建材行业周报：地产融资第三支箭放开，消费建材复苏再获加码

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 地产融资第三支箭放开，消费建材复苏再获加码 。近期地产政策再现变化，主要是房企股权在融资进一步放开，房企融资第三支箭出台，时隔十几年之后重新放开可见政策力度达到较高程度。消费建材投资基本可以分为两个阶段，第一个阶段是短期政策催化，是较好的进场时机；第二阶段是持续跟进等待中长期基本面数据印证。10 月份以来，在地产销售端和竣工端政策持续放开下，消费建材板块持续走强，从 9 月底下调房贷利率，11 月初放开房企债权融资，房企救市 16 条，允许预售资金置换，11 月底放开股权融资，基本上每次政策出台驱动消费建材板块上涨一至两周时间。我们认为随着第三支箭出台，意味着政策锦囊应用已经到达尾声，后续进一步的政策刺激必须来自销售端，但销售端政策效果有赖于居民购房行为，不确定性较高。当前消费建材投资处于第一阶段尾声到第二阶段的时期。对于后续基本面情况跟进，我们认为应当关注 1.企业销售发货情况，2.地产竣工数据改善情况，3.消费建材主要原材料价格回落情况。考虑政策落地最早于 12 月起效，1 月初各项基本面数据将陆续为市场所知，因此 12 月或将为市场信息真空期，消费建材板块或将维持持平的走势。23 年 1 月份基本面数据出台后，我们认为可以分两种场景讨论，1.基本面数据复苏不及预期，则后续消费建材板块仍将面临估值回落的过程，2.基本面数据修复好于预期，消费建材板块修复行情可持续，板块基本面复苏或印证，我们认为复苏行情下，二线标的或将具备更强业绩弹性，届时可关注板块外围标的。 ⚫ 本周市场回顾：本周（2022/11/28-2022/12/2）建材板块（中信）指数上涨 1.7%，相对沪深 300 超额收益为-0.8%。年初至今，建材板块收益率为-21.4%，相较沪深300 超额收益率为 0.2%。上周优选组合收益率为-0.59%，相较建材指数超额收益率为-2.33%，累计收益率/超额收益率-9.19%/1.24%。 ⚫ 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价 80.87 元/重量箱，环/同比变化-2.4%/-27.3%；库存 6084 万重量箱，环比上涨 0.3%，同比上涨 47.8%。本周全国主流缠绕直接纱均价 4050 元/吨，环比上涨 0.2%；电子纱均价 9240 元/吨，环比上涨2.1%。本周全国水泥市场平均成交价为 453 元/吨，环比下降-0.4%。本周水泥出货率 50.3%，环比下降-6%；库容比 71.5%，环比上涨 2%。本周消费建材原材料中，沥青均价 5791 元/吨，环比下降-1.9%；PVC 均价 6158 元/吨，环比上涨 0.7%。 ⚫ 玻璃在产产能连续五个月回落，玻纤产能与库存连续两个月回落。11 月底玻璃行业在产日熔量 16.23 万吨，较 2022 年 10 月底减少 2600 吨/天，在产产能连续第五个月高位回落。11 月玻纤行业在产产能 658 万吨，较 2022 年 10 月底减少 3 万吨；行业库存在 61.1 万吨，比 10 月底减少 6.2 万吨；在产产能与库存连续两个月回落。 ⚫ 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，建议关注东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)， 坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级) ⚫ 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，建议关注石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)， 壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 ⚫ 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来 2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，建议关注华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议组合：东方雨虹，山东药玻，三棵树，坚朗五金，石英股份，旗滨集团 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2022 年 12 月 05 日 黄骥 021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 香港证监会牌照：BTB520 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 央企低估值获关注，期待基建央企估值修复：——建材行业周报 2022-11-29 传统建材复苏可期，新型材料景气当时：——建材行业 2023 年度投资策略 2022-11-22 行业数据修复曲折，看好消费建材复苏：——建材行业周报 2022-11-21 地产融资第三支箭放开，消费建材复苏再获加码 ——建材行业周报 看好（维持） 仅供内部参考，请勿外传 建材行业行业周报 —— 地产融资第三支箭放开，消费建材复苏再获加码 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2022/11/28-2022/12/2）........................................................ 5 1. 建材板块指数表现 ...................................................................................................... 5 2. 建材板块个股表现 ...................................................................................................... 6 3. 东方建材优选组合收益 ............................................................................................... 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 7 三、建材行业周度数据 ...........................................