策驱动轴承行业发展，“十四五”期间行业营收预计达 2237 亿-2583 亿元，年均增速保持 3%-6%。汽车轴承国际差距缩小：原材料高端轴承钢质量达到国际水平，国内企业切入国际轴承产业链；八大轴承厂商正将轴承的生产制造环节逐步向中国转移，国内企业有望提升装备与技术水平，缩小磨前工艺国际差距。汽车轴承开发周期一般为 1-2 年，高端汽车轴承国产替代未来可期。 【配置建议】 ◆ 伴随轴承钢质量与轴承制造工艺的提升、汽车轴承产业链的国产化，我们预期国内高端轴承研发将加速落地，实现对进口轴承的国产替代，看好具备技术、工艺、客户积累的国内轴承龙头厂商，建议关注人本股份（待上市）、金沃股份（300984.SZ）、五洲新春（603667.SH）、光洋股份（002708.SZ）。 【风险提示】 ◆ 汽车轴承产业链国产化进度不及预期 ◆ 国内高端汽车轴承研发进度不及预期 ◆ 高端汽车轴承国产替代进度不及预期 ◆ 新能源汽车发展不及预期 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号： S1160521050001 联系人：刘斌 电话：021-23586305 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《新能源汽车注入新活力，看好“轴承+芯片”双轮驱动》 2022.10.13 -45.03%-35.27%-25.51%-15.74%-5.98%3.78%12/202/204/206/208/2010/20汽车沪深300 [T行业研究 / 汽车轴承 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 汽车轴承行业专题研究 正文目录 1. 汽车轴承是轴承行业最重要的应用 .................................................................. 4 1.1. 汽车轴承是轴承应用最为广泛的领域 .......................................................... 4 1.2. 产业链上游完全竞争、下游需求爆发，汽车轴承制造业有望受益 .......... 7 2. 汽车轴承市场广阔，国内企业竞争激烈 .......................................................... 9 2.1. 受益于国产汽车品牌崛起，汽车轴承市场规模有望进一步提升 .............. 9 2.2. 国内轴承行业集中度低，中高端市场任重道远 ........................................ 10 2.3. 汽车轴承行业具有较高壁垒，轴承厂商巨头地位相对稳固 .................... 11 2.4. 汽车轴承产业集聚明显，国内已形成五大轴承产业聚集区 .................... 13 3. 新能源汽车发展、高端轴承国产替代、产业链国产化驱动行业未来发展 15 3.1. 新能源汽车带来汽车轴承未来市场增量 .................................................... 15 3.2. 高端汽车轴承主要靠进口，国产替代空间广阔 ........................................ 17 3.3. 轴承制造原料与工艺向世界前端迈进，产业链国产化大势所趋 ............ 19 4. 投资建议与相关标的 ........................................................................................ 24 5. 风险提示 ............................................................................................................ 28 图表目录 图表 1：轴承可根据摩擦性质分为滚动轴承和滑动轴承 .................................... 4 图表 2：滚动轴承结构&相关技术概览 .................................................................. 5 图表 3：2020 年轴承下游应用市场以汽车为主 ................................................... 5 图表 4：汽车使用轴承的主要部位 ........................................................................ 6 图表 5：汽车轴承应用情况 .................................................................................... 6 图表 6：新能源汽车驱动电机结构 ...................................................