基金经理“鑫”视角系列之八：中欧基金刘金辉画像分析，把握科技，乘风信创

2022 年 11 月 25 日中欧基金刘金辉画像分析：把握科技，乘风信创—基金经理“鑫”视角系列之八投资要点分析师：吕思江S1050522030001lvsj@cfsc.com.cn分析师：马晨S1050522050001machen@cfsc.com.cn相关研究▌中欧基金刘金辉：公募科技 TMT 赛道新星，业绩出众，重视企业长期成长与短期基本面韧性刘金辉先生，毕业于清华大学金融学专业，曾任兴业全球基金金融工程与专题部研究员。2015 年 3 月起加入中欧基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理，现任基金经理。长期立足科技产业研究，有一套完整的科技产业思维以及较强的捕捉 TMT 多行业投资机会的能力。2020 年 8 月起担任中欧电子信息产业沪港深股票型证券投资基金基金经理。目前在管产品 2 只，在管基金总规模 64.07 亿元。▌历史业绩：任职两年以来业绩排名前 20%，近半年累计收益+29.5%排名同类前 3；高科技成长 beta 属性突出，风险调整后收益出色中欧电子信息产业历史业绩表现：2020 年刘金辉先生任职以来截至 2022 年 11 月年化收益高达 8.4%，累计收益 19.2%，在同时间跨度基金中排名 188/1223，收益表现十分出色；产品近半年收益高达+29.5%，同类排名 3/1349，在信创板块本轮行情中积极配置体现了出色的进攻能力，是布局的理想配置标的。产品成立以来持有 2 年滚动正超额收益概率超八成，赚钱效应较佳。回撤控制来看，2022 年最大回撤-39.6%，高于同类平均水平-27.9%；近一年年化波动率 27.8%，整体波动和回撤略高于同类基金，科技成长高 beta 属性突出。自 2020 年任职以来，基金在同期产品中风险调整后收益排名持续位居前列，尤其是近 1 年 calmar 比率排名 96/1348 位名列前茅，展现了极为出色的风险调整后收益获取能力。▌产品高仓位运作淡化择时产品淡化权益仓位择时，整体仓位基本维持在 92%—95%之间，今年上半年权益市场大幅调整，产品 2022 年 Q2 股票仓位下调较多至 82.4%。▌能力圈集中于 TMT，关注行业短周期景气与长期价值，把握逆周期配置机会行业胜率高。行业和个股选择：基金主要投资于电子信息产业相关行业股票，产品历史平均占比最多的前三大行业为电子、计算机和通信，基金经理会在细分景气行业中进行适度切换。2022 年金融工程研究证券研究报告证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效上半年由于国内经济开始边际转弱，基金经理投资策略偏保守，组合构建上主要的考虑因素是逆周期、反转和估值，配置了更多符合条件的软件公司、电力行业相关的软硬件以及基本面处于底部的数据中心个股等。重仓行业调仓胜率来看，刘金辉对于电子、计算机、通信和汽车的调仓胜率较高，对板块的景气拐点把握较为精准。2022Q3 重仓股增持计算机，减持电子，通信仓位变化不大。个股选择平衡长期成长空间与短期基本面韧性，重视公司估值和盈利的匹配程度，最新一期更加注重选择低估值高 ROE 的个股，以适应当前震荡弱市的情况。换手率历史较高但近期有所下降，重仓股权重占比较高近年来较为均衡。▌业绩归因来看基金特质收益占比高，震荡市及小盘占优市场中表现出色，交易能力出色业绩归因：基金经理任职以来产品特质收益占比高，其他风险因子暴露较低，说明选股 alpha 能力较强；持股风格长期偏向小盘成长。牛熊市情景划分来看，基金震荡市超额收益占优，累计超额收益 32%，年化超额收益达 21%。大小盘情景划分来看，基金在中小创占优行情时超额收益占优，年化超额收益达 9%，这也和产品小盘成长的能力圈暴露相符。▌ 风险提示基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来，本报告不构成投资收益的保证或投资建议。pOrMtOsMxPqNwPoPqMpRuN6MdN7NsQqQtRoMjMoPnMeRpNsNaQrQsONZpMqOuOmPpM证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效正文目录1、 基金经理速览 ........................................................................... 51.1、 从业经历 ......................................................................... 51.2、 后市观点 ......................................................................... 51.3、 核心指标概览&六维因子雷达图 ...................................................... 62、 基金产品维度 ........................................................................... 72.1、 历史业绩表现(收益/回撤) .......................................................... 72.2、 资产配置 ......................................................................... 102.3、 行业和个股选择 ................................................................... 112.4、 行为特征 ......................................................................... 153、 特色标签和业绩归因 ..................................................................... 163.1、 业绩归因 ......................................................................... 163.2、 市值和风格敞口 ................................................................... 163.3、 板块行业标签 ..................................................................... 173.4、 情景分析 ......................................................................... 174、 风险提示 ............................................................................... 18图表目录图表 1：在管基金产品一览 ..............