金工定期报告：“重拾自信”RCP因子绩效月报

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 20221201 “重拾自信”RCP 因子绩效月报 20221130 2022 年 12 月 01 日 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 相关研究 《“重拾自信”RCP 因子绩效月报 20221029》 2022-11-10 《重拾自信选股因子 2.0——从过度自信到重拾自信》 2022-09-15 《重拾自信选股因子——从过度自信到重拾自信》 2022-06-02 [Table_Tag] [Table_Summary] 报告要点 ◼ “重拾自信 2.0”RCP 因子多空对冲绩效（全市场）：2014 年 2 月至今，“重拾自信 2.0”RCP 因子在全体 A 股中，10 分组多空对冲的年化收益率为 21.56%，年化波动率为 7.04%，信息比率为 3.06，月度胜率为82.08%，月度最大回撤率为 6.58%。 ◼ 11 月份“重拾自信 2.0”RCP 因子收益统计：在全体 A 股中，10 分组多头组合的收益率为 10.14%，10 分组空头组合的收益率为 8.57%，10分组多空对冲的收益率为 1.57%。以 Wind 全 A 指数为基准，11 月“重拾自信”多头组合的超额收益为 2.53%。 ◼ “重拾自信 2.0”RCP 因子选股模型简介：我们基于行为金融学中一种非常常见的预期偏差——过度自信，创新性地运用高频分钟序列号数据，通过计算利好超涨和股价回调的时间点差距构造了过度自信因子CP；进一步考虑过度自信之后可能出现的过度修正后，我们将第一代过度自信因子 CP 剔除日内收益后得到第二代重拾自信因子 RCP。在回测期 2014/01/01-2022/08/31 内，以全体 A 股为研究样本，新因子 IC 均值为 0.04，年化 ICIR 为 3.27，10 分组多空对冲的年化收益率为 20.69%，信息比率为 2.91，月度胜率高达 81.55%。 ◼ 风险提示：1.未来市场变化风险；2.单因子模型风险；3.数据测算误差风险。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 金工定期报告 2 / 20 内容目录 1. “重拾自信 2.0”RCP 因子绩效回顾 .................................................................................................... 4 2. 附录：“重拾自信 2.0”RCP 因子选股模型简介 ............................................................................... 5 2.1. 过度自信因子的构建................................................................................................................. 5 2.1.1. DHS 模型简介................................................................................................................... 5 2.1.2. CP 因子的构造方法 .......................................................................................................... 7 2.2. 重拾自信因子的构建............................................................................................................... 10 2.2.1. 过度反应的后续——过度修正..................................................................................... 10 2.2.2. RCP 因子的构造方法 ..................................................................................................... 11 2.2.3. RCP 因子的改进 ............................................................................................................. 13 2.2.4. 纯净重拾自信因子的表现............................................................................................. 14 2.3. 其他重要讨论........................................................................................................................... 16 2.3.1. 关于剔除收益率的讨论................................................................................................. 16 2.3.2. 新重拾自信因子的分年度表现..................................................................................... 17 2.3.3. 重拾自信因子的参数敏感性......................................................................................... 18 2.3.4. 重拾自信因子的多空收益分解..................................................................................... 18 3. 风险提示 ............................................................................................................................................ 19 mNsRnQsOoOpRsOsNtQqRo