罗博特科点评报告：获润阳光伏1.1亿元订单；光伏自动化设备盈利能力将提升

证券研究报告 | 点评报告 | 自动化设备 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 罗博特科(300757) 报告日期：2022 年 12 月 07 日 获润阳光伏 1.1 亿元订单；光伏自动化设备盈利能力将提升 ——罗博特科点评报告 投资要点 ❑ 事件：12 月 7 日晚间，公司发布关于签订日常经营重大合同的公告。 ❑ 获润阳光伏 1.1 亿合同订单，预计 2023 年自动化设备业务盈利能力将提升 12 月 7 日，公司与润阳光伏签订单笔合同金额约 1.1 亿的订单，占比 2021 年营收约 10%，合同标的为工业自动化设备。公司 7 月至今披露与英发集团、天合集团、通威集团、润阳光伏新签订单合计约 5.83 亿元，占比 2021 年营收约54%；中报披露在手订单金额约 10.7 亿元，同比大幅度增长，预计 2023 年主营业务盈利能力将提升。 ❑ 受益于 TOPcon 电池片大扩产，主业光伏自动化设备将受益 目前 TOPCon 电池在售价端较 PERC 已具 0.07~0.12 元/W 的溢价，较成本端上升已具性价比。当前行业已有近 40GW TOPCon 电池投产，晶科、天合、中来、晶澳、通威、上机、钧达、一道等均有不同规模扩产计划，预计 2022 年 TOPCon电池扩产有望超过 80GW，2023-2025 年将迎高峰期、年均扩产有望超 200GW。公司作为国内光伏自动化龙头，积极布局 TOPCon 相关领域技术创新。未来伴随订单逐渐交付以及新项目持续增加，主营业务盈利能力将持续提升。 ❑ 铜电镀项目正积极推进，公司有望成为电池工艺设备新进入者 公司在光伏电池片自动化设备领域布局领先，具备 PERC、TOPCon、HJT 整线自动化能力的同时，具备铜电镀异质结量产化应用技术基础，未来有望成为电池工艺设备新进入者。根据 11 月公司公告，铜电镀项目正在积极推进中，预计 12月将在合作客户端逐步完成铜电镀设备的样机配套并安排在客户现场进行测试。 ❑ 展望未来：“新能源+泛半导体”双主业发展，未来市值存在较大向上空间 1）ficonTEC：受疫情等因素技术性原因终止，后续将在时机成熟、各方面条件具备后，再行重启重组，预计未来将进一步提升公司整体估值；2）光伏工艺设备：2023 年 HJT 有望与 PERC 电池成本打平，相关 HJT 工艺设备市场空间有望迅速打开。3）泛半导体工艺设备：产品可对比芯源微、盛美上海；综合来看，预计未来公司总市值仍存在较大向上空间。 ❑ 盈利预测 预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 0.4/1.3/2.3 亿元，2023-2024 年同比增长187%/81%，对应 PE 128/45/25X。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。 ❑ 风险提示 1）新技术拓展不及预期；2）疫情影响订单交付 投资评级: 买入(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：林子尧 执业证书号：S1230522080004 linziyao@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥51.18 总市值(百万元) 5,656.97 总股本(百万股) 110.53 股票走势图 相关报告 1 《与新疆新能源公司探讨 HJT电池产业发展；铜电镀项目积极推进——罗博特科点评报告》 2022.12.05 2 《获天合集团 1.13 亿元订单；将受益光伏 TOPCon 电池大扩产——罗博特科点评报告》 2022.11.22 3 《盈利拐点初现，催化剂渐行渐近——罗博特科点评报告》 2022.10.28 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2021A 2022E 2023E 2024E 主营收入 1086 1161 1595 2157 (+/-) (%) 106% 7% 37% 35% 归母净利润 -47 44 127 230 (+/-) (%) / / 187% 81% 每股收益(元) -0.42 0.40 1.15 2.08 P/E -121 128 45 25 资料来源：浙商证券研究所 -52%-38%-25%-12%2%15%21/1222/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1122/12罗博特科深证成指罗博特科(300757)点评报告 http://www.stocke.com.cn 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 附录：罗博特科订单汇总 表1： 公司下半年披露订单合计约 5.83 亿元，预计 2023 年光伏自动化业务盈利能力将提升 公告日期 签署时间 客户 合同金额 （亿元） 合同标的 备注 2022/7/28 2022/3/10~2022/7/27 英发集团 1 工业自动化设备及执行系统 2022/8/20 2022/1/1~2022/8/19 天合集团 1.55 工业自动化设备、改造 2021 年 8 月 19 日~12 月 31 日订单约 500 万 2022/9/24 2022/1/1~2022/9/23 通威集团 1.046 工业自动化设备、改造 2021 年 9 月 23 日至 2021 年 12 月31 日订单约 540 万 2022/11/23 2022/8/20~2022/11/22 天合集团 1.13 工业自动化设备、设备改造 2022/12/8 2022/12/7 润阳光伏 1.1 工业自动化设备 合计 5.826 资料来源：公司公告，浙商证券研究所 罗博特科(300757)点评报告 http://www.stocke.com.cn 3/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_ThreeForcast] 表附录：三大报表预测值 资产负债表 利润表 (百万元) 2021 2022E 2023E 2024E (百万元) 2021 2022E 2023E 2024E 流动资产 1311 1554 1982 2163 营业收入 1086 1161 1595 2157 现金 166 207 163 179 营业成本 920 920 1208 1594 交易性金融资产 80 42 56 59 营业税金及附加 6 6 10 12 应收账项 284 518 705 760 营业费用 36 35 32 43 其它应收款 1 17 13 17 管理费用 30 52 72 97 预付账款 16 10 16 22 研发费用 51 58 77 97 存货 313 50