化工行业周报：国际油价小幅上涨，制冷剂价格持稳前行

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 12 月 19 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 《化工行业周报 20220710：国际原油高位震荡，聚酯产品价格小幅上行》20220710 《化工行业周报 20220703：原油高位震荡，碳酸二甲酯价格上行》20220703 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 [Table_Title] 化工行业周报 20221218 国际油价小幅上涨，制冷剂价格持稳前行 12 月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、地产端政策频频利好，以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯、纯碱、钛白粉、减水剂等产品的需求拉动；3、自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。 行业动态：  本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 38 个品种价格上涨，46 个品种价格下跌，17 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是液氯、NYMEX 天然气、DMF、多氟多冰晶石、己二酸；而跌幅前五的品种分别是硫酸、磷矿石、盐酸、R134a、LLDPE。  本周国际油价小幅上涨，WTI 原油收于 74.50 美元/桶，收盘价周涨幅 4.90%；布伦特原油收于 79.26 美元/桶，收盘价周涨幅 4.15%。本周油价上涨主要是受到明年全球石油需求预期上调的推动。宏观方面，美联储加息 50 个基点，美国 11 月 CPI 指数上涨 7.1%，市场预计美联储加息步伐将放缓。供应端，连接加拿大和美国墨西哥湾的主要输油管道 Keystone 因为原油泄漏问题而被关闭，目前尚未明确重启时间。Keystone 管道系统原油输送量超过 60 万桶/日，管道关闭将导致供应收紧。库存方面，因气候影响，美国海湾地区休斯顿航道临时关闭，墨西哥湾沿岸原油出口下降，美国商业原油、汽油、馏分油库存增长。国际能源署（IEA）发布 12 月份《石油市场月度报告》，将 2022 年全球石油需求增长预期上调 14 万桶/日至 230 万桶/日，2023 年全球石油需求增长预期上调 10 万桶/日至 170 万桶/日。报告认为，全球几乎所有地区对柴油的需求都超过机构预期。因寒冷气温、能源危机和天然气价格高企影响，欧洲国家制造业改用柴油做驱动燃料的速度超出预期。展望后市，全球经济长期衰退预期抑制原油需求，然而后续需求端有望逐渐复苏；地缘政治分歧对油价形成支撑。供需博弈下，预计 2022 年 12 月国际油价仍将以偏高位震荡为主。  本周 NYMEX 天然气期货收报 6.61 美元/mbtu，收盘价周涨幅 5.86%。欧洲寒流即将再度来袭，供暖需求提升，欧盟国家决定推迟商讨天然气价格上限的关键细节。德国首个液化天然气码头将于下周投入使用，该项目预计每年将供应 300 亿立方米天然气，相当于德国天然气总需求的三分之一。然而德国联邦工业协会警告称，即使有了新的码头，天然气短缺警报仍未解除。阿塞拜疆总统表示，阿塞拜疆 2023 年将向欧洲出口更多天然气，预计总量不少于 116亿立方米。展望后市，欧洲天然气供需缺口仍存在，能源危机仍有恶化可能，地缘政治博弈加剧和季节性需求提升有望支撑气价，预计天然气价格将维持偏高位震荡。  本周制冷剂 R22 均价 17937 元/吨，较上周价格上涨 1.06%；R134a 均价 23000 元/吨，较上周价格持平；R125 均价 31500 元/吨，较上周价格持平；R32 均价13088 元/吨，较上周价格上涨 0.99%；R410a 均价在 22500 元/吨，与上周价格持平。本周制冷剂市场大稳小动；R22 受配额影响新单成交上涨，供应端偏紧，其余产品均暂稳；萤石粉受多因素影响，工厂减产、停产现象普遍，货紧价涨同时拉动氢氟酸价格走高；其他基础原材料甲烷氯化物、四氯乙烯、硫酸受下游需求疲软影响，价格均有不同幅度下调；其余原材料价格维稳震荡。10 月以来下游空调、汽车产销均有下滑，国内需求处于淡季；出口市场受船期、许可证等因素影响，海外采购同样进入尾声，整体市场刚需采购为主。综合来看，制冷剂市场供需均弱势僵持，后市预计窄幅盘整。 投资建议：  SW 化工当前市盈率（TTM 剔除负值）为 14.67 倍，处在历史（2002 年至今）的4.56%分位数；市净率（MRQ 剔除负值）为 2.33 倍，处在历史水平的 34.52%分位数。12 月份建议关注：1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种；2、地产端政策频频利好，以及未来稳增长项目实际落地对于聚氨酯、纯碱、钛白粉、减水剂等产品的需求拉动；3、自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等。  个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、东方盛虹等，关注广汇能源等。  12 月金股：苏博特。 风险提示 1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 2022 年 12 月 19 日 化工行业周报 20221218 2 目录 本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 12 月金股：苏博特 .......................................................................................... 4 本周关注 ................................................................................. 5 要闻摘录 ......................................................................................................... 5 公告摘录 ......................................................................................................... 6 本周行业表现及产品价格变化分析 .......................................... 8 风险提示: ........................................................................................................ 9 附录： .......................