交通运输行业研究-交运一周天地汇：客流货流数据快速修复，市场担心的感染高峰恐慌影响并未出现，新增关注铁路设备板块

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2022 年 12 月 10 日 客流货流数据快速修复，市场担心的感染高峰恐慌影响并未出现，新增关注铁路设备板块 看好 ——申万宏源交运一周天地汇（20221205-20221209） 相关研究 "公路货运指数快速修复，疫后复苏进行时，利好快递物流及油轮需求- 聚焦公路货运受疫情影响（二）" 2022 年 12月 9 日 "OPEC 维持产量，进一步减产风险解除，重申油轮板块看好推荐-油轮重要点评" 2022 年 12 月 4 日 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 罗石 A0230122080009 luoshi@swsresearch.com 邹杰伟 A0230121060001 zoujw@swsresearch.com 刘衣云 A0230122100009 liuyy@swsresearch.com 联系人 邹杰伟 (8621)23297818× zoujw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 新十条发布后，国内客流货流快速修复，感染高峰的恐慌影响并未体现：（1）公路货运指数快速修复，内需恢复加速。G7 公路货运数据，12 月 8 号全国整车货运流量指数触底回升，达 88%，即约 2019 年 88%水平，环比 11 月 29 日最低点增长 18pct，周环比增幅前五的省份分别为新疆（95%，+49pct），甘肃（106，+45pct），青海（76%，+30pct），重庆（90%，+29pct）与辽宁（90%，+19pct）。（2）新十条发布后，国内航空市场客流量明显恢复，从 12 月 5 日至 12 月 9 日，客流量从日均 38 万人次恢复至 58 万人次，已突破 11 月客流量最高日均水平。截止 12 月 9 日，日均客流量七天环比增长 42.9%。 ⚫ 京沪高铁受港股通调整影响，北上资金流出有所调整，推荐京沪高铁，重点关注铁路设备相关标的思维列控，交控科技等，受益客流修复资本开支增加，叠加替代周期，以及一带一路潜在铁路出海催化。 ⚫ 油运价格企稳淡季不淡可能性增加：货盘陆续恢复油运价格企稳反弹，G7 限价后，贸易不确定性增加，货主联合打压运费货盘清淡，下半周货盘恢复，运价开始回暖，终端需求恢复，俄油运至远东只是时间问题，运价中枢上行确定，情绪冲击结束运价回暖，结合客货运需求判断，内需回暖带来的终端需求增加将超过传统季节性影响，淡季不淡概率加大，继续推荐中远海能、招商轮船、招商南油。 ⚫ 造船： 克拉克森新造船指数 162 基本持平。招商轮船在大连造船厂订造 2 艘 LNG 船，与招商工业签订 2+4艘甲醇燃料汽车船意向书，福建船政重工货 6 艘汽车运输船订单。原油：克拉克森 VLCC TCE 上涨 1%至54702 美元/天，苏伊士回落 1%至 94383 美元/天，阿芙拉回落 12%至 110253 美元/天。 苏伊士阿芙拉对 VLCC 形成支撑。上半周需求匹罗，下半周美湾货盘恢复，市场情绪开始改善。成品油：MR TCE 回落 4%至 57364 美元/天，LR2 上涨 1%至 79874 美元/天。集运：SCFI 下跌 2.8%报 1138 点，欧线下跌 3.5%至1047 美元/TEU，美西下跌 0.5%至 1430 美元/FEU。华贸物流直客战略带动客单价提升逻辑进入验证期，继续推荐。内贸集装箱 PDCI 回落 1%，淀粉货源运量略有放缓。干散：BDI 报 1386 点，上涨 4.7%，防疫政策变化需求预期好转，好望角运费期货 FFA 反弹。 ⚫ 快递： （1）a）快递业务量迅速恢复，“双十二“旺季即将来临。近日全国多地优化疫情防控措施，释放消费潜力，刺激快递业务量强劲复苏。据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室检测汇总数据，自 12 月2 日至 4 日快递日均业务量连续三天超 3 亿件后，12 月 6 日和 7 日又迎来了强力反弹，分别达 3.68 亿件和3.8 亿件。”双十二“旺季即将来临，快递有望迎来新的件量高峰。b) 12 月 3 月申通快递发布公告，获准注册 20 亿元超短期融资券，公司持续优化融资结构，助力产能提升。（2）投资分析意见：建议重点关注长期逻辑清晰、中期有望受益宏观经济修复、短期业绩持续改善的顺丰控股，加盟快递板块关注圆通速递、申通快递，关注港股中通快递。 ⚫ 航空机场：（1）a) 新十条发布后，国内航空市场客流量明显恢复，从 12 月 5 日至 12 月 9 日，客流量从日均 38 万人次恢复至 58 万人次，已突破 11 月客流量最高日均水平。本周平均票价水平为 877 元（含燃油附加费）。b) 12 月 7 日，海南开展离岛免税促消费新闻发布会，会中提出不再对访岛旅客进行分级管理，后续将稳步恢复并加密海口至东南亚和欧美的国际航线，促进免税品快捷、便利入岛。（3）投资分析意见：政策变化预期逐步兑现，疫后复苏阶段需求恢复节奏将主导新周期投资机会。长期来看，国内市场弹性叠加国际格局变化，推荐关注中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空；继续看好国内免税市场空间，在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，优先关注美兰空港、海南机场。 ⚫ 风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。 ⚫ 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共17页 简单金融 成就梦想 回顾基本面及市场变化：1）交通运输行业指数上涨 4.63 %，跑赢沪深 300 指数 1.34 个百分点(上涨 3.29 %)。交运三级子行业中，快递板块涨幅最大，为 8.99%，铁路运输板块跌幅最大，为-1.70%。 2）数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于 1,145.94 点，周上涨 0.57%；上海出口集装箱运价指数收于 1,138.09 点，周下跌 2.84%；波罗的海干散货指数报收于 1,386.00 点，周上涨 4.68%；原油油轮运价指数报收于 2,110.00 点，周下跌 4.95%。 FBX 全球集装箱指数报收于 2384 美元/FEU，周下跌 5.7%；FBX 中国-北美西岸运价指数报收于 1403 美元/FEU，周下跌 1.6%；FBX 中国-北美东岸运价指数报收于 3361 美元/FEU，周下跌 9.7%；FBX 中国-北欧运价指数报收于 3259 美元/FEU，周下跌 18.0%；FBX 中国-地中海运价指数报收于 3914 美元/FEU，周下跌 5.6%。 个股组合：建发股份(供应链/地产双轮驱动)/中谷物流（解禁冲击基本结束，长期确定性显著）/上港集团、招商港口、青岛港(港政策压制好转，产业链利润传导)/中国船舶（订单趋势上行，景气拐点来临）/中国外运（主业利润释放，估值修复在即）/华贸物流（框架协议密集签署，业绩增长可见度激增）/浙商中拓（集中度加速上行从周期走向成长）/中国国航、